20240328-浙商证券-德赛西威-002920.SZ-德赛西威2023年报点评_智驾业务高增势能持续_海外业务迎突破_4页_469kb

德赛西威2023年年报显示，公司营收与净利润实现超预期增长，其中营收同比增长46.7%，归母净利润同比增长30.6%。公司四大业务板块中，智能驾驶业务增速最快，同比增长74.4%，主要受益于高阶智能座舱和智能驾驶产品渗透率提升。海外市场拓展也取得突破，成功进入欧洲、东南亚、日本及北美市场，客户结构更加多元化。

2023年毛利率虽因汇率波动、竞争加剧等因素同比下降25.9个百分点，但第四季度单季毛利率回升至21.54%，呈现向好趋势。期间费用率全面下降，研发费用率显著降低，显示出前期投入已逐步转化为利润支撑。

基于在手订单充足及业务进展顺利，机构维持公司“买入”评级，预计2024-2026年营收和净利润年均增速分别达30%和20%以上，当前股价对应PE逐步收窄至17倍。需关注汇率波动、汽车销量不及预期及新产品研发落地风险。