20220301-天风证券-科锐国际-300662.SZ-21全年归母净利同增34_符合预期_加大技术投入为未来蓄力_3页_675kb

科锐国际（300662）总结

核心内容

科锐国际于2021年发布了业绩快报，显示全年营收和归母净利润均实现增长，公司持续加大技术投入，为未来增长蓄力。2021年公司营收达到69.99亿元，同比增长78%，归母净利润为2.49亿元，同比增长33.66%。公司表示，2021年业绩增长符合预期，且通过技术平台的建设，提升了运营效率和市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司整体业绩增长稳健，营收和归母净利润均实现显著增长。Q4业绩同比增长15.89%，但环比有所放缓，主要原因是研发投入增加和费用计提增多。
• 技术布局：公司加速数字化转型和技术平台建设，技术人员数量超过480人，并聘请了阿里巴巴高级技术专家担任CTO，强化了技术团队实力。2021年度在数字化转型与技术产品上的总支出为1.1亿元。
• 业务发展：灵活用工业务持续景气，公司正在推进多个技术平台，包括产业互联平台“禾蛙”、垂直招聘平台“医脉同道”以及HRSaaS服务，与物美等企业合作，推动业务多元化发展。
• 财务预测：预计2022年和2023年公司归母净利润分别为3.18亿元和4.15亿元，对应PE分别为31倍和24倍。尽管短期内研发投入加大可能影响利润，但长期来看，公司有望维持25%-30%的业绩增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司凭借其“千人千岗+前店后厂+技术赋能”模式持续抢占市场，未来收入和业绩增长潜力较大。

关键信息

财务数据与估值（单位：百万元）

财务预测摘要

• 成长能力：营收增长率从2019年的63.24%逐渐放缓至2021年的78.00%，预计2022年和2023年分别增长38%和33%。
• 获利能力：毛利率逐年下降，从2019年的14.31%降至2021年的13.20%，净利率也有所下滑，但ROE和ROIC保持稳定增长。
• 偿债能力：资产负债率逐年下降，从2019年的41.28%降至2021年的30.03%，净负债率保持负值，财务结构较为稳健。
• 营运能力：应收账款周转率逐年提升，总资产周转率也呈现增长趋势。

风险提示

• 业绩快报为初步测算，具体数据以公司年报为准。
• 宏观经济下行风险。
• 疫情反复可能影响业务发展。
• 大客户流失风险。

投资评级

• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：50.59元
• 目标价格：未提供
• 分析师：刘章明
• SAC执业证书编号：S1110516060001
• 邮箱：liuzhangming@tfzq.com

股价走势

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