> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米及淀粉月报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年5月玉米及玉米淀粉的市场动态，重点探讨了供需变化、库存情况、价格走势及市场策略。整体来看，玉米市场受供应与需求因素影响，价格走势呈现先抑后扬的预期；而玉米淀粉则因供需逐步改善，价格表现较为坚挺。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 玉米市场分析 **供应：** - 市场供应以贸易商出货为主，供应压力不大。 - 东北地区基层余粮基本见底，6月粮源出售以贸易商为主，华北地区新麦逐步上市，对玉米价格形成压力。 - 高囤货成本限制了贸易商的出货意愿，价格跌幅受限。 **需求：** - 深加工企业利润亏损，开机率下滑，需求表现一般。 - 饲料企业采购玉米积极性不佳，因替代选择多。 - 高位存栏支撑了玉米饲用需求，但整体需求仍偏弱。 **库存：** - 北港库存水平处于中等，南港库存处于高位。 - 6月将进入去库期，库存压力逐步释放。 **价格走势：** - 5月玉米价格下跌明显，受定向稻谷拍卖及新麦上市影响。 - 随着利空因素逐步消化，成本支撑与天气扰动可能推动价格走强。 - 6月玉米价格或呈现“先弱后强”的走势。 **市场策略：** - 单边策略：玉米先弱后强，可逢低试多。 - 套利策略：多淀粉-玉米09价差继续持有。 --- ### 玉米淀粉市场分析 **供应：** - 淀粉开机率存下滑预期，6月加工企业仍存季节性检修计划。 - 供应逐步减量，库存有所去化。 **需求：** - 糖浆需求好转，造纸需求尚可，整体需求端略有改善。 - 淀粉企业挺价情绪较盛，抑制开机积极性，推动价格反弹。 **价格走势：** - 5月淀粉价格先跌后反弹，供需宽松格局未改，但跌幅放缓。 - 随着需求改善与库存去化，价格有望走强。 **市场策略：** - 单边策略：逢低多。 - 套利策略：多淀粉-玉米09价差继续持有。 --- ## 价格与价差分析 ### 玉米与玉米淀粉价差 - 玉米淀粉-玉米07价差与09价差均呈现走扩趋势，反映淀粉对玉米的替代需求减少。 - 5月淀粉-玉米价差在多个时间点出现负值，但后期逐步回升，价差存走扩驱动。 --- ## 进口与替代品分析 ### 玉米进口 - 2026年4月普通玉米进口量为4.93万吨，为当年最低，同比减少72.64%。 - 1-4月累计进口量为81.87万吨，同比增加86.07%。 ### 高粱进口 - 2026年4月高粱进口量为71万吨，同比增加51万吨，环比增加13万吨。 - 1-4月累计进口量156万吨，同比增加19.1%。 ### 大麦进口 - 2026年4月大麦进口量为137万吨，同比增加22万吨，环比增加3万吨。 - 1-4月累计进口量486万吨，同比增加31.4%。 ### 小麦进口 - 2026年4月小麦进口量为64万吨，同比数据未完整。 --- ## 价差分析 ### 玉米与高粱价差 - 高粱进口利润较高，对玉米形成一定替代压力。 ### 玉米与大麦价差 - 大麦进口利润相对稳定，但对玉米价格影响较小。 ### 小麦与玉米价差 - 山东地区小麦与玉米价差在2025年10月为100元/吨，表明小麦对玉米有一定替代优势。 --- ## 全球与国内玉米供需平衡 ### 全球玉米平衡表（2026/27年度） - 产量预计为2.94亿吨，较上年度增加1195万吨。 - 进口量预计为19858.6万吨，较上年度增加37.87万吨。 - 总供应量为179092.2万吨，较上年度下降610万吨。 - 期末库存预计为27754.4万吨，较上年度下降1940.8万吨。 ### 国内玉米平衡表（2026/27年度） - 饲料玉米消费预计为19700万吨，较上年度下调700万吨。 - 深加工玉米消费预计为7500万吨，较上年度增加100万吨。 - 总消费量预计为2.88亿吨，较上年度下降610万吨。 - 期末库存增加，供需环境逐渐转向宽松。 --- ## 其他关键数据 ### 玉米及淀粉库存变化 - 5月玉米基差有所上升，反映市场对玉米的预期增强。 - 淀粉库存逐步去化，需求端有所改善。 ### 售粮进度 - 截至5月28日，全国13个省份农户售粮进度为97%，较去年同期慢1%。 - 东北售粮进度为98%，华北为95%，均较去年同期慢。 --- ## 总结 综上所述，2026年5月玉米及玉米淀粉市场受多重因素影响，价格走势呈现先抑后扬的预期。玉米市场在供应端受到贸易商出货意愿及成本支撑的影响，价格跌幅受限；而淀粉市场则因供需逐步改善，价格表现较为坚挺。进口方面，高粱与大麦进口量增加，对玉米形成一定替代压力，但小麦进口量下降，其替代作用减弱。未来，随着新季玉米成本上升及天气扰动，价格或有走强趋势。建议投资者关注玉米及淀粉价差变化，逢低布局多头策略。