20240722-西南证券-2024H1疫苗行业跟踪报告（附批签发）_42页_3mb

2024年上半年疫苗行业跟踪报告显示，总体批签发批次多数呈现下滑趋势，部分新增品种或结构调整驱动增长。本报告涵盖多联苗、肺炎疫苗、HPV疫苗等主要品类，结合批签发数据、企业表现和政策影响进行分析。

多联苗方面，五联苗批签发持平（赛诺菲巴斯德49批次），四联苗同比增长75%（民海生物贡献主要增量），而三联苗因智飞生物再注册缺失，导致市场空缺，但该公司正开发冻干型替代产品。总体多联苗批签发上升11%，反映四联苗和五联苗的结构性变化。

肺炎疫苗批签发总体增长7%，其中13价肺炎结合疫苗增长2%（辉瑞和民海生物表现强劲），23价肺炎多糖疫苗增长17%。企业竞争格局变化明显，辉瑞、民海生物和沃森生物在细分品种中份额波动。

HPV疫苗批签发大幅下滑72%，双价和四价品种尤其受挫，但九价疫苗相对稳定（默沙东下降5%）。国产HPV疫苗如万泰生物的二价HPV下滑剧烈（-89%），市场竞争激烈。

流感疫苗成为亮点，批签发批次增长显著，2024H1同比增长超过2000%，四价疫苗和鼻喷疫苗批签发增加，政府采购可能推动市场扩容。其他疫苗如狂犬疫苗（批签发下降16%，因冻干产品取代液体型）、水痘疫苗（下降20%）和轮状病毒疫苗（下降48%）也面临库存减少等压力。

总体，行业批签发数据反映需求分化，研发投入与政策调整是关键因素，如IPV疫苗受益于免疫程序调整而增长。风险包括疫苗研发不确定性、政策变动和产品安全隐患。

主要跟踪标的包括康希诺、康泰生物、欧林生物等企业。未来，国产疫苗如13价肺炎和HPV疫苗的潜在上市可能带来机遇，但风险依然存在。