20240625-大越期货-燃料油早报_18页_1mb

燃料油早报摘要

每日观点

基本面显示，成本端油价企稳回升，俄罗斯高硫燃油出口减少，新加坡供给压力下降。中国及中东、南亚发电需求转入旺季，对高硫燃料油需求增强。基差方面，新加坡高硫380燃料油折盘价为3626元/吨，近期涨跌幅为13.33%。高硫期货贴水现货，偏多。新加坡高低硫燃油库存环比大幅增长，库存水平超过五年均值，偏空。盘面显示，价格运行于20日线上方，基本面利好居多，但空头持仓增加带来一定压力。预计成本端支撑明显，燃料油整体将震荡偏多运行。

主要逻辑与风险点

主要逻辑：成本端油价大幅反弹提振燃料油市场；基本面呈现高低硫分化，高硫走强。预期LU-FU价差持续收窄。风险点包括中东红海局势缓解、俄罗斯高硫出口增加等。

主要影响因素总结

利多因素

• 俄罗斯炼厂遭袭击，高硫燃油产出下滑；
• 中东、南亚发电需求进入旺季，消费量逐步增长。

利空因素

• 来自西半球的低硫燃料油通过套利窗口进入亚太市场，增加供给；
• 全球经济预期疲软，航运船加油需求偏弱；
• 亚太及日韩低硫发电需求进入淡季。

数据亮点

• 新加坡高硫380燃料油折盘价前值3637元/吨，现值3626元/吨，基差较上周变动-31元；
• 原油价格持续上行，为燃料油提供成本支撑；
• 新加坡高低硫价差前值较510美元/吨，现值509美元/吨微调。

关键数据

• 新加坡高低硫燃油库存：2281万桶（环比增长1905%）
• FU主力合约收盘价3507元/吨（较前值下跌0.71%）
• LU主力合约收盘价4261元/吨（较前值下跌0.90%）

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