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有色金属日报总结（2026-5-12）

核心内容概述

本日报主要分析了铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂及氧化铝等有色金属品种的市场行情与策略观点，涵盖了价格走势、库存变化、加工费、进出口盈亏、供需格局及政策影响等多个维度，为投资者提供了短期价格区间参考与市场趋势判断。

各金属品种行情与策略分析

铜

行情资讯：

• 伦铜收盘上涨2.84%至13920美元/吨，沪铜主力合约收至106770元/吨。
• LME铜库存增加1600吨至401000吨，注销仓单比例上升，Cash/3M贴水缩窄。
• 国内电解铜社会库存减少约0.9万吨，保税区库存小幅回升，上期所仓单减少0.2至8.8万吨。
• 华东地区现货升水期货下滑至50元/吨，广东地区下调至225元/吨，压制下游买兴。
• 铜现货进口盈利下滑，精废铜价差报2830元/吨，环比扩大。

策略观点：

• 特朗普访华情绪偏暖，铜价存在进一步拔估值的可能。
• 铜精矿TC走低，原料供应紧张，精炼铜供应偏紧。
• 沪铜主力运行区间参考：105000-108000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13600-14200美元/吨。

铝

行情资讯：

• LME铝价上涨2.27%至3581美元/吨，沪铝收至24690元/吨。
• 上期所铝锭期货库存增加0.1至46.2万吨，铝棒加工费调整，下游接货谨慎。
• 华东地区铝锭现货升水期货小幅扩大至120元/吨，广东地区升水期货下调至225元/吨。
• LME铝库存减少0.2至35.3万吨，注销仓单比例下降，CASH/3M维持升水。

策略观点：

• 中东冲突导致供应缩减，4月海外电解铝产量同比降幅较大，5月预计维持下降。
• 国内地产政策边际宽松，铝水比例抬升，进口亏损拉动出口需求。
• 沪铝主力运行区间参考：24500-25000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3540-3650美元/吨。

铅

行情资讯：

• 沪铅指数收跌0.20%至16694元/吨，伦铅3S上涨5.5至1974.5美元/吨。
• SMM1#铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16500元/吨，精废价差25元/吨。
• 国内铅锭社会库存增加0.12万吨，LME铅库存增加150吨至265925吨。
• 外盘Cash/3S合约基差-5.06美元/吨，进口盈亏为47.73元/吨。

策略观点：

• 原生铅加工费低位，再生铅受废电瓶回收不畅影响，产量偏低。
• 嘉能可旗下Kazzinc冶炼厂发生爆炸，后续需关注减产及修复周期。
• 铅价短期具备上行动能，沪伦比价高位反复，进口可能仍存。

锌

行情资讯：

• 沪锌指数收跌0.78%至24123元/吨，伦锌3S下跌31.5至3418.5美元/吨。
• SMMO#锌锭均价24120元/吨，上海基差平水，天津基差-70元/吨。
• 上期所锌锭期货库存增加557吨至101437吨，LME锌库存减少300吨至110300吨。
• 沪伦比价走低，进口亏损、出口窗口临近开启。

策略观点：

• 锌矿供应受矿山事故与极端天气影响收紧，国内外加工费均跌至低位。
• 锌锭供给收缩预期增强，但国内终端需求偏弱。
• 锌价中短期运行中枢有望上移，建议关注分歧后的做多机会。

镍

行情资讯：

• 沪镍主力合约收报147620元/吨，上涨0.80%；现货市场升贴水弱稳。
• 印尼内贸红土镍矿到厂价维持稳定，镍铁价格持稳。
• LME镍库存减少948吨至276840吨，SHFE镍库存增加7吨至70381吨。

策略观点：

• 硫磺短缺导致MHP减产，镍价累库放缓或阶段性去库。
• 短期地缘扰动缓解，但做多资金止盈减仓，需关注短期做多机会。
• 沪镍运行区间参考：14.0-16.0万元/吨；伦镍3M运行区间参考：1.7-2.0万美元/吨。

碳酸锂

行情资讯：

• MMLC碳酸锂现货指数上涨1.11%，均价194973元/吨。
• 电池级碳酸锂报价191000-199800元/吨，工业级报价188000-196700元/吨。
• 贸易市场升贴水均价-3650元/吨。

策略观点：

• 锂矿供应偏紧，宁德枧下窝锂矿复产尚未明确，短期碳酸锂去库预期支撑价格。
• 储能需求持续向好，铁锂排产环比增长8%，三元排产增长9%。
• 价格已交易部分去库预期，追涨风险较高，建议低吸做多为主。
• 广期所碳酸锂2609合约参考区间：201520-208520元/吨。

氧化铝

行情资讯：

• 氧化铝指数下跌0.79%至2791元/吨，SHFE库存增加502吨至71686吨。
• 几内亚铝土矿管控政策未发布，预计政策将适度削减出口量，抬高矿价。
• 氧化铝冶炼端检修增加，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局未变。

策略观点：

• 短期矿价易涨难跌，需关注政策进展。
• 注册仓单高企，压制盘面价格，建议逢高沽空近月合约。
• A02606合约参考区间：2600-2700元/吨。

关键影响因素

• 地缘政治：中东冲突、美伊局势、嘉能可冶炼厂事故。
• 政策影响：几内亚铝土矿管控、国内地产政策边际宽松。
• 供需变化：原料供应紧张、冶炼加工费低位、库存变化。
• 汇率与金融环境：美元兑人民币汇率、美债收益率、Shibor利率。
• 市场情绪：科技股走强、权益市场资金外溢、特朗普访华预期。

总结

整体来看，有色金属市场在地缘政治、政策调控及供需变化的多重因素影响下，呈现分化走势。铜、铝、铅、锌等品种在供应紧张与需求支撑下价格偏强运行，但需警惕库存变化与进口盈亏对价格的压制。镍与氧化铝则因原料短缺与政策不确定性，价格波动较大，建议关注短期策略与中长期趋势。市场情绪与资金流向在短期内对价格有明显影响，但需结合基本面变化进行综合判断。