20231025-中航证券-中际旭创-300308.SZ-2023年三季报点评_800G放量叠加降本增效_利润率提升超预期_4页_1mb

中际旭创（300308）2023年三季报点评总结

核心内容概述

中际旭创于2023年10月25日发布2023年三季报，数据显示公司前三季度业绩表现强劲，特别是第三季度，营收与净利润均实现大幅增长，利润率显著提升，反映出公司在800G产品放量及降本增效方面的成效。公司同时发布第三期股权激励计划，以吸引和留住人才，推动长期稳健发展。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2023年前三季度实现70.30亿元，同比增长2.41%。
• 归母净利润：2023年前三季度实现12.96亿元，同比增长52.01%。
• 第三季度营收：30.26亿元，同比增长14.90%，环比增长39.67%。
• 第三季度归母净利润：6.82亿元，同比增长89.45%，环比增长87.48%。
• 毛利率：第三季度达到33.54%，同比增长3.81个百分点，环比增长2.45个百分点。
• 净利润率：前三季度显著提升至18.67%，同比增长6.27个百分点。

产品结构优化

• 800G产品需求和订单从Q3开始加速释放，对营收贡献度已居首位。
• 400G产品出货量和收入也显著提升，受益于数据中心需求回暖与AI算力增量需求。

成本与费用管理

• 公司严格控制销售、管理、研发及财务费用，前三季度费用率分别为1.15%、4.12%、6.70%和-0.88%。
• 降本增效措施有效提升了整体盈利能力。

股权激励计划

• 公司发布第三期限制性股票激励计划，拟向激励对象授予800万股，其中首次授予720万股，预留80万股，授予价格为52.33元。
• 业绩考核目标为2024-2027年营业收入累计不低于135/305/510/745亿元，归母净利润累计不低于26.50/56.20/89.30/123.40亿元。
• 该计划显示公司对长期发展和业绩增长的信心。

关键信息

投资建议

• 预计公司2023-2025年营收分别为114.59/211.24/282.22亿元，归母净利润分别为19.93/38.73/52.51亿元。
• 对应当前股价PE分别为37/20/15倍，维持“买入”评级。

财务数据与估值

主要财务比率

风险提示

• 研发进度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 下游市场需求变化导致的经营业绩波动风险
• 国际贸易摩擦风险

投资评级

• 公司评级：买入
• 行业评级：
  • 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
  • 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若
  • 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数

公司基本数据

研究团队介绍

• 首席分析师：赵晓琨，拥有十六年消费电子及通讯行业经验，曾在华为、阿里巴巴、摩托罗拉、富士康等公司任职，专注于半导体及硬科技、智慧汽车及机器人、新能源等方向。
• 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，2022年1月加入中航证券，专注于高端制造与硬科技领域。

联系方式

• 销售团队：
  • 李裕淇，电话：18674857775，邮箱：liyuq@avicsec.com
  • 李友琳，电话：18665808487，邮箱：liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉，电话：13764019163，邮箱：zengjh@avicsec.com

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