20220731-中国银河-7月PMI速评_内需仍然疲弱_外需下行压力增加_5页_1mb

报告摘要

2022年7月，中国制造业PMI与非制造业PMI均出现不同程度的下滑，反映出当前中国经济面临内需疲弱与外需下行的双重压力。整体经济景气度减弱，但非制造业仍保持扩张态势，建筑业表现尤为突出。分析师刘丹认为，未来经济下行压力仍需依赖政策发力对冲。

制造业PMI全面回落：7月制造业PMI为49.00，环比下降1.20个百分点，较去年同期下降1.40个百分点，低于2018-2021年均值1.60个百分点。制造业景气度下滑，各项指标均出现回落，表明制造业整体处于收缩区间。
外需下行压力显著：新出口订单、采购量、进口等指标均出现明显下滑，反映出外需疲软对制造业的拖累。同时，原材料购进价格跌幅高达11.60%，显示成本压力加剧。
内需依然疲弱：新订单、生产量等内需相关指标表现不佳，说明国内市场需求不足，企业信心偏弱。
非制造业保持扩张：非制造业PMI为53.80，环比下降0.90个百分点，但仍高于去年同期和2018-2021年均值。其中，建筑业PMI达到59.20，环比上升2.60个百分点，显示基建发力对建筑业的支撑作用。
服务业有所下行：服务业PMI为52.80，环比下降1.50个百分点，但整体仍处于扩张区间。疫情后恢复仍需时间，业务活动预期和从业人员指标均出现下滑。
政策对冲需求增强：分析师刘丹指出，后续经济下行压力仍需依赖政策发力进行对冲，以稳定市场预期和经济运行。

PMI分项	月度值	环比上月	较去年同期变动	较2018-2021均值变动
生产量	49.80	-3.00	-1.20	-2.73
新订单	48.50	-1.90	-2.40	-2.68
新出口订单	47.40	-2.10	-0.30	-0.80
积压订单	42.60	-1.60	-3.50	-2.93
产成品库存	48.00	-0.60	0.40	0.68
采购量	48.90	-2.20	-1.90	-2.38
进口	46.90	-2.30	-2.50	-1.98
购进价格	40.40	-11.60	-22.50	-16.10
原材料库存	47.90	-0.20	0.20	-0.23
从业人员	48.60	-0.10	-1.00	-0.20
供应商配送时间	50.10	-1.20	1.20	0.25
生产经营活动预期	52.00	-3.20	-5.80	-4.45

EPMI分项	月度值	环比上月	较去年同期变动	较2018-2021均值变动
EPMI	48.20	-4.30	-0.70	-1.03
研发活动	49.70	-6.10	0.60	-0.35
产品订货	45.60	-7.60	-1.00	-2.25
进口	31.50	-12.30	-11.40	-9.08
采购价格	53.20	-10.60	-9.60	-4.33
自有库存	50.50	-1.30	2.20	2.05
就业	49.80	0.10	-0.80	-0.53

非制造业分项	月度值	环比上月	较去年同期变动	较2018-2021均值变动
商务活动	53.80	-0.90	0.50	0.00
新订单	49.70	-3.50	0.00	-0.95
新出口订单	45.10	-5.00	-2.60	-2.28
业务活动预期	59.10	-2.20	-1.60	-1.62
投入品价格	48.60	-4.00	-4.90	-4.73
销售价格	47.40	-2.20	-3.90	-3.60
从业人员	46.70	-0.20	-1.50	-2.10
在手订单	43.40	-1.10	-1.40	-1.48
存货	47.10	0.30	-0.20	0.48
供应商配送时间	0.00	-0.10	-0.60	-0.92

建筑业：PMI为59.20，环比上升2.60个百分点，较去年同期上升1.70个百分点，高于2018-2021年均值0.28个百分点。新订单和业务活动预期均有所改善，显示基建对经济的支撑作用。
服务业：PMI为52.80，环比下降1.50个百分点，较去年同期上升0.30个百分点，低于2018-2021年均值0.08个百分点。新订单和业务活动预期下滑，显示服务业复苏仍需时间。