现制咖啡行业深度报告：中端咖饮崛起，全新瑞幸归来_16页_891kb

互联网行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于现制咖啡行业的市场发展趋势，重点分析中端连锁咖啡品牌的发展潜力，特别指出瑞幸咖啡在该领域的竞争优势，并对MANNER等竞争对手进行对比。同时，报告也涉及瑞幸咖啡的发展历程、重组情况、人事与财务状况以及投资建议。

主要观点

• 行业增长迅速：现制咖啡市场保持年增速20%以上，中国大陆市场渗透率远低于境外，消费潜力巨大。
• 中端品牌潜力最大：中端品牌以瑞幸、MANNER为代表，具备更高的性价比和更广的门店密度，相较于高端品牌（如星巴克）和经济型品牌（如便利店咖啡）具有独特优势。
• 瑞幸竞争优势显著：瑞幸在门店数量、营销规模、标准化程度等方面均优于MANNER，具有明显的先发优势。
• 投资建议：瑞幸有望重回纳斯达克上市，值得关注；MANNER作为行业独角兽，也有发展为小巨头的潜力。
• 风险提示：下沉市场接受度、便利店咖啡对中端市场的挤占、食品安全等风险需关注。

关键信息

1. 行业概况

• 市场规模：2019年现制咖啡市场规模为489亿元，2020年为503亿元。
• 人均消费：2020年中国大陆人均咖啡消费仅为9杯，远低于中国台湾的130杯。
• 价格区间：瑞幸主打5-30元价格区间，星巴克等高端品牌价格普遍在30元以上。
• 产品创新：瑞幸推出的“爆款”产品如生椰拿铁，推动了品牌知名度和销量增长。

2. 品牌对比

3. 瑞幸优势

• 门店数量：截至2021年7月，瑞幸门店总数达5323家，超过星巴克（5311家）。
• 模式优势：主打“自取”模式，节省租金成本，提高门店密度，适合功能性消费。
• 标准化程度：采用全自动咖啡机，配合强大的IT系统和标准化培训，提升运营效率。
• 营销优势：全国性营销，形成规模效应，品牌影响力大。

4. MANNER情况

• 门店分布：主要集中在上海，全国门店数量约204家，85%位于上海。
• 产品定位：低价精品咖啡，注重口味和拉花，使用半自动咖啡机。
• 发展潜力：估值约30亿美元，有成为小巨头的潜力，但全国扩张仍需时间。

5. 投资建议

• 行业评级：看好
• 投资标的：瑞幸咖啡和MANNER咖啡
• 预期表现：若瑞幸重回纳斯达克上市，将值得重点关注；MANNER作为独角兽，也有较大成长空间。

6. 风险提示

• 下沉市场：对现制咖啡的接受度尚未完全验证。
• 便利店咖啡：对中端市场形成一定挤占，尤其在基本款上。
• 食品安全：人员或供应商疏漏可能导致重大事故。

附录概览

• 发展历程：成立于2017年，经历高速发展、上市、财务造假、退市、重组与复苏。
• 股权结构：大钲资本成为第一大股东，持股比例达17.2%，投票权45.2%。
• 人事调整：原高管因财务造假事件离职，新管理层来自不同行业背景，具备丰富经验。
• 财务表现：2020年营收增长33%至40.33亿元，但亏损扩大至55.98亿元，主要受疫情和罚款影响。
• 经营调整：2020年后门店数量调整明显，进入2021年后开始净增长。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持，基于与沪深300指数的相对表现。
• 行业评级：看好、中性、看淡，基于行业指数与沪深300的相对涨跌幅。

法律声明

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