20220124-安信证券-建筑_12月基建投资增速修复_稳增长加码助力基建行情持续_12页_658kb

建筑行业2022年1月24日总结

核心内容

2022年1月，建筑行业迎来政策与市场双重驱动，基建投资增速修复，稳增长政策持续加码，为行业带来新的发展机遇。国务院和国家发改委相继发布多项政策，强调“十四五”期间的基础设施建设，特别是现代综合交通运输体系、保障性租赁住房、绿色交通发展等领域。同时，地方政府专项债发行节奏加快，为重大基建项目提供资金保障。行业整体表现优于大盘，建筑装饰行业指数涨幅达2.99%，在28个一级行业中排名靠前。

主要观点

• 政策支持：国务院发布“十四五”现代综合交通运输体系发展规划，提出到2025年，高速铁路网对50万人口以上城市覆盖率达95%以上，展望2035年，基本建成现代化国家综合立体交通网。发改委强调加快推进“十四五”规划102项重大工程项目，支持“两新一重”建设。
• 市场表现：建筑行业涨幅显著，行业市盈率和市净率有所上升，部分龙头企业如中国建筑、中国铁建、中国交建等表现突出，行业整体排名上升。
• 基建投资修复：2021年12月基建投资增速由负转正，狭义和广义基建投资增速分别为-0.57%和1.30%，显示出行业景气度有所改善。
• “建筑+”布局：建筑行业积极拥抱“新经济”，围绕“建筑+”布局新业务板块，如BIPV、储能、碳汇等，提升估值空间。
• 新签订单增长：多家建筑企业披露了2021年新签合同额，显示出行业需求强劲，部分公司订单增长显著。

关键信息

政策动态

• 国务院“十四五”现代综合交通运输体系发展规划：提出到2025年，高速铁路网对50万人口以上城市覆盖率达95%以上；展望2035年，基本建成现代化国家综合立体交通网。
• 国家发改委：提前下达2022年专项债券额度，加快项目前期工作，推动新开工项目及时建设。
• 国家统计局：2021年全国固定资产投资增长4.9%，基础设施投资增长0.4%，显示基建投资持续修复。

市场表现

• 行业指数：建筑装饰行业指数周涨幅为2.99%，高于上证综指、沪深300和深证成指。
• 个股表现：岭南股份涨幅最高（+28.61%），中国电建、中国交建、建科院等涨幅超过10%。
• 市盈率与市净率：建筑装饰行业市盈率（TTM）为10.9倍，市净率（MRQ）为1倍，较上周有所上升。

重大订单

• 文科园林：中标“白云山荒山绿化工程（设计施工总承包）”项目，金额1.98亿元。
• 中国电建：签订伊拉克米桑炼化厂项目EPC总承包合同，金额56.05亿元。
• 安徽建工：子公司中标一系列项目，金额35.48亿元。
• 中国中铁：2021年累计新签合同额28196.516亿元，同比增长10.39%。
• 四川路桥：预计2021年净利润同比增加66.34%，表现突出。

行业趋势

• 基建托底预期：稳增长政策持续加码，基建投资有望在2022年H1实现增速提升。
• 绿色建筑发展：建筑行业积极融入“双碳”战略，绿色建筑、BIPV、储能等成为重点发展方向。
• 区域龙头受益：建筑央企和区域基建龙头受益于行业集中度提升，新签订单和业绩表现良好。

配置建议

1. “两新一重”基建龙头：关注中国建筑、中国铁建、中国交建、中国中冶等建筑央企，以及山东路桥、安徽建工等区域基建龙头。
2. 城轨建设：地铁设计、天铁股份等城轨设计和减振企业受益于新型城镇化建设。
3. 抽水蓄能受益公司：中国电建、粤水电、安徽建工等水利水电企业有望受益于抽水蓄能发展。
4. 装配式建筑：华阳国际、精工钢构、东南网架等公司在装配式建筑领域表现突出。
5. 新型电力建设：苏文电能、中昊科技、东南网架、精工钢构等企业布局新能源和BIPV。

风险提示

• 经济下行风险：若经济增速放缓，可能影响基建投资需求。
• 政策实施不及预期：稳增长政策落地效果可能不如预期。
• 固定资产投资下滑：若基建投资增速不及预期，可能影响行业表现。
• 地方财政增长缓慢：地方财政压力可能限制基建项目推进。
• PPP推进不及预期：PPP模式推进缓慢可能影响项目落地。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

分析师声明

本报告由安信证券研究中心发布，分析师苏多永具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，研究观点独立公正。

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