20170417-华泰证券-华泰零售·精彩每周报_永辉会员店调研_精品生鲜促客流_18页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年4月17日发布的行业周报，主要围绕商贸零售行业展开，涵盖行业表现、投资策略、近期调研、行业动态及研究思考等内容。报告指出，尽管整体板块表现不佳，但部分细分领域和企业展现出强劲增长潜力，值得重点关注。

主要观点

行业表现

• 上周商贸零售板块下跌2.62%，跑输上证综指1.46个百分点。
• 超市板块跌幅最小（2.00%），百货板块跌幅最大（3.27%）。
• 动态市盈率（PE/TTM）为41.43X，其中连锁和超市板块估值最高，分别为55.00X和47.12X，而贸易与百货板块估值最低，分别为30.61X和43.17X。

投资策略

• 主线一：周大福销售数据亮眼，验证消费回暖，黄金避险价值凸显，推荐通灵珠宝、刚泰控股、潮宏基、老凤祥。
• 主线二：雄安新区设立推动人口流动，关注非一线区域零售龙头合肥百货、银座股份、步步高。
• 主线三：苏宁云商连续两季度主业盈利，建议增持。
• 主线四：永辉超市一季度业绩大超预期，建议增持。
• 主线五：宏图高科是国内唯一拍卖行标的，主业稳健，新金融布局可期，建议增持。
• 主线六：金砖会议利好厦门国贸，建议买入。
• 主线七：富森美外拓首单落地，建议增持。

近期调研

• 调研永辉超市会员店东昌路店，该店以中高端生鲜为主，进口商品占比约30%，生鲜面积占30%-40%，店内装修精致，吸引年轻消费者，客流量明显优于传统便利店。

关键信息

重点推荐

行业前沿动态

1. 全渠道创新：

   • 深圳华润置地万象天地预计9月开业，未来将有38个综合体商业项目。
   • 凯德集团拟投资100亿打造武汉来福士广场，包含购物中心、写字楼、服务公寓等。
   • 杭州首创奥莱下半年开业，引入近500家国内外大牌，形成旅游+奥莱新模式。

2. 电商最前线：

   • 京东计划3年内开设5000家母婴体验店，重点覆盖三四线城市。
   • 京东金融推出“京东行家”平台，助力金融机构自运营。
   • 天猫计划今年推10万家数字化门店，推动家电美家生态发展。

3. 新消费探索：

   • 盒马鲜生北京首店因物业纠纷延迟开业，部分配送员被辞退。
   • 百果园与美国牛油果公司合作推出“牛油果先生”品牌，建立中国首家牛油果催熟中心。
   • 苏果试点自助收银机，提升购物效率。

重要公告

• 上海物贸2016年营收同比大幅下降，但实现扭亏为盈。
• 杭州解百2016年营收与净利润均下降，但营业成本有所降低。
• 北京城乡2016年净利润下降，但营业利润略有增长。
• 浙江东方2016年营收下降，但归母净利润增长。
• 永辉超市2017年一季度业绩大超预期，归母净利润同比增长57.55%。
• *ST商城2016年净利润大幅增长，主要得益于股权转让收益。
• 东百集团2016年营收和净利润大幅增长，主要受益于房地产和供应链贸易。

研究思考

消费升级与营销策略

• OPPO与VIVO在2016年异军突起，受益于三四线城市消费升级。
• 其成功因素包括：
  • 精准把握客户需求：产品直击用户痛点，如拍照、音质、外观设计等。
  • 强势营销：请当红明星代言，进行娱乐营销与粉丝营销，如赞助《高能少年团》。
  • 强大地推能力：拥有32万家专卖店和15万促销员，构建联销体模式。
  • 产品定位：主打中高端市场，不强调性价比，而是突出品牌价值。

市场格局

• 2016年智能手机出货量达5.22亿部，OPPO和VIVO分别占据16.8%和14.8%的市场份额，远超小米（8.9%）和华为（16.4%）。
• OPPO与VIVO用户以25岁以下为主，占比超过65%。

风险提示

• 电商政策不确定性
• 食品、化妆品安全事件
• 黄金珠宝消费景气度下滑
• 经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软
• 消费金融监管趋严

附录

• 图表目录：
  • 图表1：上周中信一级子行业涨跌幅（4.10-4.14）
  • 图表2：中信一级子行业PE（TTM）（2017.4.14）
  • 图表3：上周商贸零售各子板块涨跌幅（4.10-4.14）
  • 图表4：商贸零售各子板块本周PE（TTM）（2017.4.14）
  • 图表5：商贸零售板块涨跌幅排名前五个股一览表（4.10-4.14）
  • 图表6-11：永辉会员店东昌路店各区域展示
  • 图表12-19：手机出货量、品牌占比及主打产品信息

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，内容基于公开信息，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。