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玻璃早报分析总结（2024-1-11）

一、市场观点

短期判断：震荡偏弱运行为主
玻璃基本面维持高位生产利润，供给侧平稳，需求进入季节性淡季，中下游补库逐渐进入尾声，预计短期震荡偏空。

二、主要分析维度

1. 基本面

• 供给端：生产利润修复后企稳高位，产线开工率和产量维持高负荷运行。
• 需求端：多数深加工企业赶工期，但地产政策传导缓慢，终端需求恢复滞涩。
• 库存：全国浮法玻璃库存322550万重量箱，处于五年均值以下，偏多。

2. 市场指标

• 基差：现货报价1712元/吨（河北沙河），FG2405期货结算价为1767元/吨，基差-55元，期货升水，偏空。
• 价格运行：主力合约价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：净多头，但减多趋势明显，偏多但信号较弱。

3. 涨跌因素

• 利多：年末企业为刺激拿货推出以价换量政策，下游或存在补库囤货需求。
• 利空：玻璃生产利润持续修复，新建产线复产增加，冷修减少，中长期供给压力显现；地产资金链紧张，下游加工厂回款担忧情绪仍存。

三、主要逻辑与风险

（一）主要逻辑

玻璃供给维持高位，终端需求季节性淡季叠加地产复苏缓慢，中下游补库能力有限，预计玻璃厂库存难以持续去化，短期期价震荡偏空运行。

（二）风险点

1. 房地产政策超预期落地，地产需求恢复加快。
2. 玻璃生产线复产不及预期或冷修超预期，缓解供给压力。

四、数据小结

• 开工率：全国浮法玻璃生产线开工率83.13%，日熔量1737万吨，产能利用率继续提升。
• 基差与库存：现货报价1712元/吨，基差-55元；库存较前一周增加0.6%，仍处于五年均值下方水平。

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