20230406-中财期货-工业硅投资策略月报_供需仍承压_工业硅偏弱为主_9页_1mb

工业硅市场分析总结（2023年4月6日）

核心观点与策略

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：观望

工业硅市场整体呈现供强需弱的格局，短期内价格或维持震荡偏弱走势。

主要逻辑驱动

1. 供应端：

   • 西南地区企业因亏损减产，但西北地区新增产能持续释放，整体供应仍保持宽松。
   • 3月全国工业硅产量预计增至31-32万吨，环比增长。
   • 3月工业硅平均成本小幅下降，但现货价格跌幅较大，导致利润收缩。

2. 需求端：

   • 多晶硅生产积极性较高，但价格持续下跌，终端消费疲软。
   • 有机硅开工率大幅下降，部分企业停车检修，导致供应减少。
   • 铝合金行业开工率基本稳定，但终端汽车需求疲软，抑制开工率提升。

3. 库存情况：

   • 截至3月31日，工业硅社会库存维持高位，共计12.2万吨，环比微降0.8%。
   • 库存变化反映下游采购以刚需为主，市场活跃度有限。

市场回顾

• 现货价格：

  • 截至3月31日，华东不通氧553#硅月均价16000元/吨，环比下跌6.1%。
  • 华东通氧553#硅价格16350元/吨，环比下跌5.7%。
  • 华东421#硅价格17400元/吨，环比下跌9.3%。
  • 工业硅基差为485元/吨。

• 价格走势：

  • 工业硅价格持续下跌，市场情绪偏弱，成交量有限。

风险提示

1. 主产区电力供应意外中断
2. 原料价格大幅上涨
3. 房地产和汽车市场需求超预期回升

重点关注指标

• 需求：房地产、汽车、光伏等终端需求变化
• 库存：工业硅社会库存水平及变化趋势
• 新产能投产情况：西北地区新增产能释放进度

供需分析

供应情况

• 3月全国工业硅产量环比增加，主要受西北地区新增产能释放带动。
• 西南地区产量下降，但不足以抵消西北地区产量增长。
• 工业硅成本小幅下降，但利润收缩明显。

需求情况

• 多晶硅需求保持较高水平，但价格持续下跌，利润有所下降。
• 有机硅需求疲软，部分企业停车检修，开工率下降。
• 铝合金需求无明显增长，受汽车终端订单不足影响。

出口与进口情况

• 2023年2月，我国工业硅出口4.75万吨，环比下降8%，同比增加7%。
• 1-2月累计出口9.91万吨，同比下降8.2%。
• 出口量持续下滑，主要受海外需求疲软及国内多晶硅需求增加影响。

其他相关市场动态

• 多晶硅：

  • 3月均价214元/千克，环比下跌4%。
  • 3月产量11万吨，环比增加8.7%。
  • 预计二季度多晶硅供应量将增至35-36万吨。

• 有机硅（DMC）：

  • 3月均价16767元/吨，环比下降4%。
  • 3月平均利润-777元/吨，环比扩大188元/吨。
  • 2月产量17.79万吨，环比增长8.54%。
  • 部分企业3月中下旬将停车检修，预计3月产量降至17万吨左右。

• 铝合金：

  • 3月ADC12均价19463元/吨，环比下跌1.4%。
  • 2月再生铝合金开工率51.88%，环比上升10.65%。
  • 原生铝合金开工率42.12%，环比上升1.06%。
  • 铝合金需求受汽车疲软影响，整体维持稳定。

总结

工业硅市场当前面临供需双弱局面，短期内价格或维持震荡偏弱走势。供应端西北地区新增产能释放，支撑市场供应宽松；需求端多晶硅虽保持高开工，但价格持续下跌，有机硅和铝合金需求疲软。整体来看，工业硅基本面承压，终端压价情绪浓厚，预计短期内价格难有明显反弹。投资者应保持观望态度，关注后续需求变化、库存动态及新产能投产进度。