20231031-中邮证券-10月PMI解读_景气回落略超季节性_11页_686kb

该报告分析了2023年10月中国制造业和非制造业采购经理指数（PMI）。核心内容包括市场景气度下行略超季节性，主要因内需恢复偏缓、价格环比下降和出口改善放缓所致。具体数据方面，10月制造业PMI为49.5%，环比下降0.7%；非制造业商务活动指数为50.6%，环比下降1.1%。制造业分析指出，PMI环比回落超历史均值，主要受需求端（新订单指数降至49.5%）和供给端（生产指数下降1.8%）拉动，价格因素（如原材料购进价格下降6.8%）显著拖累。非制造业整体回落，但建筑业保持在扩张区间。报告预计稳增长政策将维持较高强度，但风险包括政策力度不及预期和货币政策收紧。