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玻璃期货周报（20240624-0628）总结

上周玻璃期货继续震荡下行，主力合约FG2409周跌幅达120%，报收于1560元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板价格同期下跌585%，至1416元/吨。供给端，玻璃生产线冷修增加，开工率和日熔量均下滑，天然气产线利润仍为亏损。需求方面，终端工程类订单表现一般，下游采购以刚需为主，华东和华中地区受梅雨季节影响，发货减少。

综合来看，玻璃基本面供过于求的局面未改，虽有来自生产利润下滑、纯碱价格上涨及地产政策利好的支持，但终端需求疲软与库存高企的矛盾仍将持续，短期价格预计继续下行。

影响因素总结

利多因素：

• 玻璃生产利润有所下降，部分生产线集中冷修，供给趋于收缩。
• 纯碱价格中枢整体上升，给玻璃提供一定支撑。
• 地产利好政策出台，提振市场情绪。

利空因素：

• 下游补库结束，厂库去化动力不足，库存继续积累。
• 地产竣工周期拐点出现，长期需求预期减弱。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑： 当前玻璃供给维持高位，库存压力大；地产政策利好影响逐渐消退，产业链资金状况也令人担忧，中长期走势偏弱。
• 风险点： 房地产政策可能超出预期落地；新生产线建设或复产不及预期。

关键数据

• 价格波动： FG2409本周跌幅120%，现货价周跌幅585%。
• 供需状况： 全国浮法玻璃生产线开工率82.72%，日熔量1703万吨，开工率及产量持续下滑。
• 库存水平： 全国玻璃企业库存较上周增长294%，仍高于五年平均水平。

市场展望

短期内，玻璃期货价格或将继续调整，其趋势取决于房地产后续恢复情况与需求端变化的互动关系。警惕库存增加及政策效果不达预期的风险，关注纯碱价格与终端订单的变化。

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