20240708-中邮证券-农林牧渔行业报告_猪价止跌回升_6月产能小幅修复_11页_744kb

农林牧渔行业周报（2024年7月8日）总结

本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨0.25%，在31个一级行业中位列第9。钢铁、沪深300、上证综指分别下跌0.88%和0.59%，农业板块在前期充分调整后呈现止跌企稳态势，主要受生猪价格上涨推动，但肉禽板块因需求减弱承压。

生猪养殖板块：价格反弹与产能修复

• 价格方面：本周全国生猪均价环比上涨3.54%，达18.25元/kg；仔猪价格小幅下跌，全国均价7.33元/头，较上周降0.15元/头。
• 产能修复：根据钢联和卓创资讯数据，6月能繁母猪存栏环比增长0.37%，增幅较上月缩小至0.37%，产能恢复逐步符合预期。行业考虑到此前深度亏损导致的债务压力，对新增产能较为谨慎。
• 盈利情况：自繁自养生猪头均盈利328元左右，环比增长42元；外购仔猪养殖利润亦有提升。

目前生猪行业供给仍偏紧张，叠加需求波动较小，预计猪价将处于易涨难跌的周期中，行业利润水平将持续超预期。龙头企业如牧原股份、温氏股份因成本控制优势及较高的确定性被重点推荐。中小企业如巨星农牧、华统股份则因成本下降空间更大而具备弹性。

白羽鸡养殖板块：价格低迷与外部依赖

• 价格情况：7月5日山东烟台鸡苗价格较上周跌0.02元/羽，肉鸡均价持平，单羽亏损约0.08元。
• 主要驱动因素：供应充足、天气转热致补栏需求减弱，鸡苗价格弱势；同时，海外禽流感导致上游祖代鸡持续短缺，加剧内需压力。
• 展望：建议关注上游公司，因其弹性更大。

种植产业链及风险提示

• 种植板块：白糖、大豆、棉花、玉米价格短期波动较小，但受国内外政策及气候影响较大。
• 主要风险：重大动物疫病和农产品价格波动为两大核心风险，均可能对行业产生较大负面影响。

总结与展望

短期内生猪价格维持高位，行业盈利情况较好，产能修复超出预期。白羽鸡价格偏弱，但短期供给偏紧问题突出。行业整体呈现周期性特征，建议优先关注养殖成本控制能力强的企业，同时关注外部供应不稳带来机会的上游产业链环节。

猪周期的恢复阶段仍不稳，持续关注疫情、成本控制、产能变化及政策调控动向。