20181119-安信证券-新三板-智报-2018年第四十三期_微贷网赴美上市_深耕_互联网+汽车金融_领域_20页_2mb

微贷网赴美上市及行业分析总结

核心内容

微贷网赴美上市

• 上市信息：微贷网于2018年11月19日在美国纽约证券交易所（NYSE）挂牌上市，股票代码为“WEI”。
• 融资情况：IPO定价为每股10美元，发行450万股美国存托股票，拟融资约4500万美元。
• 承销商：摩根士丹利、花旗和尚乘集团（AMTD）担任IPO承销商。

主要观点

1.1 探明历史：国内“互联网+汽车金融”先行者

• 微贷网成立于2011年7月8日，主打“互联网+汽车金融”，打造了车贷市场标准化发展模式。
• 公司为中小微企业与个人用户提供一站式金融服务，累计交易额突破2000亿元。
• 2018年4月28日，微贷网当选为中国互联网金融协会常务理事单位。
• 累计融资金额超过数十亿元，投资方包括汉鼎股份、国盛金控、浙商创投、嘉御基金等。

1.2 纵览行业：小微企业推动汽车抵押贷款需求增长

• 中国小微企业数量以13%的年复合增长率增长，预计到2022年将达到1.4亿家。
• 小微企业融资需求未满足比例达49%，预计到2022年将增长至14%，达到66万亿元。
• 汽车抵押贷款是资产贷款的主要类型之一，2017年贷款额为2230亿元，预计2022年将增长至16170亿元，年复合增长率达48.6%。
• 中国汽车抵押贷款渗透率远低于美国，预计从2022年的0.7%上升至3.4%。

1.3 解析业务：构建汽车金融生态系统

• 微贷网主要收入来自贷款撮合服务费，占总收入的80%。
• 主要产品包括汽车贷款、其他有担保贷款、无担保贷款。
• 2016年、2017年、2018年上半年，汽车抵押贷款总额分别为454亿元、802.2亿元和356亿元，分别占同期贷款总额的94.7%、82.7%和79.8%。
• 2018年上半年，汽车贷款占总贷款额的79.75%，无担保贷款占比为7.63%，其他有担保贷款占比为12.6%。
• 2018年前三季度，未经审计总收入为29.20亿元，净利润为4.95亿元，已超过去年全年总额。

1.4 细剖优势：创新的“抵押登记+GPS系统”汽车抵押模式

• 微贷网是中国第一家采用“抵押登记+GPS系统”模式的汽车抵押平台，成为行业标准。
• 2017年市场份额约为35%，在中国市场贷款平台中排名第二。
• 逾期率稳定在1%以下，优于其他已上市P2P企业。
• 技术研发投入逐年增长，2018年上半年研发支出为6721.4万元，较2017年增长97.21%。

关键信息

2. 上周市场回顾

• 主要指数表现：

  • 上证综指上涨3.09%，成交额环比上升25.72%。
  • 深证综指上涨6.17%，成交额环比上升31.45%。
  • 沪深300指数上涨2.85%，成交额环比上升14.94%。
  • 中小板指数上涨5.02%，成交额环比上升31.87%。
  • 创业板指数上涨6.08%，成交额环比上升30.57%。
  • 智能制造（中证）指数上涨7.12%，成交额环比上升28.88%。
  • 新三板做市指数上升0.66%，成交额环比上升1.69%。

• 个股表现：

  • 涨幅前十名：小羽佳、易建科技、金点物联、杰事杰、火柴互娱、天智航、中源智人、华灿电讯、皓华网络、安软科技。
  • 跌幅前十名：楼兰股份、大树智能、九州量子、智冠股份、赞普科技、科慧科技、捷世智通、金日创、领耀科技、海鑫科金。

• 估值情况：

  • 智能制造板块PE为25.79，低于历史均值。
  • 上证A股PE为11.69，低于历史均值。
  • 深证A股PE为23.11，低于历史均值。
  • 创业板PE为31.29，低于历史均值。

3. 上周TMT产业投融资情况

• 增发情况：2018年11月10日-16日，共有4起新三板“智造”板块的增发预案。
• IPO情况：无新三板“智造”公司进入IPO排队、辅导阶段。
• 发审委结果：2家TMT公司通过发审委审核。
• 一级市场投融资：
  • 共7起投融资，其中硬件类项目最多，共4起。
  • 优客工场融资2亿美元，由全明星投资、易凯资本等投资。

4. 公司重点公告

• 汇川科技：每10股送红股10股。
• 西普数据：终止挂牌。
• 游戏多：恢复转让。
• 先临三维：取得iScan-II医疗器械注册证。
• 鑫汇科：每10股派6元人民币现金。
• 星空股份：拟发行不超过350万股，预计募集5250万元。
• 国信创新：每10股派1元人民币现金。
• 电通微电：签署传感器战略合作协议，合同总价为240万美元。

5. 行业新闻聚焦

• 物联网：百度与长沙政府合作，共建自动驾驶与车路协同创新示范城市。
• 云计算：微软Azure Kubernetes Service在中国市场开放预览。
• 虚拟现实：迪士尼推出新AR操控系统。
• 人工智能：中国政府计划将中国打造为世界领先的人工智能创新中心。
• 5G产业链：上海计划在2020年底部署1万个5G基站。
• 区块链：IBM开放区块链开发平台给第三方云服务商。
• 机器人：中国工业机器人市场连续五年全球第一。

6. 上周新挂牌“智造”公司

• 瑞档科技：证券代码873077.OC，挂牌日期2018-11-14，主营IT产品销售和专业咨询服务，总资产874.24万元，总营收729.36万元，净利润88.81万元。

7. 上周上市公司并购挂牌公司情况

• 航天发展：以100%持股收购新三板挂牌公司，交易金额未披露，最新进度未更新。

总结

微贷网作为国内“互联网+汽车金融”的先行者，通过创新的“抵押登记+GPS系统”模式，成功构建了车贷市场标准化发展模式，并在2018年赴美上市，获得融资4500万美元。公司业务涵盖汽车贷款、其他有担保贷款和无担保贷款，其中汽车抵押贷款占主导地位，2018年前三季度实现净利润4.95亿元，已超过去年全年总额。公司重视技术研发，研发投入逐年增长，表现出强劲的盈利能力与良好的风控能力。同时，中国小微企业数量及汽车拥有率的提升，为汽车抵押贷款市场的发展提供了强劲动力，预计到2022年市场规模将显著扩大。在TMT产业中，上周市场整体上涨，但不同细分板块表现各异，部分公司因市场波动出现下跌。此外，TMT产业投融资活动活跃，其中硬件类项目融资较多。