深度报告-20230825-中邮证券-咖啡赛道方兴未艾_探讨瑞幸品牌竞争力_50页_3mb

咖啡赛道展现出强劲增长潜力，咖啡行业市场规模持续扩大，产业链涵盖上游原材料（咖啡豆、植脂末、咖啡机）、中游加工和下游产品（现磨、即饮、速溶咖啡），预计未来几年复合增长率保持在高位，现磨咖啡尤其具有长坡雪厚特性。

瑞幸咖啡作为本土后起之秀，成立于2017年，经财务造假事件后通过债务重组和战略调整重生，2023年门店突破万店，营收和利润显著恢复。其商业模式采用直营加加盟结合，利用直营店保障口碑、加密市场；核心竞争力包括成熟的单店模型（多数门店盈利）、差异化产品（如生椰拿铁、联名爆款），以及自建和优化供应链（咖啡烘焙工厂等），形成成本优势。

投资要点包括咖啡行业高景气度、瑞幸快速扩张和 competitiveness，行业投资评级为强于大市；风险因素涉及宏观经济波动、同业竞争加剧、原材料价格上涨、食品安全问题，建议投资者关注市场变化。

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