通信行业板块最新推荐标的组合-240707-浙商证券-29页_836kb

通信板块最新推荐标的组合总结

一、整体表现
上周（2024/7/1-2024/7/7），电信运营商板块领涨，涨幅达0.46%；卫星互联网板块表现不佳，下跌5.92%。估值方面，光模块、电信运营商、IDC板块估值分位数较高，分别为79%、52%、42%，而网络设备、射频及天线、液冷服务器等板块估值分位数较低，分别为23%、73%、115%。

二、细分领域推荐

1. 电信运营商（中际旭创、中国联通、中国电信、中国移动）
   三大运营商具备“稳增长、高股息、科技成长”属性。业绩稳健增长，5G资本开支拐点明确；高分红力度加大（中国移动、中国电信等计划分红比例提升至75%以上）；科技转型加速，云计算、AI投入持续增加，预期股息率在港股达6%-60%区间。

2. 光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信）
   光模块作为算力基础设施核心，受益于AI高速发展的算力需求膨胀。800G技术迭代推动行业增长，头部企业技术领先，市场份额集中。

3. 液冷（英维克）
   AI算力投资高涨，液冷需求爆发。中国移动、中国电信等招标中液冷渗透率达90%以上，公司液冷交付量快速增长，具备技术优势和客户绑定能力。

4. 卫星通信（上海瀚讯）
   国内低轨卫星组网加速，信息支援部队成立推动国防信息化建设，卫星通信成为战略方向。

5. 海缆（亨通光电）
   国内海风项目推进与国际市场拓展并行，技术优势突出，具备高电压长距离海缆生产能力。

三、风险提示

• 政策变化、行业竞争加剧、技术发展不及预期、海外需求波动、估值调整风险等。

四、研究框架创新
浙商证券提出“保障-算力网络-应用-用户-数据”新研究框架，结合新质生产力发展，强调配套保障与应用场景的重要性；同时推出VGPP选股模型，综合业绩、成长、景气度等多维度评估标的优先级。

五、核心结论
估值与盈利预测显示，运营商、光模块、液冷龙头短期估值弹性显著，中期成长逻辑扎实。建议关注技术迭代能力强、现金流稳定的细分领域龙头，结合政策红利与行业景气度优化组合配置。