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传媒行业周报（第四十三周）总结

核心内容概述

本周传媒（中信）板块整体上涨1.99%，日均成交额环比上升36.81%，涨幅在各行业中处于中游水平。传媒板块指数相对沪深300跑赢0.75个百分点，显示出一定的抗跌能力。板块整体估值已处于历史底部区域，预计下行空间有限。分析师建议关注三季报质量及政策边际变化，优选高景气度行业龙头及防御性出版标的。

主要观点

1. 三季报质量：传媒板块三季报披露情况显示，约三分之一公司前三季度收入增速较上半年提升，一半公司利润增速提升。盈利表现较好的集中在游戏和电影领域，如游族网络（+49%）、迅游科技（+241%）、光线传媒（+264%）等。

2. 行业龙头与防御性标的：

   • 游戏及电影板块建议关注光线传媒、游族网络等具备现金流充裕、内容优质、市场地位稳固的龙头公司。
   • 出版板块建议关注估值处于历史低位的中南传媒、山东出版等，其业绩稳定，具有一定的防御性。

3. 教育出版板块：学龄人口进入增长周期，预计未来十年在校学生规模将止跌回升，教育出版行业具备需求刚性和增长潜力，建议关注中南传媒、凤凰传媒、山东出版等公司。

4. 营销板块：建议关注生活圈媒体型公司，如蓝色光标，其三季度业绩大幅回升，毛利率有望触底反弹。

重点公司及动态

周涨幅前十公司

• 乐视网（300104.SZ）：+26.25%
• 读者传媒（603999.SH）：+26.20%
• 三变科技（002112.SZ）：+20.19%
• 南华生物（000504.SZ）：+18.64%
• *ST巴士（002188.SZ）：+10.85%
• 腾信股份（300392.SZ）：+10.51%
• 高乐股份（002348.SZ）：+10.32%
• 长城动漫（000835.SZ）：+9.20%
• 中南文化（002445.SZ）：+8.75%
• 中国出版（601949.SH）：+8.45%

周跌幅前十公司

• 思美传媒（002712.SZ）：-16.35%
• 盛讯达（300518.SZ）：-13.82%
• 美盛文化（002699.SZ）：-8.53%
• 分众传媒（002027.SZ）：-8.02%
• 新经典（603096.SH）：-5.11%
• 新华网（603888.SH）：-4.53%
• 世纪天鸿（300654.SZ）：-2.18%
• 顺网科技（300113.SZ）：-1.50%
• 中广天择（603721.SH）：-0.70%
• 芒果超媒（300413.SZ）：-0.66%

重点公司推荐

行业动态

1. 电影市场：

   • 2018年国庆档票房同比下降27.58%，但整体电影市场仍保持增长趋势。
   • 本周票房环比下降24.2%，观影人次下降20.5%，但部分影片如《无双》表现较好。
   • 《冰封侠：时空行者》、《胡桃夹子和四个国王》等影片将在11月2日上映。

2. 电视剧与网络剧：

   • 《创业时代》网络点击量6.2亿次，排名第一。
   • 《如懿传》网络点击量9.6亿次，为网络剧第一。
   • 《亲爱的客栈第二季》、《心动的信号》等综艺表现亮眼。

3. 视频网站：

   • 芒果TV发布2019年招商计划，强化自制内容。
   • 腾讯与找钢网成立合资公司，拓展B2B领域。
   • BBC与腾讯视频合作，共同制作《王朝》纪录片。

4. 其他行业动态：

   • 商务部预计2018年电影票房将突破600亿元。
   • 索尼拟收购EMI音乐，面临欧盟反垄断审查。
   • 日本唱片公司Avex与抖音合作，提供音乐内容。
   • 京东与车娃娃合作，拓展汽车延保业务。
   • 快手即将推出整合营销平台，提升商业化能力。

风险提示

1. 政策监管风险：影视及游戏行业受政策影响较大，未来政策变化可能影响公司项目开展。

2. 市场反馈风险：观众品味快速变化，影视内容市场表现存在不确定性。

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