20231126-华鑫证券-食品饮料行业周报_板块平稳复苏_关注备货政策催化_20页_1mb

食品饮料行业周报总结

市场表现

• 相对表现：
  2023年11月26日板块平稳复苏，分析师孙山山维持“推荐”评级。
  • 时段比较：1月至3月板块表现分别为-36%至-7%，12月表现优于沪深300的-6%至6%。

本周关键动态

1. 行业新闻报道：

   • 1-10月规上白酒产量同比下降7.7%。
   • 1-10月啤酒出口增长率为29.2%。
   • 11月中旬全国白酒价格指数上涨。

2. 公司消息：

   • 贵州茅台拟向全体股东每股派发现金红利19.11元，合计约240亿元。
   • 路德环境中标酒鬼酒酒糟处理项目。
   • 泸州老窖与联通合作推进数字化，签约加码智能营销。

投资观点

1. 子板块排序维持：
   白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品。
   • 白酒：
     • 当前处于备货政策催化前的库存消化期，疫情因素和经济复苏仍是关键变量。
     • 部分企业如迎驾贡酒省内外市场拓展结合。
     • 口子窖新品表现强劲，渠道改革带动渠道推力提升。
     • 贵州茅台分红信号积极，或成惯例，五粮液政策落地列为待观察重点。
     • 推荐产品矩阵：泸州老窖、五粮液、次高端四杰（古井贡酒、金徽酒、今世缘、迎驾贡酒）、珍酒李渡、洋河股份。
   • 大众品：
     • 公司建议关注成本改善赛道、渠道变革板块及高增长延续标的。
     • 啤酒板块：高端化趋势持续，成本压力缓解后有望带动业绩增长。
     • 休闲食品 & 软饮料：受益于零食专营渠道红利与成本优化。
     • 东鹏饮料基本面支撑强劲，布局新品。
     • 百润股份预调鸡尾酒业务稳定，威士忌业务长期增长。

重点推荐个股

• 核心推荐标的：
  • 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、古井贡酒、迎驾贡酒。
  • 大众品：安琪酵母、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、安井食品、千禾味业、天味食品、涪陵榨菜等。

风险提示

• 疫情波动/宏观经济变化/公司业绩落空。
• 行业竞争加剧及食品安全问题。
• 政策变动、消费税调整、原材料震荡等系统风险。

分析师署名

• 孙山山：首席分析师，6年经验，多次获行业奖项。
• 廖望州、肖燕南：协助覆盖各细分领域。

注

• 本周报告由华鑫证券发布，仅供内部参考。所有投资建议及预期均基于当前市场分析，未来可能变动。