中国PMI制造业全国综述1908：弱季节突发加税，低库低价有利刚需-20190831-中采咨询-24页_1mb

报告摘要

中国制造业PMI月度分析报告（2019年8月）

核心内容概述

2019年8月，中国制造业PMI为49.5，环比下降0.2个百分点，低于近年均值51.5，表明经济仍处于下行压力中。与此同时，非制造业PMI为53.8，环比微升0.1个百分点，高于近年均值，显示出非制造业的相对稳定性。综合PMI产出指数为53，环比下降0.1个百分点，显示整体经济活动仍在调整阶段。战略性新兴产业EPMI回升至50.4，高于去年同期，其中新一代信息技术和高端装备、新材料表现最佳。

主要观点

1. PMI整体表现

制造业PMI：49.5，环比下降0.2%，同比下降1.8%，显示制造业处于收缩状态。
非制造业PMI：53.8，环比上升0.1%，高于近年均值，显示非制造业表现相对稳定。
综合PMI产出指数：53，环比下降0.1%，整体经济仍处于调整期。

2. 分项指标分析

新订单：49.7，环比下降0.1%，显示内需不足问题依然存在。
生产量：51.9，环比下降0.2%，反映企业对市场需求的谨慎态度。
出口订单：47.2，环比上升0.3%，但整体仍低于近年均值，显示外需承压。
产成品库存：47.8，环比上升0.8%，显示需求可能在底部回升。
购进价格：48.6，环比下降2.1%，显示企业成本压力有所缓解。
就业：46.9，环比下降0.2%，整体就业仍处于低迷状态。

3. 行业表现

表现强劲的行业：铁路船舶航空、造纸印刷文教等。
表现较弱的行业：汽车、通用设备、服装、饮料、非金属、黑色、有色等。
新兴产业：EPMI为50.4，环比上升1个百分点，显示新兴产业发展趋于稳定，需求基础被夯实。

4. 行业分化

原料类行业：整体微幅回落，部分行业如黑色、非金属出现显著下滑。
设备类行业：除电气机械外，多数行业出现回落。
消费类行业：整体稳定，部分行业如食品、医药保持高位。
出口类行业：受中美贸易摩擦影响，出口订单和生产量均出现回落。

5. 政策与市场影响

中美贸易摩擦：导致企业观望，出口订单和生产量受到冲击。
季节性因素：台风和暴雨影响生产，部分行业进入淡季。
政策支持：促消费和扩内需政策正在逐步发挥作用，有助于未来需求稳定。

关键信息

1. PMI波动因素

生产量和原材料库存是主要影响因素，两者环比均下降。
购进价格和成品库存的低位波动有利于刚需的释放。

2. 行业趋势

生产量与新订单差值：本月差值为2.2，显示供需关系偏弱。
就业：受产量和订单回落影响，就业继续处于低位，但部分行业如化学行业有所回升。
利润趋势：全国利润趋势指标为1.1，高于近年均值，显示中长期趋势向好。

3. 未来展望

经济复苏：指标显示经济已进入复苏前的出清阶段，预计年底年初将出现向上脉冲。
贸易摩擦影响：尽管贸易摩擦加剧，但企业应对能力增强，出口订单和生产量的回落幅度较小。
全球PMI：随着中国PMI见底，其他发达经济体的PMI也将出现拐点。

重点行业分析

1. 原材料行业

黑色金属：新订单回落8.3个百分点至37.5，显示需求低迷。
非金属：新订单回落5个百分点至43.5，表现较弱。
石油炼焦：新订单回落4.3个百分点至49.7，行业表现不佳。
化学：新订单回落3.9个百分点至52.5，需求不稳。

2. 设备类行业

电气机械：新订单回升3.2个百分点至56.4，显示需求有所回升。
计算机：新订单回落2.4个百分点至56.1，需求疲软。
汽车：新订单回落5.6个百分点至45.4，行业表现不佳。
通用设备：新订单回落4.3个百分点至47.5，表现一般。

3. 消费类行业

食品：新订单回落0.8个百分点至50.3，表现稳定。
医药：新订单回落0.2个百分点至51.8，表现略好。
服装：新订单回落明显，表现低迷。
饮料：新订单回落0.2个百分点，但整体表现稳定。

4. 新兴产业

新一代信息技术：PMI为52.4，产品订货为50.9，表现较好。
高端装备制造：PMI为52.3，产品订货为47.7，显示行业增长潜力。
新材料：PMI为52.3，产品订货为49.5，表现稳定。
新能源产业：PMI为51.1，产品订货为53.5，显示行业增长趋势。

结论

2019年8月中国制造业PMI显示经济仍处于收缩阶段，但非制造业表现相对稳定。行业分化明显，部分行业如原材料、设备类表现疲软，而消费类和新兴产业则有所回升。中美贸易摩擦和季节性因素对制造业造成一定影响，但企业应对能力增强，市场调整已接近尾声，预计未来将逐步复苏。政策支持和市场需求的逐步稳固将有助于经济的稳定增长。

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