20180819-中泰证券-油气装备与服务_国家能源安全_海油_页岩气边际增量弹性大__8页_1mb

油气装备与服务行业总结

核心内容

本报告聚焦于油气装备与服务行业，重点分析国家能源安全政策对国内油气勘探开发的影响，以及海油和页岩气在提升国内油气产量中的关键作用。同时，报告对相关重点公司进行了基本面分析，并给出了投资建议。

主要观点

• 国家能源安全推动油气增产：中央对油气勘探开发的重视程度提升，中石油和中海油已明确表示将加大国内油气勘探开发力度，以保障国家能源安全。
• 国内油气缺口持续扩大：我国原油和天然气的进口依存度较高，2018年上半年原油缺口扩大，天然气缺口也持续上升，需加快增产步伐。
• 海油和页岩气具备边际增量弹性：相较于陆油和常规油气，海油及页岩气的勘探开发具有更高的增长潜力，是未来国内油气产量提升的重要方向。
• 中海油储量和寿命有望提升：2016年底中海油储量寿命降至7.8年，为历史最低，但2017年探明储量有所回升，预计2018年储量寿命将大幅改善。
• 页岩气开发潜力巨大：我国页岩气储量全球第一，2017年产量达90亿立方米，仅占天然气总产量的6%，但2020年目标提升至300亿立方米，未来增长空间广阔。
• 压裂设备需求将大幅上升：中石油和中石化加快页岩气开发，压裂设备作为关键装备，需求将显著增长，石化机械和杰瑞股份作为国内压裂设备双巨头，有望受益。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：320家
• 行业总市值：约1744.48亿元
• 行业流通市值：约1272.07亿元

重点公司基本面分析

油气增产需求

• 原油进口依存度持续上升，2018年上半年进口量达2.25亿吨，同比增长5.9%。
• 天然气进口依存度也显著增加，2018年上半年进口量达585亿立方米，同比增长35%。
• 2017年全国石油与天然气新增探明地质储量均降至近10年最低，显示勘探开发面临挑战。

页岩气开发前景

• 我国页岩气储量全球第一，达31.6万亿立方米，2017年产量为90亿立方米，仅占天然气总产量的6%。
• 国家能源局提出2020年页岩气产量目标为300亿立方米，2030年目标为800至1000亿立方米。
• 中石化涪陵页岩气田2017年建成产能100亿立方米/年，中石油计划2018年页岩气产量翻倍至约56亿立方米。

投资建议

• 力推公司：杰瑞股份（油服设备民企龙头，2018年Q3业绩预增600-650%）、海油工程（海工龙头）、中海油服（海油服务龙头）、石化机械（中石化旗下核心油服子公司）。
• 看好公司：安东油田服务（H股，弹性大）、通源石油（射孔龙头）。
• 关注公司：中油工程、中曼石油、惠博普、恒泰艾普、中集集团。

风险提示

• 油价大幅波动
• OPEC减产低于预期
• 油气开支低于预期

投资评级说明

结论

在国家能源安全政策推动下，国内油气勘探开发力度加大，海油和页岩气成为边际增量的主要来源。随着中石油、中海油等央企加大投资，相关油服设备及服务企业将迎来发展机遇。杰瑞股份、海油工程、中海油服和石化机械等公司具备较强竞争力，值得重点关注。