20240712-华联期货-液化气周报_或跟随上游走强_36页_7mb

华联期货液化气周报：或跟随上游走强

主要观点

期现市场概况

• 原油价格：原油在年线上获得支撑，夏季用油高峰即将开始，可能季节性走强。
• 期现货表现：近期现货价格延续震荡，略有偏弱；期货下行背景下，基差走强，但季节波动风险存在。
• 现货市场结构：根据数据，液化气现货市场价格波动大，且存在区域性差异，价格与原油高度相关，具有季节性。

供需分析

供应端

• 国内液化气产量及商品量高于往年同期，北美C3产量较高，中东保持稳定。
• 海运费处于低位，本地供应变动不大。
• 未来随着炼厂装置一体化率提高，商品量有下降预期。

需求端

• 下游燃烧需求处于淡季，但汽油调油需求进入旺季，PDH装置产能扩张带动需求增长。
• 新能源汽车保有量增加，长期利空汽油消费。
• 化工方面，PDH和MTBE需求受利润情况和产能影响，烷基化维持稳定，MTBE开工率下滑。

周度观点

• 价格走势：短线或反弹，支撑位区间为 4530-4550。
• 风险点：原油走势及宏观经济风险是主要风险因素。
• 跨品种影响：LNG价格边际反弹，但整体偏弱；液化气与原油价差波动剧烈。

库存情况

• 港口库容率处于历史低位，炼厂库容率为多年同期最低，加气站库容率环比上升，总体仍对价格提供一定支撑。
• 国际供应：美国LPG供应量稳定，但由于产业链问题，产量增长受限。

产业链关系

• 液化气作为油气碳氢化合物，与原油高度相关，其比价具有显著的季节波动。
• 各环节供需结构表明，燃烧需求逐年下降，化工需求则因PDH、烷基化等装置扩张而有所提升。

研究员承诺与免责声明

• 本报告由华联期货研究人员撰写，提供市场分析与操作建议。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证数据的完整与准确性，投资者应独立承担风险。