20170417-华泰证券-华泰零售·精彩每周报：永辉会员店调研：精品生鲜促客流_19页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告为华泰证券于2017年4月17日发布的行业投资策略报告，主要聚焦于商业贸易行业，提出了多条投资主线，并对近期行业动态、公司调研、业绩公告等内容进行了分析。

主要观点

• 行业表现：上周商贸零售板块下跌2.62%，跑输上证综指1.46个百分点。其中，百货板块跌幅最大，为3.27%；连锁和超市板块估值最高。
• 投资主线：
  1. 消费回暖：周大福一季度销售亮眼，验证消费回暖，推荐通灵珠宝、刚泰控股、潮宏基、老凤祥。
  2. 雄安新区：关注非一线区域零售龙头，如合肥百货、银座股份、步步高。
  3. 苏宁盈利：苏宁云商连续两季度主业盈利，建议增持。
  4. 永辉超市：一季度业绩超预期，建议增持。
  5. 宏图高科：作为国内唯一拍卖行标的，主业稳健，新金融布局可期，建议增持。
  6. 金砖会议：厦门为一带一路重要城市，利好厦门国贸，建议买入。
  7. 富森美：外拓首单落地，建议增持。
• 消费升级：OPPO和VIVO通过精准把握三四线城市年轻女性需求、强势营销及深度地推，成功实现市场突破。
• 零售创新：永辉会员店通过引入大量生鲜及进口商品，提升顾客体验，吸引客流。

关键信息

本周投资策略

行业动态

• 全渠道创新：
  • 深圳华润置地万象天地预计9月开业。
  • 武汉凯德来福士广场投资100亿，预计成为武汉首个来福士品牌。
  • 杭州首创奥莱将引入近500家国内外品牌，打造旅游+奥莱新模式。
• 电商最前线：
  • 京东计划3年内开设5000家母婴体验店。
  • 京东金融推出“京东行家”平台，赋能金融机构自运营。
  • 天猫计划今年推出10万数字化门店，三年内孵化5个百亿行业。
• 新消费探索：
  • 盒马鲜生北京首店因物业纠纷延迟开业。
  • 百果园与美国牛油果公司合作推出“牛油果先生”品牌。
  • 苏果试点自助收银机，提升购物效率。

公司调研

• 永辉会员店：
  • 东昌路店经营面积150平米，SKU约1000个，生鲜占比30%-40%，以中高端商品为主。
  • 生鲜中进口商品占比约30%，如荷兰黄瓜、美国青啤梨等。
  • 客流量稳定，与便利店相比具有明显优势。

重点业绩公告

• 永辉超市：2017年第一季度实现营业收入152.61亿元，同比增长13.76%；营业利润8.76亿元，同比增长58.55%。
• 上海物贸：2016年营业收入164.22亿元，同比下降71.24%；净利润1471.43万元，同比扭亏为盈。
• 杭州解百：2016年营业收入52.41亿元，同比下降2.32%；净利润1.96亿元，同比下降13.47%。
• 东百集团：2016年营业收入30.10亿元，同比增长85.09%；净利润10.10亿元，同比增长104.66%。

风险提示

• 电商政策的不确定性
• 食品、化妆品安全事件
• 黄金珠宝消费景气度下滑
• 经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软
• 消费金融监管趋严

图表目录

• 图表1：上周中信一级子行业涨跌幅
• 图表2：中信一级子行业PE（TTM）
• 图表3：上周商贸零售各子板块涨跌幅
• 图表4：商贸零售各子板块本周PE（TTM）
• 图表5：商贸零售板块涨跌幅排名前五股票
• 图表6：永辉超市会员店东昌路店地理位置
• 图表7：永辉超市会员店东昌路店门口
• 图表8：门店入口水果区
• 图表9：蔬菜区
• 图表10：肉类区
• 图表11：饮料区
• 图表12：我国手机出货量（2015-2016年月度数据）
• 图表13：我国各手机品牌出货量占比
• 图表14：OPPO & VIVO用户年轻化
• 图表15：OPPO“充电5分钟，通话2小时”深入人心
• 图表16：OPPO赞助《高能少年团》
• 图表17：OPPO & VIVO门店布满三四线城市
• 图表18：OPPO & VIVO门店强势占据三四线城市
• 图表19：目前OPPO、VIVO、小米、华为、三星主打产品情况表

公司信息

• 华泰证券：
  • 研究员：许世刚、张坚、丁浙川
  • 联系方式：电话和邮箱信息

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
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