深度报告-20210418-华安证券-有色金属_供需博弈持续加剧_铜铝价格高位震荡_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本周有色金属板块整体表现优于大盘，跌幅为0.91%，而沪深300指数同期跌幅为1.37%。在各子板块中，铜板块涨幅最大，为1.51%，铝板块也有一定上涨，而钨板块跌幅显著，为6.55%。行业整体处于供需博弈加剧的阶段，部分金属价格高位震荡，而新能源金属则表现出分化趋势。

主要观点

• 铜：供给端全球铜矿偏紧，国内去库，二季度冶炼厂集中检修；需求端家电和汽车行业消费稳中有升。预计铜价将继续高位上行。
• 铝：产能受限，叠加“新疆铝锭限产”消息支撑，铝价有望长期上行。尽管流动性收紧预期存在，但供需格局不变，或走出独立行情。
• 新能源金属：钴价偏弱震荡，锂价则继续上行，主要受新能源汽车需求支撑。
• 贵金属：金价受美元和美债收益率回落提振，银价受光伏行业需求支撑，整体走强。
• 风险提示：包括需求不及预期、上游矿山超预期供给、政策变动风险。

关键信息

基本金属走势

金属库存情况

• LME库存：

  • 铜库存：165,375.0吨，周变动+1.39%
  • 铝库存：1,824,250.0吨，周变动-1.62%
  • 锌库存：294,800.0吨，周变动+10.14%
  • 铅库存：116,225.0吨，周变动-2.04%
  • 镍库存：262,950.0吨，周变动+1.95%
  • 锡库存：1,565.0吨，周变动-7.12%

• SHFE库存：

  • 铜库存：202,464.0吨，周变动+4.60%
  • 铝库存：385,198.0吨，周变动-1.80%
  • 锌库存：111,663.0吨，周变动-0.56%
  • 铅库存：65,444.0吨，周变动+24.06%
  • 镍库存：9,554.0吨，周变动-3.79%
  • 锡库存：7,702.0吨，周变动-5.88%

贵金属走势

新能源金属走势

• 钴：硫酸钴、氯化钴价格分别为77.0元/千克、89.0元/千克，周跌幅分别为1.28%、2.20%。
• 锂：碳酸锂价格为90,000.0元/吨，氢氧化锂价格为80,000.0元/吨，周涨幅分别为0.00%、2.56%。

上市公司动态

• 涨幅前五：和胜股份（+22.76%）、常铝股份（+16.62%）、海亮股份（+8.55%）、鼎胜新材（+6.55%）、天齐锂业（+5.85%）。
• 跌幅前五：章源钨业（-11.17%）、北矿科技（-9.18%）、五矿稀土（-8.30%）、广晟有色（-8.23%）、联瑞新材（-7.68%）。

重点公司公告

• 中伟股份：与RIGQUEZA签署红土镍矿冶炼项目合资协议，年产高冰镍含镍金属3万吨。
• SK创新：常州锂电池隔膜第二工厂投产，总产量达5.1亿平方米。
• 三星SDI：与EcoProBM合作研发高镍NCA正极材料。
• 格林美：与ECOPROBM签署动力电池用高镍前驱体材料供应备忘录。
• 英美资源集团：为秘鲁铜矿提供100%可再生能源。
• 诺里尔斯克：2023年芬兰工厂镍产量增加至7.5万吨。
• 美国原铝产量：3月为7.5万吨，同比下降21.6%。
• Nornickel：Oktyabrsky矿预计4月底完全恢复生产。

投资建议

• 推荐关注公司：紫金矿业、江西铜业、云铝股份、神火股份（基本金属）；华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业、盛新锂能、雅化集团（新能源金属）；紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金（贵金属）。

风险提示

• 需求不及预期
• 上游矿山超预期供给
• 政策变动风险

行业评级

• 行业评级：增持，未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。