20241029-华鑫证券-承德露露-000848.SZ-公司事件点评报告_收入增长略承压_成本明显改善_5页_268kb

承德露露（000848SZ）公司事件点评报告总结

核心观点
华鑫证券维持承德露露“买入”评级，认为杏仁露龙头公司经营改善显著，长期增长空间依然存在。

三季度业绩表现
2024前三季度公司实现营业总收入2159亿元，同比增长6.10%；归母净利润419亿元，同比下降54.9%；扣非净利润418亿元，同比下降51.3%。第三季度单季营收520亿元，同比下滑29.9%；单季归母净利126亿元，同比下降20%。

主要经营亮点

• 成本控制有效：毛利率同比提升3.22个百分点至40.68%，净利率同比略降1.8个百分点至23.92%。
• 费用投放显著：三季度销售费用率同比提升至9.95%，管理费用率同步增长。

现金流改善：经营活动现金流净额147亿元，同比增长1425.6%。

产能扩张与资本运作

• 淳安项目已于今年10月27日开工桩基工程；年产50万吨露露饮料生产线预计11月投产。
• 公司10月25日公告拟回购3000-6000万股股份，回购价格上限11.75元/股，总额上限7.05亿元以减少注册资本提振市场信心。

盈利预测与估值
调整后的公司2024-2026年EPS预测分别为0.59元、0.64元、0.72元，对应PE分别为15倍、14倍、12倍，维持“买入”评级。

风险提示
新品推广、原材料成本、市场竞争加剧均可能影响经营前景。

注：此总结依据华鑫证券研究报告数据和分析师观点编制，数据节选保留原数据单位及单位说明。报告核心结论建议对客群的影响由客户自行判断。