20210314-大越期货-内弱外强_豆粕震荡偏弱_54页_4mb

豆粕震荡偏弱，内弱外强

核心内容概述

在3月8日至12日期间，豆粕市场呈现震荡偏弱的走势，主要受到国内外供需变化及市场情绪的影响。尽管美豆因南美大豆产区天气变数而震荡偏强，但国内豆粕受非洲猪瘟影响，需求疲软，导致价格偏弱。整体市场结构中性偏空，短期走势以震荡为主，需密切关注南美大豆收割天气及国内需求变化。

主要观点与关键信息

1. 基本面影响因素

2. 市场热点回顾

• 南美大豆天气：巴西大豆收割进程缓慢，支撑美豆价格，但巴西大豆丰产预期和新季美豆播种面积预期大增压制价格。
• 进口成本：美豆价格震荡偏强，进口成本小幅回升，但预计后期将回落。
• 油厂压榨：国内油厂压榨量回落，主要受非洲猪瘟影响。
• 疫情变化：全球疫情有好转迹象，但巴西疫情仍严峻，美国疫情高位回落。
• 国内需求：春节后豆粕成交和生猪补栏不及预期，压制价格。

3. 豆粕观点和策略

• 基本面：美豆探底回升，消息面多空交织，南美天气影响市场情绪。国内豆粕受非洲猪瘟影响偏弱，短期震荡，中期走势取决于南美大豆产量和出口。
• 基差：现货3311（华东），基差100，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存85.14万吨，环比增加13.73%，去年同期增加80.61%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 结论：美豆短期1400附近震荡；国内豆粕受需求偏空和进口成本影响，短期震荡偏弱。
• 交易建议：豆粕M2105短期3180至3230区间震荡，短线操作为主；期权观望。

4. 菜粕观点和策略

• 基本面：油菜籽进口到港偏少，支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕替代限制其上升空间。
• 基差：现货2680，基差-52，贴水期货，偏空。
• 库存：菜粕库存5.38万吨，环比减少13.23%，去年同期增加198.9%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
• 持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡，库存较低和需求较好支撑价格。
• 交易建议：菜粕RM2105短期2700至2750区间震荡，短线操作为主；期权观望。

5. 大豆观点和策略

• 基本面：南美大豆进入收割阶段，天气变数支撑美豆震荡偏强。国内大豆库存高位回落，进口到港量低位回升。
• 基差：现货5800，基差-322，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存477.58万吨，环比减少4.93%，去年同期增加25.29%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货冲高回落，短期波动加剧。
• 交易建议：豆一A2105短期600至6100区间震荡，观望为主或短线操作。

交易策略

• 期货：中期粕类3100至3400区间震荡。
• 单边：M2105短期3200附近震荡，关注巴西大豆收割天气和进口大豆到港情况。
• 期权：买入浅虚值看涨期权。
• 垂直看涨期权组合：期货观望或短线操作。

供应端小结

• 国内油厂大豆库存消费回落，进口大豆到港量低位，压榨量受缺豆和胀库影响回落。
• 非洲猪瘟影响国内补栏，压制豆粕成交。
• 进口大豆成本回升，巴西大豆收割缓慢支撑美豆价格。
• 国内盘面受美豆带动和非洲猪瘟影响，短期震荡偏弱。

需求端分析

• 生猪存栏：2月环比减少4.01%，母猪存栏减少6.02%，生猪补栏减少影响豆粕需求。
• 生猪价格：企稳，震荡偏弱。
• 养殖利润：维持低位，受非洲猪瘟和补栏减少影响。
• 消费影响：学校开学带动猪肉消费好转，支撑价格企稳。

后期关注点

技术分析

• 豆粕技术面：近期区间震荡，短期方向不明。KDJ指标低位接近交叉，可能反弹。MACD指标回落至低位，短期维持回落趋势，但下跌空间有限。
• 豆粕基本面：美豆炒作结束，市场关注南美天气。巴西大豆进入收割阶段，国内补栏不及预期，压制价格。

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