新三板智报2018年第四十三期：微贷网赴美上市，深耕“互联网+汽车金融”领域-20181119-安信证券-20页-2mb

报告摘要

新三板-智报-2018年第四十三期总结

核心内容概述

2018年11月19日，微贷网在美国纽约证券交易所（NYSE）成功上市，股票代码为“WEI”，IPO定价为每股10美元，发行450万股美国存托股票，融资约4500万美元，承销商包括摩根士丹利、花旗和尚乘集团（AMTD）。微贷网专注于“互联网+汽车金融”领域，打造了车贷市场标准化发展模式，为中小微企业和个人用户提供了一站式金融服务。其累计交易额已突破2000亿元，2018年前三季度未经审计总收入29.20亿元，净利润4.95亿元。

主要观点

微贷网业务与市场表现

微贷网成立于2011年，主打互联网+汽车金融模式，致力于构建汽车金融生态系统。
主要收入来源为贷款撮合服务费，占总收入的80%以上。
2016-2018年上半年，通过平台推动和发起的汽车抵押贷款总额分别为454亿元、802.2亿元和356亿元，占同期贷款总额的94.7%、82.7%和79.8%。
微贷网的净利润在2017年达到5.2亿元（Non-GAAP），同比增长60%；2018年上半年净利润为4.95亿元，同比增长27%。
微贷网的逾期率稳定在1%以下，显著优于其他P2P平台，体现出其强大的风控能力。
2018年上半年，微贷网研发支出达6721.4万元，同比增长97.21%，显示出对技术的重视。

行业趋势

中国汽车抵押贷款市场预计将在2022年达到16170亿元，年复合增长率48.6%。
小微企业拥有汽车的比例将从2017年的56%增长至2022年的80%，推动抵押贷款需求增长。
中国汽车抵押贷款的渗透率从2022年的0.7%上升至2022年的3.4%，远低于美国和其他发达国家。

业务模式创新

微贷网是中国首家采用“抵押登记+GPS系统”模式的汽车抵押平台，成为行业标准。
2017年，微贷网的市场份额约为35%，在2016年和2017年分别位列中国第二大汽车贷款平台。

关键信息

微贷网发展历程

时间	事件
2011年	微贷网正式运营
2012年	汽车抵押贷款业务正式上线，交易量突破8000万
2013年	提出“五年百店”发展战略，成立用户监督委员会
2014年	客户端苹果版app和自主研发的新系统上线，完成浙商创投A轮融资
2015年	第100家营业部开业，获得汉鼎股份B轮融资（1.5亿元）
2016年	成为中国互联网金融协会首批会员单位，获得嘉御基金C轮融资
2017年	累计成交额超过1300亿元，4月单月成交额80.28亿元（历史最高）
2018年	荣登“2017中国独角兽企业榜单”

市场表现

上周市场回顾：
- 上证综指上涨3.09%，成交额环比上升25.72%。
- 深证综指上涨6.17%，成交额环比上升31.45%。
- 沪深300指数上涨2.85%，成交额环比上升14.94%。
- 创业板指数上涨6.08%，成交额环比上升30.57%。
- 智能制造（中证）指数上涨7.12%，成交额环比上升28.88%。
- 新三板做市指数上升0.66%，成交额环比上升1.69%。
- TMT细分板块中，物联网、云计算、人工智能、虚拟现实、3D打印、5G产业链分别上涨4.03%、6.97%、9.64%、7.20%、10.86%、1.98%。
- 车联网、机器人分别下跌-6.03%、-0.44%。
上周个股表现：
- 涨幅前十名：小羽佳、易建科技、金点物联、杰事杰、火柴互娱、天智航、中源智人、华灿电讯、皓华网络、安软科技。
- 跌幅前十名：楼兰股份、大树智能、九州量子、智冠股份、赞普科技、科慧科技、捷世智通、金日创、领耀科技、海鑫科金。
TMT产业投融资：
- 上周共发生7起投融资，其中硬件项目最多，共4起。
- 金额较高的项目为优客工场，融资2亿美元，由全明星投资、易凯资本等投资。