20240829-东吴证券-宋城演艺-300144.SZ-2024半年报点评_业绩符合预告值_潜力项目继续爬坡_3页_775kb

宋城演艺2024半年报分析总结

业绩概况

宋城演艺（300144）2024年上半年实现营收1177亿元，同比增长58%；归母净利润550亿元，同比上升82%；扣非归母净利润547亿元，同比+85%。业绩符合市场预期。

单季表现

• Q2业绩：营收62亿元（+22%），归母净利润30亿元（+23%），扣非净利润30亿元（+24%），处于预告区间中位。
• 项目分拆：剔除重组收益影响后，Q2净利润较2019年同期增长27%。

项目分析

1. 主力项目差异：杭州乐园、三亚、丽江、广东项目营收同比分别变动+29%、+6%、-8%、+0%，净利润表现分化，其中西安和上海项目持续爬坡。
2. 新项目进展：三峡轻资产项目7月开业，Q2确认管理费收入；潜力项目（西安、上海、佛山等）在暑期维持高景气，日均上座率保持高位。

未来展望

• 调低2024-2026年归母净利润预测至105/131/150亿元（原预测119/147/162亿元）。
• PE估值分别降至19/15/13倍。
• 持续看好公司“主题公园+文化演艺”模式，维持增持评级。

投资风险

风险提示包括在建项目进度、新项目爬坡不及预期及行业竞争加剧等。