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燃料油早报分析总结

根据大越期货投资咨询部提供的燃料油早报，结合2024-06-24当日观点，总结如下：

燃料油市场整体呈现震荡偏多运行趋势。基本面方面，成本端油价企稳回升提供支撑，俄罗斯高硫燃料油出口量减少、新加坡供给压力缓解，利好市场；中国炼厂高硫进料需求增强、中东和南亚发电需求旺季过渡，进一步利多。基差显示新加坡高硫380燃料油折盘价3637元/吨，FU2409收盘价3532元/吨，基差105元，期货贴水现货，偏向积极。库存数据偏空，新加坡高低硫燃油库存增至2281万桶，环比大增1905%，回升至历史高位之上。盘面表现积极，价格运行于20日线上方且20日线向上，但主力持仓净空，空减仓位显示压力。

主要利多因素包括：俄罗斯炼厂受袭击导致高硫产出下滑、中东和南亚地区发电需求旺季转换；利空因素涉及：东西方套利窗口打开带来低硫供给增加、全球经济悲观预期下航运需求疲软、以及亚太地区低硫发电需求淡季影响。

核心逻辑强调成本端原油回升带动燃料油，高低硫分化明显，高硫需求走强，LU-FU价差预期回落。风险点为中东红海局势缓解或俄罗斯高硫出口增加，可能导致供给回升。

附：投资建议谨慎乐观，建议关注库存变化和地缘政治影响。

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