20170906-安信证券-A股市场投资者行为月报_中报探秘_谁在买什么__27页_1mb

A股市场投资者行为月报总结（2017年中报）

核心内容概览

本报告分析了2017年中报中A股市场主要投资者的持仓变动情况，包括机构投资者、一般法人、自然人以及各类特定类型投资者（如国家队、基金、保险、社保、券商、QFII和阳光私募）的投资偏好与市场配置变化。主要发现包括投资者结构变化、行业配置调整、限售解禁压力以及大宗交易活跃度等。

主要观点与关键信息

1. 投资者市场结构变化

• 机构投资者和一般法人占比上升，自然人持股比例下降。
• 机构投资者中，基金、国家队和保险的持仓规模增长，而社保、券商和QFII的持仓规模相对稳定或略有下降。
• 国家队成为除基金外第二大机构投资者，持股市值大幅提升，其中证金公司增持显著。

2. 国家队持仓变动

• 持股市值显著增长，达到11992.72亿元，较一季度增长2.90%。
• 增持银行和非银金融，占比分别提升至22.79%和16.38%。
• 证金公司首次增持创业板公司，但整体创业板持仓比例仍在下降。
• 新增持股包括首商股份、九阳股份、正海磁材等，其中部分为养老金新进。
• 减持个股如京东方A、长江证券等，显示国家队对部分行业存在减仓倾向。

3. 基金持仓趋势

• 基金持股市值持续增长，达到17207.61亿元，较上期增长8.5%。
• 行业配置仍以消费和金融为主，电子、非银、银行、食品饮料、家电持股市值大幅增长。
• 减持成长股和中游行业，如计算机、通信、化工、机械等。
• 主板仍是主要持仓板块，占总持仓比例达65%，创业板占比为13%。

4. 保险持仓趋势

• 保险持股市值增长，达到7270.35亿元，较一季度增长7.3%。
• 偏好金融和消费行业，银行、房地产、非银金融、医药生物等占80%。
• 主板占比极高，创业板仍难以获得险资青睐。
• 银行继续加仓，房地产、非银金融、医药生物等也有所增持。

5. 社保持仓趋势

• 社保持股市值小幅增加，达到2365.41亿元，较上期增长1.9%。
• 偏好银行和医药生物，并继续加仓。
• 减持成长股和中游制造，如计算机、电子、通信、汽车、化工、建筑装饰等。

6. 券商持仓趋势

• 券商持股市值有所回落，但仍以主板为主。
• 增持医药生物和房地产，减持消费和中游行业。
• 整体持仓风格偏向稳定和传统行业，科技股和成长股持仓减少。

7. QFII持仓趋势

• QFII持股市值保持稳定，偏好银行和消费等蓝筹白马。
• 新增科技股，如三环集团、华策影视等。

8. 阳光私募持仓趋势

• 阳光私募持股市值小幅下滑，但行业配置相对均衡。
• 增持医药、机械设备、电子等行业，减持房地产、化工、汽车、钢铁等。

产业资本与限售解禁动态

1. 产业资本净增持情况

• 8月实现净增持，共增持12.13亿元，其中周期行业转为净增持。
• 增持行业包括有色、银行、非银金融等，减持行业包括消费、金融、成长股等。
• 增持个股如中国平安、中国建筑、招商银行等，减持个股如京东方A、长江证券等。

2. 限售解禁情况

• 9月解禁压力达到三季度顶端，其中化工、轻工、电气设备、房地产等行业解禁压力较大。
• 采掘、钢铁、建材无解禁压力，显示出这些行业在解禁方面较为稳定。

大宗交易动态

• 8月大宗交易成交额上升，周期风格交易活跃度提升，交易额达91.45亿元。
• 其他风格交易活跃度下降，稳定、消费、金融、成长分别下降86.76%、47.10%、22.01%和9.01%。
• 周期行业大宗交易成交额持续上升，显示市场对周期股的交易兴趣增加。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能对整体市场造成压力。
• 利率超预期上行：可能影响资金成本，对高估值股票不利。
• 海外政治动荡：可能对市场情绪和资金流动产生影响。

总结

2017年中报显示，A股市场投资者结构正在发生变化，机构投资者和一般法人占比上升，自然人持股比例下降。国家队、基金、保险等主要投资者的持仓偏好集中于金融和消费行业，同时对成长股和中游行业存在减持倾向。限售解禁压力集中在化工、轻工、电气设备和房地产等行业，而大宗交易活跃度则以周期风格为主。整体来看，市场呈现对传统行业和蓝筹股的偏好，成长股和中游行业受到一定压制。投资者需关注宏观经济、利率变化及海外市场动态，以应对潜在风险。