20220315-东吴证券-汽车行业月报_新能源2月月报_新能源产批零同比高增长_出口表现靓丽_15页_1mb

报告摘要

汽车行业月报总结：新能源2月月报

核心内容

2022年2月，中国汽车行业整体呈现增长态势，尤其是新能源汽车表现突出。新能源汽车产批零同比高增长，出口量也实现显著提升。自主品牌在多个细分市场中占据优势，新能源车渗透率环比上升，显示出行业向电动化、智能化发展的积极趋势。

主要观点

行业整体增长：2月狭义乘用车产量为149.2万辆，同比增长31.4%，批发销量为145.5万辆，同比增长26.9%。1-2月累计批发销量同比增长14%。
出口表现亮眼：2月乘用车出口14.6万辆，同比增长72.3%；新能源乘用车出口4.8万辆，同比增长289.3%。
新能源车渗透率上升：2月新能源车批发渗透率为21.79%，环比上升2.82个百分点。交强险口径新能源零售量为24.7万辆，同比增长159.78%。
库存变化：行业整体企业库存和渠道库存均出现补库现象，其中比亚迪渠道补库最多，达到2.18万辆。部分合资品牌也出现补库，如东风日产。
自主品牌崛起：自主品牌在SUV市场市占率达到51.6%，在PHEV市场市占率为71.80%，环比上升9.17个百分点。
技术路线渗透率：EV、PHEV、HEV渗透率均有所提升，其中EV渗透率16.81%，环比上升5.75个百分点；PHEV渗透率5.37%，环比上升1.90个百分点。
重点车型表现：新能源车型中，蔚来ET7环比增长137.05%；燃油车型中，长安UNI-V环比增长282.04%。
投资建议：建议超配整车板块，重点推荐理想汽车、比亚迪、小鹏汽车、长城汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团；关注蔚来汽车、小康股份、江淮汽车。零部件板块推荐拓普集团、伯特利、德赛西威、华阳集团、爱柯迪、福耀玻璃、中国汽研、华域汽车；关注星宇股份、继峰股份、均胜电子、旭升股份。

关键信息

同比数据：
- 乘用车产量同比增长31.4%，批发销量同比增长26.9%。
- 新能源乘用车产量同比增长208.1%，批发销量同比增长189.1%。
- 新能源零售量同比增长159.78%。
- 乘用车出口同比增长72.3%，新能源乘用车出口同比增长289.3%。
环比数据：
- 乘用车批发销量环比下降32.6%，零售量环比下降48.73%。
- 新能源批发销量环比下降24.1%，零售量环比下降21.74%。
- 新能源车渠道补库环比上升1.20个百分点，其中非限购地区销量占比为79.75%。
- 自主品牌市占率整体下降2.7个百分点，PHEV市场自主市占率环比上升9.17个百分点。
主要车企表现：
- 比亚迪、特斯拉、理想、小鹏、埃安、上汽自主等新能源车企批发销量同比增幅超100%。
- 合资品牌中，上汽大众、一汽丰田、东风日产表现较好，但受芯片短缺影响，部分车企批发销量环比下滑。
- 自主品牌中，比亚迪渠道补库最多，长城、长安、吉利、奇瑞等车企渠道库存出现下降。
风险提示：
- 芯片短缺可能对生产端和终端销量产生不利影响。
- 乘用车价格战可能对企业利润造成压力。

结构清晰总结

1. 行业景气度跟踪

产批零层面：2月狭义乘用车产量同比增长31.4%，批发销量同比增长26.9%；1-2月累计批发销量同比增长14%。
出口层面：2月乘用车出口同比增长72.3%，新能源乘用车出口同比增长289.3%。
库存层面：2月行业整体企业库存和渠道库存均出现补库，其中企业库存增长3.7万辆，渠道库存增长19.3万辆。
技术路线层面：EV、PHEV、HEV渗透率均上行，纯油+48V渗透率略有下降。

2. 新能源跟踪

批发渗透率：2月新能源车批发渗透率为21.79%，环比上升2.82个百分点。
产量与销量：新能源乘用车产量35.1万辆，同比增长208.1%；批发销量31.7万辆，同比增长189.1%。
库存变化：新能源车渠道补库2.16万辆，其中比亚迪补库最多。
地区与价格带：非限购地区新能源车销量占比为79.75%，环比上升1.20个百分点；0-5万、15-20万、25-30万价格区间销量占比上升，其余价格区间渗透率也有所提升。