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行业周报总结：2016年12月18日

行业评级

• 行业评级：商业贸易，增持（维持）
• 研究员：许世刚、张坚、丁浙川
• 联系方式：
  • 许世刚：025-83387508，xushigang@htsc.com
  • 张坚：021-28972091，zhang_jian@htsc.com
  • 丁浙川：021-28972086，dingzhechuan@htsc.com

一周关注重点

• O2O生鲜超市盒马鲜生：技术先进、配送速度快、品类与业态创新是其主要优势。草根调研显示，金桥店年营业额约2.5亿元，坪效约5.6万元/平，远高于同业平均水平。
• 投资策略：
  1. 主线一：通胀预期升温，推荐永辉超市（601933）和步步高（002251），增持。
  2. 主线二：友阿股份（002277）毛利持续改善，渠道地位提升，买入。
  3. 主线三：继续推荐厦门国贸（600755），基本面良好，买入。
  4. 主线四：原料反弹，行业拐点显现，推荐海宁皮城（002344），买入。
  5. 主线五：阿里入股三江购物，线下资源受重视，关注苏宁云商（002024），增持。
  6. 主线六：潮宏基（002345）定增过会，泛时尚布局加速，买入。

上周行业表现

• 商贸零售板块：下跌1.04%，跑赢上证综指2.4个百分点。
• 子板块表现：
  • 连锁板块：上涨0.46%，涨幅最大。
  • 百货板块：下跌3.44%，跌幅最大。
• 动态市盈率：商贸零售行业为45.32X，其中贸易板块32.58X，百货板块44.40X，连锁板块78.30X，超市板块55.31X。
• 涨幅前五股票：
  • 三江购物：28.2%
  • 徐家汇：23.6%
  • 上海物贸：17.6%
  • 红旗连锁：9.1%
  • 中成股份：8.6%
• 跌幅前五股票：
  • 百大集团：-13.8%
  • 新华百货：-11.7%
  • 快乐购：-10.4%
  • 三联商社：-9.9%
  • 兰州民百：-9.0%

行业前沿动态

全渠道创新

• 步步高：在成都青羊万达店开业，计划在泸州建设大型城市综合体。
• 百果园：并购水果电商一米鲜，推进互联网战略。
• 三只松鼠：双12全渠道销售额突破50亿元，消费群体扩大至3600万人。
• 京东与尼尔森：达成战略合作，完善快消品销售全景监测。

新消费探索

• 突破能源基金：由马云等20位商业领袖成立，投资金额超10亿美元，目标为推动能源转型。
• 家家悦：在上交所上市，成为山东省内零售龙头企业。
• 明牌珠宝：控股股东进行股票质押式回购交易。
• 建发股份：转让上海兆御投资发展有限公司股权，并竞得苏州市地块。

重点推荐股票

风险提示

• 电商政策不确定性
• 物流体验低于预期
• 食品、化妆品安全事件
• 黄金珠宝消费景气度下滑
• 经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软

评级说明

• 行业评级标准：
  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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