20250507-铜冠金源期货-工业硅月报_供需持续失衡_工业硅延续探底_16页_927kb

工业硅市场分析总结

2025年4月，工业硅市场持续承压，供需失衡导致价格探底。宏观层面，中国4月制造业PMI回落至49，表明制造业活动收缩，但工业企业利润同比转正，显示政策托底效果显著。美国对华关税态度软化及MLF净投放支撑人民币汇率，经济内循环加速，叠加政治局会议强调宏观政策储备充裕，为经济提供一定支撑。然而，全球经济增速放缓拖累商品市场需求，叠加光伏产业链进入收缩周期，行业面临下行压力。

供应端收缩
新疆地区开工率降至7成，四川产量几乎为零，云南开工率维持低位，全国开炉数环比下降32台至218台，开工率降至27.4%。4月工业硅产量301万吨，同比-16.1%、环比-12%，北方地区产能利用率下滑，西南地区因成本倒挂复产意愿不足。社会库存维持在60万吨以上，广期所仓单库存接近7万手，高库存压力短期难以缓解。预计5月产量将进一步收缩，行业开工率或降至45%左右。

需求端疲软
多晶硅企业因下游需求萎缩主动减产，3月产量102万吨，一季度累计产量288万吨，同比-43.6%。硅片市场需求走弱，企业主动削减产量以降低库存。光伏电池企业恐慌性抛售，组件价格降至历史低点，普通组件中标价0.68-0.7元/瓦，分布式组件价格跌破0.7元/瓦警戒线。终端集中式项目装机量大幅回落，光伏装机进入减速期，预计2025年新增装机量将降至220-230GW。有机硅单体企业减产挺价，DMC现货价跌至11800元/吨，月跌幅达18.06%，但出口订单萎缩与国内需求不足导致去库压力持续。铝合金产量同比小幅回升，但加工费涨幅有限，对需求端支撑较弱。

市场走势
工业硅期货价格持续下探，主力2506合约报收于8540元/吨，月跌幅13.3%。现货市场方面，主流牌号如#553、#421价格均出现显著下跌，4系牌号因交割标准限制库存压力加剧。尽管低库存或提供短期支撑，但需求端持续走弱，价格或继续下行至底部分布区间。出口量维持6-7万吨平稳，新兴市场对工业硅需求增长有限。

风险提示
北方减产范围扩大可能进一步加剧供应收缩，光伏装机量若失速则将加重行业下行压力。供给侧改革自上而下传导，行业需通过削减产能与调整结构寻求再平衡，但短期内供需矛盾难以缓解，工业硅价格或延续下跌趋势。