工业硅月度报告：基本面偏弱，硅价延续弱势震荡-20230602-中泰期货-20页

工业硅月度报告总结（2023年06月02日）

核心内容概述

2023年5月，工业硅市场整体表现疲软，现货价格持续下跌，主力合约SI2308创下历史新低。市场基本面偏弱，供需格局呈现供强需弱，叠加行业库存高位，导致硅价承压。未来6月硅价预计延续弱势震荡，操作上建议观望。

主要观点

• 价格走势：5月工业硅现货价格持续下跌，主力合约SI2308价格从15190元/吨跌至12815元/吨，跌幅达15.64%。
• 基本面分析：西南地区进入丰水期，电价季节性下调，成本降低，促使硅厂复产，供给端增强。下游需求端表现疲软，尤其是房地产和汽车行业。
• 库存情况：SMM数据显示，5月港口库存降至15.0万吨，但整体库存仍处于高位。社会库存亦维持在较高水平。
• 需求端分析：
  • 多晶硅库存高企，价格预期回落，但目前利润仍较高，工厂生产积极性未减，对工业硅需求稳定。
  • 有机硅终端需求低迷，库存高企，市场情绪偏空。
  • 铝合金下游需求未见明显改善，采购以按需补库为主。

关键信息

供应端

• 西南地区复产预期增强：云南、四川等主产区因丰水期电价下降，预计6月复产意愿较强。
• 总炉数与开工率：截至5月18日，中国金属硅开工炉数为278台，整体开炉率为38.72%。
• 新增产能：东方希望、协鑫科技等企业新增产能投产，将进一步增加多晶硅产量，对工业硅需求提升。

需求端

• 多晶硅：
  • 库存处于高位，价格预期回落。
  • 复投料均价122500元/吨，致密料均价119000元/吨，菜花料均价115500元/吨。
• 有机硅：
  • 需求减少，终端房地产行业低迷，库存高企。
  • DMC参考价14320元/吨。
• 铝合金：
  • 下游汽车与房地产需求未改善，采购按需进行。
  • 2023年1-3月汽车产量同比下降14.6%。

库存情况

• 港口库存：5月SMM统计港口库存为15.0万吨，环比下降0.7万吨。
• 社会库存：截至5月26日，社会库存为23.83万吨，环比微增0.06万吨。

进出口情况

• 出口趋势：2023年1-5月金属硅出口量同比持续下降，5月出口均价降至3428美元/吨。
• 出口数据：2023年1-4月累计出口量19.16万吨，同比减少18%。

行业与产业动态

• 天气影响：云南省受冷空气和孟加拉湾风暴影响，预计5月11-15日出现强降水。
• 政策支持：
  • 广东省推动分布式光伏和节能降碳改造。
  • 广期所新增交割库与质检机构，推动工业硅期货市场发展。
  • 山东省推进农房光伏屋顶行动，鼓励可再生能源应用。
• 水资源问题：四川威远因长葫水库储水量不足，实行分时限压供水，可能影响当地硅厂生产。

风险提示

• 电力供应：西南地区电力供应情况及电价波动可能影响生产成本。
• 终端消费：房地产和汽车行业消费恢复不及预期，对工业硅需求持续承压。
• 季节性因素：西南地区丰水期与枯水期交替，可能影响开工率。
• 政策变动：新疆产业政策可能对工业硅供应产生影响。

后市展望

• 供应端：西南地区丰水期与下半年西北地区新增产能投放，预计工业硅供应将显著增加。
• 需求端：房地产与汽车行业复苏缓慢，有机硅与铝合金需求预计维持低迷。
• 价格预测：6月工业硅价格或延续弱势震荡，SI2308合约参考区间为12000-13500元/吨。
• 市场情绪：整体市场情绪偏空，操作上建议观望，关注政策与需求变化。

附注

• 本报告由中泰期货股份有限公司研究所发布，分析师王竣冬。
• 报告仅限客户使用，不构成交易建议。
• 报告内容基于公开信息，仅供参考，不保证准确性与完整性。