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深圳机场（000089）业绩符合预期，期待复苏反弹总结

核心内容

深圳机场（000089）在2022年上半年受疫情影响，业绩大幅下滑，但公司基本面稳健，基础设施持续完善，未来复苏预期良好。分析师张功维持“买入”评级，预计公司将在2023-2024年实现业绩回升。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年深圳机场实现营业收入13.21亿元，同比下降16.49%；归母净利为-6.20亿元，同比下降788.44%；扣非归母净利为-6.43亿元，同比下降1029.91%；经营活动现金流净额为2.82亿元，同比下降59.94%。
• 行业背景：民航行业受疫情影响严重，运输总周转量同比下降37.0%，恢复至2019年同期的46.7%。客运方面，4月恢复至14.8%，6月回升至46.2%；货运方面，国际航空货运规模同比增长1.8%，市场需求仍较高。
• 业务分析：
  • 航空主业：收入87,236万元，同比下降30.44%，占营收66.06%，营业利润为-103,435万元。
  • 航空物流：收入11,590万元，同比下降21.96%，营业利润为-1,744万元。
  • 航空增值服务：收入15,183万元，营业利润6,626万元。
  • 航空广告：收入18,044万元，同比增长0.91%，营业利润17,933万元，同比增长3.27%。
• 基础设施：深圳机场航站楼面积达45.1万平米，卫星厅面积近24万平米，可处理5200万人次/年旅客。飞行区等级为4F级，拥有2条跑道。2022年高峰小时容量提升至60架次，位居国内双跑道机场第一。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为-4.7亿元、5.7亿元、7.8亿元，对应PE分别为-29.5、24.5、18.0。
• 财务指标：公司资产负债率在2022年上升至57.31%，净负债比率升至96.70%，但流动比率和速动比率有所下降，反映短期偿债能力承压。公司2022年经营活动现金流净额下降，但预计2023年将显著改善。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

财务比率分析

风险提示

• 客流恢复不及预期
• 疫情修复不及预期
• 人民币汇率出现巨幅波动
• 原油价格异常波动

投资建议

分析师张功认为，尽管深圳机场在2022年上半年业绩受到疫情严重影响，但其基础设施建设完善，具备较强的复苏潜力。预计公司将在2023-2024年实现业绩回升，维持“买入”评级。

评级说明

• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（相对沪深300指数涨幅5%-15%之间）、中性（相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间）、减持（相对沪深300指数跌幅5%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行评估风险并作出决策。