内弱外强，豆粕震荡偏弱-20210312-大越期货-54页_4mb

豆粕与相关产品市场分析总结（3.8-3.12）

核心内容概览

本报告主要分析了豆粕、菜粕和大豆市场在3月8日至12日期间的表现及未来走势，综合考虑了天气、进口成本、油厂压榨、成交情况、库存变化、疫情形势及市场结构等因素。

主要观点

豆粕

• 短期走势：震荡偏弱，价格在3180至3230区间波动。
• 基本面：美豆受南美天气影响震荡偏强，国内豆粕则因非洲猪瘟影响及春节后补栏不及预期而偏弱。
• 基差：现货升水期货，基差为100，显示市场对豆粕的支撑。
• 库存：环比增加13.73%，显示供应压力有所上升。
• 压榨利润：受进口大豆到港量少及巴西大豆收割缓慢影响，压榨利润转差。
• 交易策略：短线操作为主，期权观望。

菜粕

• 短期走势：震荡运行，价格在2700至2750区间波动。
• 基本面：油菜籽供应偏紧支撑菜粕价格，但豆粕和杂粕的替代效应限制其上涨空间。
• 基差：现货贴水期货，基差为-52，显示市场对菜粕的压制。
• 库存：环比减少13.23%，显示供应紧张。
• 交易策略：短线区间操作为主，期权观望。

大豆

• 短期走势：震荡偏强，价格在1400附近波动。
• 基本面：美豆因南美天气和巴西出口缓慢而震荡偏强，国内大豆因进口到港量少而维持高位。
• 基差：现货贴水期货，基差为-322，显示现货对期货的压制。
• 库存：环比减少4.93%，显示供应有所收紧。
• 交易策略：中期震荡区间为3100至3400，观望或短线操作。

关键信息

外部因素

• 南美大豆天气：巴西大豆收割进程缓慢，天气变数支撑美豆价格，但巴西大豆丰产预期压制价格。
• 进口成本：美豆价格震荡偏强，进口成本小幅回升，但预计未来回落。
• 疫情形势：全球疫情有好转迹象，美国疫情改善，巴西疫情重回高位，对市场情绪产生一定影响。
• 美元走势：美元收紧预期带动大宗商品回落，压制豆粕价格。

内部因素

• 油厂压榨：进口大豆到港量低位回升，但油厂开机率回落，压榨量维持低位。
• 豆粕成交：春节后成交偏淡，受非洲猪瘟影响。
• 豆粕库存：环比上升13.73%，显示供应压力增加。
• 生猪存栏：2月生猪存栏环比减少4.01%，母猪存栏减少6.02%，影响补栏及需求。
• 猪肉消费：受学校开学影响，消费有所好转，支撑价格企稳。

市场结构分析

• 豆粕基差：现货升水期货，基差收窄，显示期货价格对现货的压制。
• 菜粕基差：现货贴水期货，基差收窄，显示期货价格对现货的压制。
• 豆菜粕价差：2105合约价差低位震荡，显示两者走势趋同。

技术分析

• 豆粕：价格在20日均线下方，方向向下，但指标已处低位，继续下跌空间有限，有望反弹。
• KDJ：低位接近交叉，短期维持震荡，但方向不明。
• MACD：回落至低位，短期维持回落趋势，但反弹可能。

后期关注点

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