> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原料强、养殖弱 # 一养殖玉米周报 # (2026年02月23日- 2026年03月01日) 研究员-马幼元 mayouyuan@cmschina.com.cn - 联系电话：0755-82959953 - 执业资格号：Z0018356 01 行情分析与操作建议 02 基本面数据跟踪 生猪、鸡蛋、玉米 生猪：本周生猪现货价格加速下跌。供需面来看，随着上下游逐步复工，养殖端出栏量将增加。年后供应压力大，而需求处于季节性淡季，供强需弱，期现货价格预计偏弱运行。关注近期屠宰量及出栏节奏变化。观点仅供参考。 2 鸡蛋：本周鸡蛋现货价格偏弱运行。供需面来看，春节后为鸡蛋传统需求淡季，家庭及工业消费以消化存货为主，餐饮和学校随着复工和开学有一定采购需求，但预计对蛋价提振有限。总体供应充足，蛋价预计低位运行。观点仅供参考。 玉米：本周玉米现货价格波动不大。供需面来看，目前售粮进度已超六成，售粮压力不大，但进度偏慢，后期气温升高，需关注地趴粮售粮压力。港口及下游库存低位，但下游均陷入亏损。目前现货价格仍由产区主导。关注天气及政策端变化。观点仅供参考。 4 风险提示：政策或疫病风险。 # 01 生猪 生猪2605(M(DCE 1h2605) 日线 数据来源：文华财经，招商期货 # I 供应：能繁下降，体重增加 能繁母猪存栏（万头） 生猪出栏完成率 生猪出栏体重走势图(公斤) 集团及散户体重 二育栏舍利用率-猪价 当期断奶仔猪对应育肥至标猪出栏成本养殖成本 生猪定点屠宰企业屠宰量（万头） 生猪屠宰量（头） 屠宰量-价格 冻品库容率 数据来源：钢联数据，招商期货 # 价格：标肥价差缩小、猪价弱势 生猪标肥价差（元/千克） 标猪均价（元/千克） 白条-毛猪价差（元/千克） 二元母猪价格（元/千克） 淘汰母猪均价（元/千克） 7kg仔猪出栏均价（元/头） 数据来源：WIND，钢联数据，招商期货 育肥猪配合饲料平均价(元/公斤) 自繁自养养殖利润(元/头) 外购仔猪养殖利润(元/头) 屠宰毛利润(元/头) # 现货及价差：现货、基差及价差走弱 河南外三元生猪出厂价(元/吨) 生猪05合约基差（元/吨） 生猪59价差（元/吨） # 02 鸡蛋 鸡蛋2604(M DCE jd2604) 日线 数据来源：文华财经，招商期货 # I 供应：在产存栏上升、淘汰低位 蛋鸡在产存栏（亿只） 样本企业蛋鸡苗月度出苗量（万羽） 全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量（万只） # 需求：销量回升 全国代表销区鸡蛋周度销量（吨） 销区代表市场鸡蛋月销量（千吨） 中国褐壳鸡蛋月度消费量（万吨） 数据来源：卓创资讯、招商期货 # I库存：库存累积 中国鲜鸡蛋生产环节库存天数 中国鲜鸡蛋流通环节库存天数 # 1 价格利润：陷入亏损，鸡苗淘鸡持续涨价 中国鲜鸡蛋单斤盈利周度平均值（元/斤） 鲜鸡蛋周度成本（元/斤） 中国市场蛋鸡苗周度市场价（元/羽） 海兰褐淘汰鸡市场价（元/斤） # 价格：偏弱运行 寿光蔬菜价格指数 河北鸡蛋现货价(元/500kg) 鸡蛋05合约基差 鸡蛋59价差 # 03 玉米 - 玉米2605(M) (DCE c2605) 日线 数据来源：文华财经，招商期货 # 美玉米-供需宽松 <table><tr><td>美玉米</td><td>19/20</td><td>20/21</td><td>21/22</td><td>22/23</td><td>23/24</td><td>23/24</td><td>2024/25 -2</td><td>2025/26 -1</td><td>2025/26 -2</td><td>增减</td></tr><tr><td>种植面积</td><td>89.7</td><td>90.7</td><td>92.9</td><td>88.2</td><td>94.6</td><td>94.6</td><td>90.9</td><td>98.8</td><td>98.8</td><td>0</td></tr><tr><td>收获面积</td><td>81.3</td><td>82.3</td><td>85</td><td>78.7</td><td>86.5</td><td>86.5</td><td>83</td><td>91.3</td><td>91.3</td><td>0</td></tr><tr><td>单产</td><td>167.5</td><td>171.4</td><td>176.7</td><td>173.4</td><td>177.3</td><td>177.3</td><td>179.3</td><td>186.5</td><td>186.5</td><td>0</td></tr><tr><td>期初库存</td><td>2221</td><td>1919</td><td>1235</td><td>1377</td><td>1360</td><td>1360</td><td>1763</td><td>1551</td><td>1551</td><td>0</td></tr><tr><td>产量</td><td>13620</td><td>14111</td><td>15018</td><td>13651</td><td>15341</td><td>15341</td><td>14892</td><td>17021</td><td>17021</td><td>0</td></tr><tr><td>进口</td><td>42</td><td>24</td><td>24</td><td>39</td><td>28</td><td>28</td><td>22</td><td>25</td><td>25</td><td>0</td></tr><tr><td>总供给</td><td>15883</td><td>16055</td><td>16277</td><td>15066</td><td>16729</td><td>16729</td><td>16677</td><td>18597</td><td>18597</td><td>0</td></tr><tr><td>饲用消费</td><td>5900</td><td>5607</td><td>5671</td><td>5486</td><td>5832</td><td>5831</td><td>5454</td><td>6200</td><td>6200</td><td>0</td></tr><tr><td>FSI消费</td><td>6286</td><td>6467</td><td>6757</td><td>6558</td><td>6879</td><td>6880</td><td>6813</td><td>6970</td><td>6970</td><td>0</td></tr><tr><td>乙醇</td><td>4857</td><td>5028</td><td>5320</td><td>5176</td><td>5478</td><td>5478</td><td>5436</td><td>5600</td><td>5600</td><td>0</td></tr><tr><td>国内消费</td><td>12186</td><td>12074</td><td>12427</td><td>12044</td><td>12711</td><td>12711</td><td>12267</td><td>13170</td><td>13170</td><td>0</td></tr><tr><td>出口</td><td>1777</td><td>2747</td><td>2472</td><td>1662</td><td>2255</td><td>2255</td><td>2858</td><td>3200</td><td>3300</td><td>100</td></tr><tr><td>总消费</td><td>13963</td><td>14821</td><td>14900</td><td>13706</td><td>14966</td><td>14966</td><td>15126</td><td>16370</td><td>16470</td><td>100</td></tr><tr><td>期末库存</td><td>1919</td><td>1235</td><td>1377</td><td>1360</td><td>1763</td><td>1763</td><td>1551</td><td>2227</td><td>2127</td><td>-100</td></tr><tr><td>库存消费比</td><td>13.74%</td><td>8.33%</td><td>9.24%</td><td>9.92%</td><td>11.78%</td><td>11.78%</td><td>10.25%</td><td>13.60%</td><td>12.91%</td><td>-0.69%</td></tr></table> 数据来源：文华财经，招商期货 中国售粮进度 黑龙江售粮进度 山东售粮进度 玉米及替代品进口（万吨） <table><tr><td></td><td>大麦</td><td>高粱</td><td>DDGS</td><td>玉米</td><td>总计</td></tr><tr><td>2017/18</td><td>813.00</td><td>443.54</td><td>10.28</td><td>345.00</td><td>1611.82</td></tr><tr><td>2018/19</td><td>518.00</td><td>65.18</td><td>14.75</td><td>450.00</td><td>1047.93</td></tr><tr><td>2019/20</td><td>597.00</td><td>370.89</td><td>13.47</td><td>759.00</td><td>1740.36</td></tr><tr><td>2020/21</td><td>1205.00</td><td>866.89</td><td>28.04</td><td>2954.00</td><td>5053.93</td></tr><tr><td>2021/22</td><td>828.00</td><td>1099.03</td><td>21.01</td><td>2188.00</td><td>4136.04</td></tr><tr><td>2022/23</td><td>857.00</td><td>486.26</td><td>6.96</td><td>1872.00</td><td>3222.22</td></tr><tr><td>2023/24</td><td>1589.00</td><td>834.67</td><td>28.38</td><td>2346.00</td><td>4798.05</td></tr><tr><td>2024/25</td><td>1027.00</td><td>553.06</td><td>2.12</td><td>184.00</td><td>1766.18</td></tr><tr><td>2025/26-12</td><td>261.00</td><td>89.08</td><td>0.00</td><td>172.00</td><td>522.08</td></tr><tr><td>同比增减</td><td>18.00</td><td>-98.69</td><td>-1.78</td><td>83.00</td><td>0.53</td></tr></table> 美玉米进口利润（1%关税） 山东深加工早间剩余车辆 山东到车-玉米价格 # 国内需求：深加工需求回升 玉米深加工企业玉米周度消耗量（万吨） 玉米淀粉企业玉米周度消耗量（万吨） 玉米酒精企业玉米周度消耗量（万吨） 氨基酸企业玉米周度消耗量（万吨） # I库存：库存整体低位 北方港口玉米库存（万吨） 广东港口谷物库存（万吨） 深加工企业玉米库存（万吨） 饲料企业玉米库存可用天数 # 1 价格：现货偏强 锦州港玉米平舱价(元/吨) 玉米05合约基差 玉米59价差 玉米淀粉-玉米05合约价差 # 研究员简介 马幼元（广州）：招商期货产研业务总部农产品团队研究员，中国农业大学农学硕士。从业至今一直从事饲料养殖产业链研究及投资策略开发，多次组织产业链深度调研，在业内权威期刊发表多篇文章，对饲料养殖产业链投研有独到见解。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03106620）及投资咨询资格（证书编号：Z0018356）。 # 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。