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A股市场策略周报总结（2018年9月16日）

核心内容

本报告指出，尽管A股市场在中美贸易战的背景下仍处于震荡状态，但市场反弹的观点保持不变。投资者无需过度悲观，政策宽松持续，北上资金重新净流入，为市场带来一定支撑。成长股短期仍有调整压力，但具备长期投资价值；价值股则在盈利修复和政策支持下具备配置机会。

主要观点

1. 市场短期震荡，但反弹预期仍在

   • 中美贸易战对市场情绪造成压制，导致市场短期难以突破。
   • 上证指数本周下跌0.76%，创业板下跌4.12%，显示成长股持续承压。
   • 权重股企稳迹象表明市场悲观情绪未达顶峰，投资者更倾向于低吸。

2. 政策宽松延续，信用环境改善

   • 8月信贷规模达1.28万亿元，虽略低于预期，但显示出政策宽松仍在延续。
   • M2-剔除表外融资社融增速开始反弹，信用环境有所改善。
   • 信用利差逐步下降，反映市场对风险的偏好有所回升。

3. 北上资金净流入，偏好消费板块

   • 北上资金本周净流入38.55亿元，扭转此前净流出趋势。
   • 沪港通与深港通分别净流入20.26亿元和18.29亿元。
   • 北上资金增持消费行业，尤其是食品饮料和家用电器。
   • 减持集中在TMT（科技、媒体、通信）和周期行业。

关键信息

一、市场反弹因素

• 政策宽松：8月信贷数据表明政策仍保持宽松态势，社融增速反弹，信用环境改善。
• 北上资金：北上资金净流入38.55亿元，持股数量维持不变，但对消费板块加仓，对TMT和周期板块减仓。
• 风险偏好：尽管外部风险未消，但市场情绪开始回暖，投资者对反弹的预期增强。

二、行业配置建议

• 成长板块：可逢低关注计算机、电子、通信和国防军工等高弹性板块，以及题材机会如云计算、网络信息安全、新能源车和5G。
• 价值板块：关注盈利修复的金融、石油石化，以及基建补短板后的玻璃和政策冲击调整后的光伏板块。
• 中期机会：火电板块仍被看好。

三、投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三个等级。

风险提示

• 外部风险：中美贸易争端可能进一步恶化，影响市场情绪和资金流动。
• 经济下行：若经济下行超预期，可能对市场造成更大压力。

图表要点

• 图1：显示8月信贷数据高于历史季节性水平，表明政策宽松仍在持续。
• 图2：M2-剔除表外融资社融增速反弹，信用环境改善。
• 图3：信用利差逐步下降，市场风险偏好回升。
• 图4：北上资金净买入金额回升，消费板块受青睐。
• 图5：北上资金持股数量维持不变，但加仓与减仓情况明显。
• 图6：各行业增减持市值分布，消费板块净增持，TMT和周期板块净减持。
• 图7：各行业持仓市值分布，消费板块持仓占比最高。

结论

尽管外部环境仍存在不确定性，但市场在政策宽松和北上资金回流的推动下，反弹预期依然存在。投资者应保持耐心，关注市场节奏，适时布局成长与价值板块，同时注意风险控制。