20240707-浙商证券-通信板块最新推荐标的组合_29页_893kb

通信行业分析：VGPP组合表现及新框架

最新市场表现

• 上周（2024/7/1-7/7），浙商通信VGPP组合平均下跌0.5%，跑赢申万通信指数0.6个百分点。
• 组合内个股表现分化，涨幅：新易盛（+718%）、中国联通港股（+279%）、中际旭创（+263%）；跌幅：上海瀚讯（-614%）、英维克（-528%）、亿联网络（-405%）。
• 申万通信行业指数下行10.8%，估值PE(TTM)为2950倍，处于近五年较低水平。

港股重要逻辑

1. 三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）：具备增长、高股息和科技成长属性。支撑因素包括业绩稳健、高分红预期、AI等投入增加，催化剂包括央企考核指标落地、“港股红利”政策。
2. 光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信）：受益于AI算力需求，800G方案需求增加，技术迭代加速，龙头公司格局稳固。
3. AI应用（亿联网络）：公司增长曲线改善，第二、三类业务增速快，传导至市场预期，业绩增长确定，股价仍有重估空间。
4. 液冷板块（英维克）：受益于AI高算力需求，液冷服务器渗透率提升，公司份额和客户拓展积极。
5. 卫星互联网（上海瀚讯）：受益于国防信息化加速及低轨卫星发展，积极布局第二成长曲线。
6. 海缆（亨通光电）：江苏风电项目推进明显，深远海商业化应用空间打开。

SCAD行业研究新框架

结合“新质生产力”，强化“保障”环节，形成“算力网络+应用+数据”新框架，包含保障、算力网络、应用、数据四个模块。

VGPP选股模型

综合了估值、成长/股息率、业绩表现、景气度及催化四个维度，对个股进行量化评级。

风险提示

市场竞争、AI发展不及预期、低轨卫星进程、海上风电投资、测算假设风险。

免责声明

投资评级基于6个月相对沪深300指数表现，仅供参考，不代表投资建议；报告所含信息/观点不构成任何投资建议，投资者应谨慎参考。

联系方式

浙商证券研究所 (地址: 北京/上海/深圳，电话：80108518)