20220124-莫尼塔投资-周报合集_基建投资对经济增长拉动几何__49页_2mb

报告摘要

本报告围绕国内宏观经济、海外宏观经济、生物医药行业及电子和计算机行业展开，分析了政策对经济增长的影响、全球市场动态、行业发展趋势及重点公司进展。

政策推动基建增长
- 中央经济工作会议后，政策稳增长诉求强烈，财政支出加快，预计一季度基建投资将出现脉冲式增长。
- 2022年专项债额度提前下达，可能形成实物工作量，带动基建投资增速提升。
基建投资对GDP的拉动测算
- 从支出法测算，若一季度基建投资增速在5%至10%，则名义GDP增长可能在0.65-1.3个百分点，实际增长约0.3-0.9个百分点。
- 生产法测算，基建投资对实际GDP的拉动可能在0.2-0.8个百分点，因建筑业影响力系数大于1，对其他行业拉动效应更高。
高频数据跟踪
- 实体经济：黑色系产品价格回升，但现实需求疲软。
- 食品价格：猪肉价格下降，鲜菜和鲜果价格上升。
- 大宗商品：布伦特原油创新高，LME铝价格上涨。
- 金融市场：利率全面下行，人民币汇率走强。

市场表现
- 美股三大指数全线下跌，纳指跌幅最大。
- 欧股小幅下探，亚洲股市分化，恒生指数上涨，日经和韩国下跌。
- 债券市场：美债收益率下降，期限利差缩小。
- 外汇市场：美元指数小幅上涨，卢布大幅上涨，日元和人民币贬值。
全球经济数据
- 欧元区1月ZEW经济景气指数大幅上升，美国制造业指数下跌。
- 欧元区CPI保持稳定，美国初请失业金人数上升。

重点公司进展
- 恒瑞医药：创新药布局以肿瘤为主，PD-1、CDK46、PARP等产品表现良好，国际化步伐加快。
- 百济神州：替雷利珠和泽布替尼表现突出，现金流充沛，积极拓展全球市场。
- 康方生物：创新药管线丰富，重点推进PD-1联合疗法及冷肿瘤相关研究。
- 信达生物：泰它西普、维迪西妥进入收获期，产品授权带来现金流。
- 君实生物：特瑞普利单抗在肺癌、胃癌等领域表现良好，新冠药物布局。
- 传奇生物：Cilta-cel治疗多发性骨髓瘤数据优异，商业化进展顺利。
- 天境生物：三大技术平台推动产品迭代，重点布局PD-1、CD47等。
- 荣昌生物：泰它西普、维迪西妥进入临床，产品授权带来收入。
- 复星医药：斯鲁利单抗、奥马环素获批，聚焦肿瘤及抗感染领域。
- 德琪医药：塞利尼索获批，布局Kras、Met等肺癌靶点。
- 信念医药：基因疗法BBM001用于血友病，具有长期疗效。
- 再鼎医药：Efgartigimod、Bemarituzumab等产品进入开发阶段。
2022年关键节点
- 各公司均在2022年有多个药物进入临床或上市阶段，重点布局肿瘤、自免、代谢类疾病等领域。

行业动态
- 电子板块上周下跌1.15%，弱于大盘。
- 建议关注半导体设备及材料、分立器件、消费电子等板块，重点公司包括韦尔股份、北方华创、中微半导体、斯达半导等。
重点事件
- 苹果接受台积电涨价：台积电2022年全面调涨晶圆代工价格，苹果作为最大客户接受涨价，订单涨幅低于其他客户。
- 美光计划建新晶圆厂：可能选址美国德州，以生产DRAM和NAND存储器为主。
- 英特尔订购阿斯麦光刻机：为争夺全球最先进芯片制造商地位，英特尔向阿斯麦订购下一代EUV光刻机。

行业动态
- 计算机板块上周上涨4.40%，表现优于创业板大盘。
- 建议布局数字经济、车联网、数字货币、网络安全、智能驾驶等领域。
重点新闻
- 小马智行与英伟达合作：推出第六代自动驾驶系统，计划2022年底量产，2023年上半年投入Robotaxi运营。
- 伯镭科技与腾讯云合作：推动矿山机械远程操控，提升矿区智能化水平。
- 工信部强调芯片供应紧张：预计未来较长一段时间内芯片供应仍处于紧张状态。
- VR产业快速发展：2021年我国VR相关企业同比增长52%。
- 三星成立机器人商业团队：推进家用机器人商业化。