20230327-南华期货-人民币汇率周报_风浪越大鱼越贵_持续关注欧美银行业风险的演变_18页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告为南华研究院金融衍生品研究中心发布的《人民币汇率周报》，发布于2023年3月27日，主要分析了上周（3月20日-3月24日）美元指数与人民币汇率的走势，展望了本周（3月27日-3月31日）人民币汇率的可能区间，并对投资者预期、衍生品市场以及重点经济数据和事件进行了跟踪与分析。

主要观点

• 美元指数走势偏弱：受美联储FOMC利率决议及耶伦发言影响，市场对美联储转向预期升温，美元指数下跌。但随着德银暴雷事件引发对欧洲银行业的担忧，美元指数反弹。
• 人民币汇率偏强：人民币汇率整体偏强，美元兑人民币汇率（USDCNY）和美元兑离岸人民币汇率（USDCNH）均有所下跌。
• 美联储政策转向预期：虽然通胀和金融风险的平衡问题动摇了美联储的鹰派立场，但短期降息可能性不大，美元上行空间有限。
• 避险情绪支撑美元：海外银行业危机的余震仍可能在短期内支撑美元。
• 人民币汇率预测区间：预计本周美元兑人民币汇率运行区间为6.78-6.95，支撑位6.80，阻力位7。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 汇率指数走势：
  • CFETS人民币汇率指数下跌0.129%至100.30
  • BIS人民币汇率指数下跌0.114%至104.98
  • SDR人民币汇率指数微涨0.010%至97.03
• 主要货币对表现：
  • 美元指数下跌0.730%至103.1149
  • 在岸人民币、离岸人民币、日元、欧元、英镑均相对于美元升值
• 美元兑人民币汇率：
  • 在岸人民币汇率中间价为6.8374，较前一周周五升值678个基点
  • USDCNY收于6.8655，下跌0.160%
  • USDCNH收于6.8484，下跌0.604%

1.2 行情展望及操作建议

• 美元走势预期：
  • 美联储加息可能接近尾声，但短期降息可能性较小
  • 海外银行业风险尚未完全消退，避险情绪仍对美元构成支撑
• 人民币走势预期：
  • 预计本周美元兑人民币汇率运行区间为6.78-6.95
  • 支撑位6.80，阻力位7
• 操作建议：
  • 建议以观望为主，警惕市场波动

2.1 政策工具跟踪-逆周期因子

• 中间价变动：
  • 上周人民币汇率中间价较前一周下降678个基点
  • 收盘价贡献-322个基点，一篮子货币汇率贡献-285个基点，逆周期因子贡献-71个基点
• 逆周期因子作用：
  • 逆周期因子对人民币汇率的影响持续存在，但整体作用减弱

2.2 投资者预期及情绪跟踪

• 居民部门预期：
  • 居民部门对人民币贬值预期仍存，黄金隐含汇率价差为820个基点，较前一周上行
• 企业部门预期：
  • 银行结售汇规模基本平衡，企业涉外收支趋于稳定
• 海外投资者预期：
  • 离岸与在岸人民币汇率价差微幅回落，显示海外投资者对人民币贬值预期减弱
• 专业投资者预期：
  • 离岸人民币一年期NDF收于6.7390，较前一周升值116个基点
  • USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）整体下行，显示市场看贬人民币情绪继续回落，但短期仍存

2.3 衍生品市场跟踪

• 香港人民币期货市场：
  • 港交所美元兑人民币期货活跃合约（2306）收于6.8311，较前一周下跌153个基点
  • 持仓量及成交量均减少，基差扩大至345个基点
• 新加坡人民币期货市场：
  • 新交所美元兑人民币期货活跃合约（2306）收于6.8320，较前一周下跌131个基点
  • 持仓量减少，成交量增加，基差扩大至336个基点

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾

• 美国：
  • 美联储如期加息25个基点至4.75%-5%
  • 美联储连续第九次加息
• 欧元区：
  • 1月经常帐顺差创新高，达170亿欧元
  • 3月制造业PMI初值47.1，为2022年10月以来新低
  • 服务业PMI初值55.6，综合PMI初值54.1，均创10个月新高
• 中国：
  • 3月LPR报价保持不变，1年期为3.65%，5年期以上为4.30%
• 英国：
  • 2月CPI同比升10.4%，环比升1.1%
  • 英国央行连续第11次加息，利率达2008年以来最高

3.2 本周重点关注经济数据及事件

• 3月27日：
  • 欧元区施纳贝尔发表讲话
• 3月28日：
  • 英国央行贝利发表讲话
  • 欧元区穆勒发表讲话
  • 美国20座大城市未季调房价指数同比预计5.8%
• 3月30日：
  • 英国央行凯瑟琳·曼讲话
  • 美国GDP平减指数当季环比预计4.3%
  • 美国实际GDP年化当季环比预计2.7%
• 3月31日：
  • 日本东京核心CPI同比3.3%
  • 日本工业产出环比预计-2.6%
  • 中国非制造业PMI预计56.3
  • 中国制造业PMI预计52.6
  • 中国综合PMI预计56.4
  • 英国经常帐预计-20.8B英镑
  • 英国GDP同比预计2.4%
  • 欧元区CPI同比预计8.2%
  • 欧元区失业率预计6.6%
  • 美国PCE物价指数同比预计5.4%
  • 美国核心PCE物价指数同比预计4.3%
  • 美国核心PCE物价指数环比预计0.4%
  • 美国芝加哥PMI预计43.6
  • 美国密歇根大学消费者信心指数预计63.4
  • 美国密歇根大学消费者预期指数预计61.5

风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 中国经济进一步恶化
• 地缘冲突持续超预期

免责申明

• 本报告仅供南华期货境内客户使用
• 报告信息来源于公开资料，南华期货不对其准确性或完整性作出任何保证
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议
• 报告不承担因依据本报告进行交易导致的任何损失

附录：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数下跌，非美货币普遍升值
• 大类资产联动：资产价格波动与汇率走势相互影响
• 资金面：央行公开市场操作及Shibor、Libor报价
• 中美利差：中美利差变化反映市场对人民币的预期
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数走势

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