20220104-南华期货-人民币汇率周报_年底结汇过后_新一年人民币以_稳_开局_18页_3mb

报告摘要

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所于2021年1月4日发布的人民币汇率周报，分析了2021年12月27日至12月31日期间人民币汇率走势及未来展望。报告指出，人民币汇率在年初以“稳”开局，受年底结汇潮影响，汇率在上周末出现波动，但整体趋于平稳。报告还对相关政策工具、市场情绪、衍生品走势、重点关注数据及国际相关行情进行了详细分析，并提供了操作建议与风险提示。

主要观点

人民币汇率走势：
上周人民币汇率受年底结汇潮影响基本出尽，美元兑人民币汇率在年初开始反弹，预计本周人民币汇率将震荡偏贬，但整体以“稳”为主。
美元指数影响：
美元指数与欧元兑美元走势高度拟合，显示美元指数受欧元影响较大。美元指数预计易涨难跌，将对人民币形成一定弱压力。
操作建议：
短期有购汇需求的企业可抓紧机会购汇，有结汇需求的企业可适当等待。
汇率预期：
本周美元兑人民币汇率预计在6.345-6.405区间内震荡偏弱。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

上周（12月27日至12月31日），BIS、SDR人民币汇率指数下降，CFETS人民币汇率指数上涨。
美元指数下降，人民币、日元、欧元相对美元贬值，离岸人民币及英镑相对美元升值。
美元兑人民币中间价报6.3757，较前一周周五贬值65bp；在岸与离岸汇率分别收盘于6.3739和6.3706，波动幅度为0.072%和-0.056%。

1.2 行情展望及操作建议

上周尾盘结汇力量将人民币拉升，美元兑人民币汇率走至低位，年初开始结汇力量消散。
美元指数预计易涨难跌，将对人民币形成一定弱压力。
央行释放的汇率信息均强调“稳”，人民币汇率双向波动将较小，贬值温和。
在国内出口形势未明之前，人民币汇率将主要受美元指数及国内外政策影响。

1.3 风险提示

全球疫情传播情况
中美关系
全球经济复苏进展

市场观测

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

上周逆周期因子对中间价报价的贡献为-115bp，较上上周的-56bp有所扩大。
市场对人民币的升值情绪有所回落。

2.2 投资者情绪跟踪

离岸人民币一年期NDF收盘价为6.5250，较前一周周五升值136bp。
USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）方面，1D和6M期限指标持平，1W下降，其余指标上涨。

2.3 衍生品跟踪

2.3.1 外汇期货

港交所与新交所美元/离岸人民币期货主力合约持仓量下降，成交量扩大。
所有非季月和季月合约基差均较前一周周五收敛。

2.3.2 外汇掉期

境内除1M期限人民币掉期年化成本小幅下降，其余期限均上涨。
境外各期限人民币掉期年化成本均上涨。

2.3.3 外汇期权

在岸与离岸人民币期权隐含波动率指标均上涨，显示市场对人民币波动的预期增强。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾及解读

美国：
12月25日当周初请失业金人数低于预期，利好美元指数。但美元指数与欧元走势拟合度高，显示美元受欧元影响较大。
中国：
11月工业企业利润同比增长9%，较前值有所下降，但1-11月利润总额同比增长38%。央行推出支持碳达峰碳中和的专项工具，预计年底前向金融机构发放第一批资金。12月制造业和非制造业PMI均位于扩张区间，显示经济总体保持恢复态势。
日本：
11月零售销售和工业产出环比上升，汽车工业因零部件供应缓解实现快速复苏。

3.2 下周重点关注经济数据及事件

1月3日：
德国、欧盟、美国12月制造业PMI数据。
1月4日：
德国11月失业率与失业人数；英国12月制造业PMI数据。
1月5日：
美国12月ADP就业人数、非制造业PMI、EIA库存周报等。
1月6日：
欧盟11月PPI同比数据；美国12月25日当周初请失业金人数、11月耐用品新增订单、11月全部制造业新增订单。
1月7日：
中国12月外汇储备数据；美国12月失业率与新增非农就业人数。

国际相关行情

主要国家汇率行情：
上周主要国家汇率涨跌幅和波动率显示，非美货币兑美元多数升值，美元指数下降。
大类资产联动：
上周大类资产涨跌幅对比显示，人民币汇率与部分资产走势存在联动关系。
资金面：
央行公开市场操作及Shibor、Libor报价显示，资金面总体平稳。
中美利差：
中美利差数据反映中美两国利率差异，对人民币汇率走势有影响。
人民币指数：
三大人民币指数（BIS、SDR、CFETS）走势显示，人民币汇率整体趋于稳定。

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