20240906-大越期货-工业硅期货早报_46页_1mb

工业硅期货早报分析总结，重点梳理了供应、需求、成本及盘面情况。

基本面分析
供应端承压，四川地区受限电影响明显停减产，全国供应下行预期持续；需求方面，多晶硅处于亏损减产状态，库存去化，硅片及下游电池片/组件仍疲软，有机硅需求有所抬头但产能复产有限。成本线上行由于丰水期电价下调有一定支撑，但当前主力合约期价已低于成本线，基本面偏空。

基差与持仓
基差方面，11合约基差590元/吨正向，现货报价低于期货，贴水但市场看涨预期主动。持仓数据，主力合约净空头，持续加空，显示空头强势，盘面偏空。

库存动态
社会库存479万吨小幅累库，上游企业如新疆样本周度去库明显；港口库存环比剧增，总体维持高位。

盘面与预期
11合约运行动态偏弱，长期均线趋空格局未改，短期虽因宏观刺激有所回弹，但供需结构供强需弱持续，基本面与盘面共振偏空。当前主要利多因素为成本支撑和厂商减产计划，但需求复苏迟缓、多晶硅高库及硅片库存高企构成重大下行压力。产能错配是主要逻辑，下行趋势基础仍在，主要风险关注国家停减产/检修计划带来的超预期变化。