20240906-宏源期货-工业硅月度策略报告_反转尚需等待_20页_1mb

工业硅市场分析报告摘要

行情回顾：
截至2024年8月30日，华东地区工业硅各规格价格普遍下跌，不通氧553#工业硅平均价为11,450元/吨，较7月底跌幅达172%；通氧553#工业硅均价11,700元/吨，较7月底下跌43%；421#工业硅均价12,100元/吨，跌幅163%。工业硅期货主力合约收盘价10,125元/吨，较7月底下跌302%，同比跌幅2522%。

逻辑分析：

1. 成本端：
   西南产区处于丰水期，电价低位，硅企成本处于年内较低水平。硅价走弱使原料价格跟跌，成本支撑力度不足。

2. 供给端：
   部分新增产能项目延期，加之市场亏损，新增产能投放情况不佳。多地硅企因限电、亏损或订单完成选择减产或停产，产量持续收缩，但主产区外非主产区硅企仍以按单生产为主。

3. 需求端：
   多晶硅行业虽有减产行动，库存有所缓解，但过剩格局未根本扭转；有机硅产量因新增产能投放及检修情况出现分化；硅铝合金在“金九银十”预期下或有所回暖，但短期内增量有限。

行情展望与策略：
预计短期工业硅供强需弱格局难改，库存待消化，价格反转需等待。主力合约运行区间预计在9,000-10,500元/吨，下方空间有限。建议投资者可考虑择机卖出看跌期权，同时关注川滇地区硅企实际减产情况。

风险提示：
宏观环境变化、硅企意外减产、下游需求不及预期等因素可能影响市场走势。