20191027-华泰证券-交运设备行业周报（第四十三周）_11页_496kb

报告摘要

行业周报总结（第四十三周）

核心内容

本行业周报聚焦于2019年10月27日的汽车制造与相关产业动态，涵盖乘用车、新能源汽车、重卡等行业表现及重点公司动态。整体来看，行业面临一定的下行压力，但部分公司和子行业展现出积极的复苏迹象。报告指出，随着年末促销的推动，乘用车销量有望持续改善，而特斯拉国产化和新能源车补贴退坡对行业产生重要影响。

主要观点

乘用车销量有望改善：
- 10月前20日批发销量跌幅较9月同期收窄，主要由于车企和经销商加大促销力度，以及去年同期基数较低。
- 预计四季度销量环比改善，明年春节较早、年末冲量、销量基数低等因素将推动乘用车销量持续增长。
- 若销量增速逐季好转，乘用车板块的盈利和估值将有望修复。
新能源汽车前景与挑战并存：
- 新能源汽车销量在补贴退坡后承压，但部分车型表现良好，如北汽EU成为销量冠军。
- 国家统计局数据显示，1-9月汽车制造业利润同比下降16.6%，新能源车市场进入“寒冬”。
- 但新能源汽车产业发展规划有望在年底完成编制，为行业带来新的机遇。
重卡行业保持稳定增长：
- 全年预计销量达110万辆，行业景气度有望继续强于市场预期。
- 潍柴动力受益于重卡行业景气延续，中报业绩超预期。
特斯拉国产化带来投资机会：
- 特斯拉上海工厂已投产，国产Model 3将推动销量增长。
- 国产Model 3预计最早于2020年一季度交付，建议关注特斯拉产业链相关公司，如拓普集团、华域汽车、三花智控、岱美股份等。
国产替代进程加快：
- 国产零部件企业凭借技术提升、质量可靠和成本优势逐步替代合资和外资供应链。
- 建议关注华域汽车、星宇股份、银轮股份、拓普集团、岱美股份等深度国产替代先锋。

关键信息

重点公司及动态

三花智控：Q3业绩符合预期，受益于特斯拉国产化，预计19-21年EPS分别为0.50、0.60、0.68元，维持“增持”评级。
拓普集团：Q3收入与毛利率环比改善，预计19-21年EPS分别为0.48、0.58、0.69元，维持“买入”评级。
长安汽车：新车型发力，销量环比明显改善，预计19-21年EPS分别为0.20、0.55、0.77元，维持“买入”评级。
华域汽车：海外业务稳健，毛利率改善，预计19-21年EPS分别为2.10、2.33、2.59元，维持“增持”评级。
上汽集团：9月销量表现略逊于行业，但预计四季度销量有望改善，维持“买入”评级。
长城汽车：Q3净利润同比增长超5倍，预计19-21年EPS分别为0.49、0.60、0.77元，维持“增持”评级。
比亚迪：Q3业绩承压，但新能源业务持续增长，预计19-21年EPS分别为0.93、1.07、1.22元，维持“增持”评级。
均胜电子：高田整合顺利推进，中报扣非业绩实现增长，预计19-21年EPS分别为1.01、1.17、1.34元，维持“买入”评级。

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
*ST安凯	000868.SZ	12.59
天汽模	002510.SZ	11.49
钧达股份	002865.SZ	11.17
新日股份	603787.SH	10.75
万里扬	002434.SZ	10.27
三维股份	603033.SH	9.52
爱柯迪	600933.SH	8.96
常熟汽饰	603035.SH	8.29
富临精工	300432.SZ	7.78
普利特	002324.SZ	7.78

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
中原内配	002448.SZ	(13.94)
蓝黛传动	002765.SZ	(11.84)
威帝股份	603023.SH	(10.98)
多氟多	002407.SZ	(9.08)
东风科技	600081.SH	(7.33)
朗博科技	603655.SH	(6.97)
亚太股份	002284.SZ	(5.28)
双林股份	300100.SZ	(5.07)
华阳集团	002906.SZ	(4.85)
康盛股份	002418.SZ	(4.71)