20260226-中原证券-机械行业月报_顺周期机械复苏持续_AI_人形机器人产业蓬勃发展_22页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 # 顺周期机械复苏持续，AI、人形机器人产业蓬勃发展 ——机械行业月报 证券研究报告-行业月报 机械相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券 # 相关报告 《机械行业月报：持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇》2026-01-27 《机械行业月报：人形机器人有望成为美国科技战略主线，建议持续关注人形机器人、AIDC配套设备》2025-12-29 《机械行业月报：十五五规划强调科技自立，未来产业引领，重点关注周期复苏和未来产业投资机遇》2025-11-26 联系人：李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 强于大市(维持) 发布日期：2026年02月26日 # 投资要点： - 2月中信机械板块上涨 $6.01\%$ ，跑赢沪深300指数 $(+0.63\%)$ 5.38个百分点，在30个中信一级行业中排名第2名：截至2026年2月25日收盘，2月中信机械板块上涨 $6.01\%$ ，跑赢沪深300指数 $(+0.63\%)$ 5.38个百分点，在30个中信一级行业中排名第2名。2月三级子行业中激光加工设备、其他运输设备、船舶制造、锅炉设备、油气设备、工程机械、3C设备涨幅居前，涨幅普遍超过 $10\%$ ；锂电设备、光伏设备、工业机器人板块涨幅靠后。 # $\bullet$ 行业观点与投资建议 2月市场稳步上行，AI、电网设备等相关主题继续大幅上涨，机械板块相关受益品种取得良好涨幅。2月机械板块呈现顺周期品种和AI等成长品种齐头并进的格局。 我们建议继续关注复苏持续、盈利稳定，分红和股息率较高的顺周期机械龙头，包括工程机械（重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力等）、船舶制造龙头（中国船舶）、矿山冶金设备龙头（重点推荐中信重工、中创智领等）。主题投资方面建议继续聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头（重点推荐步科股份、兆威机电、捷昌驱动等）、AIDC配套设备重点标的英维克、应流股份、芯碁微装。 风险提示：1）宏观经济发展不及预期；2）下游行业需求、出口需求不及预期；3）原材料价格上涨持续；4）新能源产业政策、行业形势发生变化；5）国产替代、技术迭代、国内设备更新进度不及预期。 # 内容目录 1. 机械板块行情 1.1.2月板块行情 4 1.2.行业估值分位数处于较高位水平 5 2. 工程机械：1月挖掘机销量增长 $50\%$ ，2026年实现开门红 2.1.重要资讯 6 2.2. 重要数据：受春节季节扰动，1月工程机械产品销量普遍大幅增长 2.3.投资策略：工程机械行业周期复苏持续，龙头业绩修复加速 9 3. 机器人：人形机器人连续两年成为春晚焦点，产业发展迅猛 ..... 10 3.1.重要资讯 10 3.2. 重要数据：12月工业机器人继续快速增长 3.3.投资策略：工业机器人周期上行叠加人形机器人量产共振 12 4. 船舶制造：船舶行业景气度持续，LNG船等高端市场不断突破 13 4.1.重要资讯 13 4.2. 重要数据：造船三大指标持续领先，新接订单跌幅快速收窄 14 4.3.投资策略：船舶行业景气度持续，LNG船等高端市场不断突破，船舶企业业绩修复加速10 5.AIDC配套设备：英伟达四季度业绩超预期，配套设备加速发展 16 6. 河南机械行业资讯 16 6.1.河南机械上市公司行情回顾 17 6.2.河南机械上市公司新闻 17 7.行业可转债、ETF行情回顾 18 7.1. 机械军工行业可转债行情 ..... 18 7.2. 机械军工行业 ETF 行情回顾 ..... 19 8.行业观点与投资建议 21 9.风险提示 21 # 图表目录 图1：中信一级行业2月涨跌幅（%） 4 图2：中信机械三级子行业1月涨跌幅（%） 4 图3：申万一级行业指数市盈率及近10年分位数 $(\%)$ 5 图4：申万机械三级子行业市盈率及近10年分位数 $(\%)$ 6 图5：固定资产投资增速（%） 8 图6：房地产投资、销售及新开工累计同比（%） 8 图7：挖掘机销量（台、%） 9 图8：装载机销量（台、%） 9 图9：汽车起重机销量（台、%） 9 图10：叉车销量（台、%） 9 图11：工业机器人产量（套、%） 12 图12：金属切削机床产量（万台、%） 12 图13：服务机器人产量（套、%） 12 图14：中国机床累计出口金额（万美元、%） 12 图15：中国新造船价格指数（点） 14 图16：中国造船三大指标（修正总吨、%） 15 图17：上海造船板价格（元/吨） 15 表 1: 中信机械行业 2 月个股涨跌幅 (%) 表 2：河南机械重点上市公司 2 月行情 表 3：机械行业可转债行情 表 4：机械军工行业 ETF 行情 19 # 1. 机械板块行情 # 1.1.2月板块行情 截至2026年2月25日收盘，2月中信机械板块上涨 $6.01\%$ ，跑赢沪深300指数 $(+0.63\%)$ 5.38个百分点，在30个中信一级行业中排名第2名。2月三级子行业中激光加工设备、其他运输设备、船舶制造、锅炉设备、油气设备、工程机械、3C设备涨幅居前，普遍 $10\%$ ；锂电设备、光伏设备、工业机器人板块涨幅靠后。 图1：中信一级行业2月涨跌幅 $(\%)$ 资料来源：Wind、中原证券研究所(涨跌幅计算区间为 2026 年 2 月 1 日-2 月 25 日收盘) 图2：中信机械三级子行业1月涨跌幅（%） 资料来源：Wind、中原证券研究所(涨跌幅计算区间为 2026 年 2 月 1 日 - 2 月 25 日收盘) 个股方面，截至2026年2月25日收盘，沪深两市2月中信机械板块635只个股，其中507只上涨，126只下跌，涨跌幅中位数为 $3.04\%$ 涨幅前5名分别是300461.SZ田中精机、605060.SH联德股份、688480.SH赛恩斯、301018.SZ申菱环境、688622.SH禾信仪器。本月涨幅较大的标的主要集中在AI配套设备等热点主题板块。 跌幅前5名分别是301232.SZ飞沃科技、300780.SZ德恩精工、600243.SH*ST海华、002175.SZ东方智造、301392.SZ汇成真空。 表 1: 中信机械行业 2 月个股涨跌幅 (%) 证券代码 证券简称 月涨跌幅 证券代码 证券简称 月涨跌幅 300461.SZ 田中精机 67.62% 301232.SZ 飞沃科技 -24.92% 605060.SH 联德股份 56.39% 300780.SZ 德恩精工 -21.88% 688480.SH 赛恩斯 54.00% 600243.SH *ST海华 -19.10% 301018.SZ 申菱环境 49.13% 002175.SZ 东方智造 -18.91% 688622.SH 禾信仪器 37.83% 301392.SZ 汇成真空 -13.88% 600172.SH 黄河旋风 34.81% 301043.SZ 绿岛风 -13.69% 600545.SH 卓郎智能 34.13% 300837.SZ 浙矿股份 -12.73% 300257.SZ 开山股份 33.08% 002931.SZ 锋龙股份 -12.08% 301548.SZ 崇德科技 33.05% 688003.SH 天准科技 -11.60% 603626.SH 科森科技 32.58% 300751.SZ 迈为股份 -11.47% 资料来源：Wind，中原证券研究所（涨跌幅计算区间为2026年2月1日-2月25日） # 1.2.行业估值分位数处于较高位水平 从申万一级行业指数市盈率及近10年分位数来看，截止2026年2月25日收盘，申万机械行业市盈率为44.2倍，位于近10年市盈率分位数的 $79.5\%$ ，处于行业估值均值水平以上。 图3：申万一级行业指数市盈率及近10年分位数 $(\%)$ 申万行业 市盈率(倍) 近10年分位数(%) 申万行业 市盈率(倍) 近10年分位数(%) 基础化工 35.8 87.4% 医药生物 37.4 60.2% 钢铁 35.9 84.6% 公用事业 20.1 42.5% 有色金属 34.8 59.8% 交通运输 18.9 63.9% 建筑材料 36.1 89.7% 房地产 67.2 98.8% 建筑装饰 14.0 78.1% 电子 74.2 98.0% 电力设备 43.5 77.1% 计算机 91.2 97.4% 机械设备 44.2 79.5% 传媒 49.0 87.0% 国防军工 100.8 86.3% 通信 52.3 89.3% 汽车 30.3 81.4% 银行 6.0 30.0% 家用电器 15.0 40.9% 非银金融 13.0 6.0% 纺织服饰 29.5 67.7% 综合 73.5 91.7% 轻工制造 35.5 84.2% 煤炭 20.1 84.1% 商贸零售 49.9 94.4% 石油石化 24.3 84.8% 农林牧渔 23.3 21.3% 环保 32.0 78.6% 食品饮料 21.3 11.3% 美容护理 39.6 53.9% 资料来源：Wind、中原证券研究所(截止 2026 年 2 月 25 日收盘) 目前申万机械三级子行业中仅半导体设备、轨交设备、农业机械等子行业位于行业市盈率近10年分位数的 $50\%$ 以下，光伏设备、能源及重型设备市盈率分位在 $50\%$ 上下。机器人、楼宇设备、激光设备、其他自动化设备、磨料磨具、风电零部件等板块估值位于近10年分位数 $90\%$ 以上。 图4：申万机械三级子行业市盈率及近10年分位数 $(\%)$ 申万行业 市盈率(倍) 近10年分位数(%) 申万行业 市盈率(倍) 近10年分位数(%) 机械设备 44.2 79.5% 其他专用设备 64.9 79.7% 机床工具 106.0 83.1% 轨交设备 19.3 41.9% 磨具磨料 138.6 99.6% 工程机械整机 22.2 63.8% 制冷空调设备 43.7 82.5% 工程机械器件 55.8 70.1% 其他通用设备 45.1 67.8% 机器人 200.7 99.1% 仪器仪表 87.7 87.8% 工控设备 47.5 58.5% 金属制品 67.2 90.0% 激光设备 68.3 99.9% 能源及重型设备 32.8 51.4% 其他自动化设备 209.2 99.7% 楼宇设备 40.5 99.7% 光伏加工设备 39.6 49.6% 纺织服装设备 50.5 71.5% 风电零部件 48.5 93.7% 农用机械 - 0.0% 锂电专用设备 114.5 79.7% 印刷包装机械 47.7 65.3% 半导体设备 93.2 37.9% 资料来源：Wind、中原证券研究所(截止 2026 年 2 月 25 日收盘) # 2. 工程机械：1月挖掘机销量增长 $50\%$ ，2026年实现开门红 # 2.1.重要资讯 【1月挖掘机销量18708台，同比增长 $49.5\%$ 。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年1月销售各类挖掘机18708台，同比增长 $49.5\%$ 。其中：国内销量8723台（含电动挖掘机24台），同比增长 $61.4\%$ ；出口量9985台（含电动挖掘机11台），同比增长 $40.5\%$ 。（来源：中国工程机械工业协会） 【1月装载机销量11759台，同比增长 $48.5\%$ 。据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2026年1月销售各类装载机11759台，同比增长 $48.5\%$ 。其中：国内销量5293台（含电动装载机2701台），同比增长 $42.8\%$ ；出口量6466台（含电动装载机289台），同比增长 $53.4\%$ 。（来源：中国工程机械工业协会） 【1月叉车销量141743台，同比增长 $51.4\%$ 】。据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2026年1月当月销售不含电动步行式仓储车辆的叉车合计50878台，同比增长 $28.7\%$ 。其中国内销量31586台，同比增长 $19.6\%$ ；出口19292台，同比增长 $46.9\%$ 。 2026年1月当月销售各类叉车141743台，同比增长 $51.4\%$ 。其中：国内销量89716台（含AGV775台），同比增长 $63.3\%$ ；出口52027台（含AGV96台），同比增长 $34.4\%$ 。（来源：中国工程机械工业协会） 【1月升降工作平台销量14466台，同比增长 $29.3\%$ 。据中国工程机械工业协会对升降 工作平台主要制造企业统计，2026年1月当月销售各类升降工作平台14466台，同比增长 $29.3\%$ ，其中国内销量2157台，同比下降 $16.6\%$ ；出口12309台，同比增长 $43.1\%$ （来源：中国工程机械工业协会） 【1月汽车起重机销量1630台，同比增长 $28.7\%$ 。据中国工程机械工业协会对汽车起重机主要制造企业统计，2026年1月当月销售各类汽车起重机1630台，同比增长 $28.7\%$ ，其中国内销量821台，同比增长 $55.2\%$ ；出口809台，同比增长 $9.62\%$ 。（来源：中国工程机械工业协会） 【2026年1月工程机械市场指数快报】。2026年1月工程机械主要产品月平均工作时长为72.5小时，同比增长 $23.9\%$ ，环比下降 $5.19\%$ 。其中：挖掘机62.8小时；装载机83.6小时；汽车起重机86.5小时；履带起重机99.5小时；塔式起重机41.7小时；压路机24.9小时；摊铺机37.1小时；旋挖钻机72小时；非公路矿用自卸车145小时；混凝土泵车37.1小时；混凝土搅拌车39.4小时；叉车107小时。 2026年1月工程机械主要产品月开工率为 $48.1\%$ ，同比下降2.63个百分点，环比下降3.63个百分点。其中：挖掘机 $48.6\%$ ；装载机 $44.6\%$ ；汽车起重机 $60.6\%$ ；履带起重机 $52.1\%$ ；塔式起重机 $36.7\%$ ；压路机 $35.5\%$ ；摊铺机 $42.9\%$ ；旋挖钻机 $39.2\%$ ；非公路矿用自卸车 $40.9\%$ ；混凝土泵车 $29.7\%$ ；混凝土搅拌车 $18.4\%$ ；叉车 $65\%$ 。（来源：中国工程机械工业协会） 【徐工机械：预计2026年工程机械内销市场将持续回暖行业有望步入上行周期】。2月14日，徐工机械在近日的机构调研中表示，公司认为国内工程机械市场正呈现积极迹象，特别是土石方机械已连续多月实现销量转正。长期来看，国家“两步走”战略持续推进，城市化不均衡带来的投资空间、设备自然更新需求、新能源产业拉动以及细分领域增长潜力，均为行业复苏提供动力。叠加重大项目落地，预计2026年内销市场将持续回暖，行业有望步入上行周期。公司将把握机遇，积极应对市场需求。公司矿山机械包括两桥矿车、矿挖、电铲、铰卡、宽体自卸车等产品协同发展，形成行业内产品系列最齐全、竞争力最强的露天矿山机械挖、装、运成套化解决方案，为全球矿山客户提供一站式服务；根据十五五规划，公司矿业机械板块（含地上、地下矿山设备、备件等）在2030年目标是超400亿。（来源：人民财讯） 【工程机械龙头迎来2026年开门红中联重科85亿元设备发往全球】。2月25日，中联重科全国各园区同频联动，举行2026年开门红活动暨发车仪式。本次开门红系列活动中，中联重科合计发车超15000台（套），总金额约85亿元，以“开局即冲刺”的姿态全力奋进2026年新征程。 本次开门红活动及发车仪式，主会场设在中联智慧产业城总部科研大楼。上午9时28分，随着一声“发车！”号令，中联智慧产业城四大园区同时发车，满载着高端、智能、绿色产品的车队浩浩荡荡从园区出发，经过总部大楼接受检阅，发往全球。 2026年开门红系列活动期间，中联重科工程起重机械板块发车超1500台（套），总金额超24亿元。其中，全球最大吨位4000吨全地面起重机这一世界级产品实现批量发货，它是全 球唯一能满足陆地最高190米风机安装的全地面起重机，创下160米单体机舱吊装重量之最、190米风电吊装高度之最、同级别转场及施工效率之最等多项行业纪录。 中联重科旗下超2400台（套）、总金额约17亿元的混凝土机械也在期间奔赴全球。这些依靠智能制造打造的工程机械产品，有的将奔赴我国各地，助力国家重点工程建设；有的将跨越重洋，远赴德国、澳大利亚、阿联酋等全球23国市场。(数据来源：上海证券报·中国证券网) # 2.2.重要数据：受春节季节扰动，1月工程机械产品销量普遍大幅增长 # 投资：2025年12月制造业、基建固定资产投资增速持续快速回落 2025年1-12月制造业固定资产投资增速 $0.6\%$ ，环比下降1.3个百分点；基建固定资产投资增速 $-1.48\%$ ，环比下降1.63个百分点；房地产投资增速 $-17.5\%$ ，环比下跌1.5个百分点。制造业投资、基建投资、房地产投资增速2025年下半年来持续快速回落。 2025年1-12月房地产开发投资完成额下滑 $17.2\%$ ，新开工面积下滑 $20.4\%$ ，商品房销售面积下滑 $8.7\%$ ，房地产行业需求仍然持续下行。 图5：固定资产投资增速 $(\%)$ 资料来源：Wind、国家统计局、中原证券研究所 图6：房地产投资、销售及新开工累计同比（%） 资料来源：Wind、国家统计局、中原证券研究所 # 销量：受春节季节扰动影响，1月工程机械主要品种销量普遍大幅增长 挖掘机：1月销量18708台，同比增长 $49.5\%$ 2026年1月销售各类挖掘机18708台，同比增长 $49.5\%$ 。其中：国内销量8723台（含电动挖掘机24台），同比增长 $61.4\%$ ；出口量9985台(含电动挖掘机11台)，同比增长 $40.5\%$ 。 # 装载机：1月装载机销量11759台，同比增长 $48.5\%$ 2026年1月销售各类装载机11759台，同比增长 $48.5\%$ 。其中：国内销量5293台（含电动装载机2701台)，同比增长 $42.8\%$ ；出口量6466台（含电动装载机289台)，同比增长 $53.4\%$ 图7：挖掘机销量（台、%） 资料来源：Wind、中国工程机械工业协会、中原证券研究所 图8：装载机销量（台、%） 资料来源：Wind、中国工程机械工业协会、中原证券研究所 汽车起重机：1月汽车起重机销量1630台，同比增长 $28.7\%$ 2026年1月当月销售各类汽车起重机1630台，同比增长 $28.7\%$ ，其中国内销量821台，同比增长 $55.2\%$ ；出口809台，同比增长 $9.62\%$ 。 叉车：1月销售各类叉车141743台，同比增长 $51.4\%$ 2026年1月当月销售各类叉车141743台，同比增长 $51.4\%$ 。其中：国内销量89716台（含AGV775台），同比增长 $63.3\%$ ；出口52027台（含AGV96台），同比增长 $34.4\%$ 。 图9：汽车起重机销量（台、%） 资料来源：Wind、中国工程机械工业协会、中原证券研究所 图10：叉车销量（台、%） 资料来源：Wind、中国工程机械工业协会、中原证券研究所 # 2.3.投资策略：工程机械行业周期复苏持续，龙头业绩修复加速 2026年开年工程机械需求复苏态势依然延续，设备更新周期到来促进行业需求回升。其次，近年工程机械产品出口竞争力持续提高，工程机械全球化加速，出口占比不断提升，三一2025年报海外收入占比达到近 $60\%$ ，未来工程机械龙头仍有望继续向海外拓展市场。 设备更新周期到来叠加出海持续拓展，工程机械龙头业绩进入兑现阶段，有望迎来持续性行情。重点推荐工程机械主机龙头三一重工、徐工机械、浙江鼎力等。同时建议关注工程机械泵、阀、油缸等核心零部件龙头供应商。 # 3. 机器人：人形机器人连续两年成为春晚焦点，产业发展迅猛 # 3.1.重要资讯 【12月工业机器人产量90116台，同比增长 $14.7\%$ 】。国家统计局公布数据显示，2025年12月我国工业机器人产量达90116台，同比增长 $14.7\%$ ，2025年全年累计产量77.31万台，同比增长 $28\%$ 。（数据来源：国家统计局） 【12月金属切削机床产量8.47万台，同比下滑 $8.6\%$ 】。国家统计局公布数据显示，2025年12月我国金属切削机床产量约为8.47万台，同比下滑 $8.6\%$ 。2025年金属切削机床累计产量为86.83万台，同比增长 $9.7\%$ 。（数据来源：国家统计局） 【2026春晚人形机器人同台献技：中国智造与AI融合的产业新征程】。2026年央视春晚舞台上，宇树、松延、魔法原子、银河通用四家国产人形机器人企业集中亮相，以武术、小品、互动表演等多种形式完成了一场震撼全国的科技秀。从2025年单一品牌登场，到2026年多家企业同台竞技，这场跨越一年的舞台变化，不仅是技术展示，更是中国人形机器人产业从单点突破迈向体系化成熟的重要信号。AI与高端制造深度融合、核心技术自主可控、供应链全面成熟、商业化加速落地，春晚舞台成为观察中国新质生产力最直观、最生动的窗口，也标志着中国人形机器人正式进入规模化、场景化、智能化的全新发展阶段。（数据来源：中国日报网） 【深圳首个百亿具身智能独角兽在南山诞生 智平方完成超10亿元B轮系列融资】。马年伊始，深圳南山“机器人谷”传来喜讯，具身智能领域迎来标志性突破。2月23日，全球机器人基础模型龙头企业智平方(AI2 Robotics)正式宣布完成B轮系列融资，融资规模超10亿元，公司估值突破百亿元大关，成为深圳首个百亿级具身智能独角兽企业，为粤港澳大湾区新质生产力发展写下亮眼注脚。 继2025年半年内连续完成7轮数亿级融资后，智平方再度斩获5轮重量级资本加注，一年累计完成12轮融资。在当前资本市场趋于审慎的大背景下，如此高频、高质量的融资表现，让智平方成为全球融资节奏最快的具身智能企业之一，被资本市场视为当前“最像特斯拉”的中国机器人创业公司。 本轮融资阵容豪华，汇聚互联网与AI巨头、头部央企、特斯拉产业生态链龙头、头部PE及券商系资本，百度战投、中国中车、泓柏资本、国泰海通等重磅机构联手入局，老股东亦持续加码。其中，百度与智平方实现技术同频，助力企业原创GOVLA具身大模型继续保持全球领先；中国中车依托深厚制造场景，与智平方形成生态协同，共同践行央企“AI+”具身智能共同体战略。多元资本的加持，为企业技术攻坚与规模化落地提供了坚实支撑。 本轮融资资金将重点投入具身大模型技术升级、机器人产品迭代及产线扩容，持续夯实“模 型 $\times$ 硬件 $\times$ 场景”三位一体核心优势。作为深圳首个百亿具身智能独角兽，智平方正以硬核科创实力推动具身智能产业高质量发展，为深圳打造人工智能产业高地、建设具有全球影响力的科技产业创新中心注入强劲动能。（数据来源：深圳政府在线） 【春晚人形机器人引关注外媒评中国智造发展】。2026年春晚的舞台上，当人形机器人与河南塔沟武校的少年们同台打出行云流水的醉拳，或在小品中以假乱真地演绎“奶奶”，这场“人机共舞”的科技盛宴，不仅点燃了亿万观众的春节热情，更成为全球观察中国机器人与AI技术崛起的窗口。 近日，不少外媒惊叹于中国技术的快速突破，也分析其产业优势与全球影响，同时也提出了理性的思考与探讨。外媒的关注首先集中在中国机器人技术一年间的“质变”。与2025年的春晚中，机器人仅能摇摇晃晃挥舞手帕的简单表演相比，今年的机器人展现出质的飞跃。它们完成踢腿、翻转等连贯动作，还完成了首次连续自由式桌面翻越跑酷、7.5圈大回环旋转等多项突破性动作。 “今年春晚亮相的机器人更苗条、流畅且能力更强。”美国消费者新闻与商业频道援引半导体分析机构（SemiAnalysis）分析师雷克·克努森的评价，称中国的人形机器人有望突破人类物理极限，实现人类乃至超人水平的动作表现。报道也指出，从慢步舞步到功夫编舞，中国机器人的敏捷性与协调性实现了“跨越式发展”，而这一变化仅用了短短一年时间。 另据路透社报道，多家研究机构的数据印证了中国的优势：全球技术市场研究咨询机构Omdia的数据显示，2025年全球共出货约1.3万台人形机器人，其中中国占据了 $90\%$ 的份额；摩根士丹利则预计，2026年中国的人形机器人销量将翻一番，达到2.8万台；特斯拉CEO埃隆·马斯克直言，特斯拉的擎天柱（Optimus）人形机器人面对的最大竞争对手将是中国公司，“外界严重低估了中国的实力”。 在惊叹于中国机器人技术突破的同时，外媒更敏锐地捕捉到了其背后产业“集群化崛起”的深层趋势。近日的机器人表演并非单一企业的独秀，而是宇树科技、松延动力、魔法原子与银河通用4家本土企业的集体亮相，这些机器人的核心部件国产化率超 $85\%$ ，硬件自研率普遍达到 $90\%$ ，形成了覆盖运动控制、仿生交互、具身智能等多个赛道的完整生态。（数据来源：中国青年报） # 3.2.重要数据：12月工业机器人继续快速增长 销量：2025年12月工业机器人继续快速增长，机器人行业复苏持续。 图11：工业机器人产量（套、 $\%$ ） 资料来源：Wind、国家统计局、中原证券研究所 图12：金属切削机床产量（万台、%） 资料来源：Wind、国家统计局、中原证券研究所 图13：服务机器人产量（套、%） 资料来源：Wind、海关总署、中原证券研究所 图14：中国机床累计出口金额（万美元、%） 资料来源：Wind、海关总署、中原证券研究所 # 3.3.投资策略：工业机器人周期上行叠加人形机器人量产共振 工业机器人产量持续正增长，增速环比仍有加速趋势，行业迎来周期复苏。 人形机器人是人工智能重要的落地抓手。2025年人形机器人进入量产元年，2026年随着特斯拉人形机器人进入量产阶段，宇树科技等国内头部人形机器人企业陆续进入IPO阶段，国内外人形机器人产业共振，进入快速发展期，预计将对A股人形机器人板块构成重要的事件催化。 工业机器人行业周期复苏加人形机器人量产共振，机器人产业链仍然有很强的投资价值。建议重点关注机器人本体龙头企业埃斯顿及核心零部件企业绿的谐波、步科股份、兆威机电、捷昌驱动等。同时建议关注人形机器人核心零部件滚柱丝杠、六维力矩传感器、灵巧手等潜在核心供应商。 # 4. 船舶制造：船舶行业景气度持续，LNG船等高端市场不断突破 # 4.1.重要资讯 【2025年造船三大指标发布】。2025年1-12月，我国造船完工量5369万载重吨，同比增长 $11.4\%$ ，占世界总量的 $56.1\%$ ；新接订单量10782万载重吨，同比下降 $4.6\%$ ，占世界总量的 $69.0\%$ ；截至12月底，手持订单量27442万载重吨，同比增长 $31.5\%$ ，占世界总量的 $66.8\%$ 。我国造船三大指标国际市场份额连续16年保持全球领先。（来源：中国船舶工业行业协会） 【净赚86亿！中国最大民营船企创历史最佳业绩】。全年净利润86亿元创历史新高，手持订单超1500亿元——面对复杂多变的市场环境与行业竞争挑战，中国最大民营船企扬子江船业集团以一份高质量增长的成绩单展现出龙头企业的战略定力与经营韧性。 2月25日，扬子江船业集团发布2025年度业绩公告。报告期内，集团收入与盈利双双创下历史新高。营业收入同比增长 $7.4\%$ 至285亿元人民币；盈利能力实现显著跃升，净利润较上年同期增长 $30.2\%$ 达到86亿元人民币，净利率提升至 $30.3\%$ ；毛利同比增长 $28.3\%$ 至97.6亿元人民币，毛利率提升5.5个百分点至 $34.2\%$ 。过硬的业绩展现了公司强劲的发展韧性和坚实的经营根基。（数据来源：国际船舶网） 【权威报告！我国船舶行业排名第二】。近日，中国信息通信研究院正式发布《制造业数字化转型发展报告（2025年）》（简称报告）。报告显示，截至2025年12月，我国重点行业数字化转型已形成梯队分化格局，其中，船舶行业开展数字化改造的企业比例达 $94.2\%$ ，在我国14个重点实施数字化转型的行业中高居第二位。 根据报告，船舶行业围绕复杂系统工程需求，实现了设计建造一体化与全生命周期管理。船舶制造涉及数十万零部件，需要跨专业协同、长周期建造，整体管控难度大，其数字化转型的关键是要构建贯穿“设计—交付—运营”全链条的数字化协同体系。数据显示，船舶行业“营销服务”环节得分相对领先，“研发设计”环节得分高于制造业平均水平。其中，以数据和模型赋能研发设计，实现多专业高效协同；通过分段中间产品的精细化管控，提升供应链协同响应能力；依托船舶管理系统，延伸服务价值链，推动从“交付船舶”向“运营服务”的商业模式升级。（数据来源：国际船舶网） 【中国船企争“气”！首月LNG船订单反超韩国!】。2026年伊始，全球LNG船市场迎来强劲开局，首月新船订单创下20个月新高。中国船企当月接单量一举反超韩国，阶段性占据市场主导地位。 今年1月，全球大型LNG船新船订单成交量达到22艘，创下自2024年4月（24艘）以来的月度新高纪录。其中，中国船企承接了13艘新船订单，超过了韩国船企的9艘。对此，韩国造船界分析认为，这一市场变化只是阶段性现象，在LNG船建造质量和技术层面上，中国船企与韩国船企仍然存在差距，尽管中国船企不断扩大LNG船建造能力，但韩国船企将凭借“超级差距”技术优势，在全球LNG船市场中继续保持对中国船企的份额优势。 2025年，全球大型LNG船新船订单成交量共计37艘，而韩国三大船企就承接了32艘，其中HD韩国造船海洋8艘、三星重工11艘、韩华海洋13艘；另外韩华海洋在美国的韩华费城造船厂（原Philly船厂）承接2艘订单，而这两艘船实际也将由韩华海洋负责主要建造工作。相比之下，中国仅有沪东中华承接了3艘。韩国船企的市场份额达 $86.5\%$ ，中国仅 $8.1\%$ 。 而在今年1月，中国的沪东中华承接了7艘LNG船订单，江南造船也承接了6艘LNG船订单；韩国的HD韩国造船海洋承接了5艘，三星重工和韩华海洋分别承接了2艘。中国的市场份额达到 $59\%$ ，韩国为 $41\%$ ，市场格局似乎正在被中国船企重塑。 对此，韩国业界分析指出，尽管韩国船企在LNG船建造技术水平和建造质量上仍领先于中国船企，但中国船企在政府政策支持以及国内市场需求带动下，正在加快提升全球市场份额。中国通过国有航运企业向本土船厂集中投放LNG船订单，并在国家层面积极推动LNG船的技术自主化、新能源船舶研发以及关键设备国产化进程。（数据来源：国际船舶网） # 4.2.重要数据：造船三大指标持续领先，新接订单跌幅快速收窄 # 新造船价格指数：新造船价格指数逐步企稳回升 2026年1月底中国新造船价格指数为1112点，环比上涨2个点。其中，中国新造干散货船价格指数1133，中国新造油轮价格指数1253，中国新增集装箱船价格指数为1107，环比分别上涨4、2、1个点。新造船价格指数高位企稳回升。 图15：中国新造船价格指数（点） 资料来源：Wind、CNPI、中原证券研究所 造船三大指标：2025年造船完工量同比增长 $11.4\%$ ，新接订单量快速收窄 $-4.6\%$ ，手持订单量同比增长 $31.5\%$ 2025年1-12月，我国造船完工量5369万载重吨，同比增长 $11.4\%$ ，占世界总量的 $56.1\%$ ；新接订单量10782万载重吨，同比下降 $4.6\%$ ，占世界总量的 $69.0\%$ ；截至12月底，手持订单 量27442万载重吨，同比增长 $31.5\%$ ，占世界总量的 $66.8\%$ 。我国造船三大指标国际市场份额连续16年保持全球领先。 图16：中国造船三大指标（修正总吨、%） 资料来源：Wind、中国船舶工业协会、中原证券研究所 # 造船板价格：造船板价格继续下跌，造船企业盈利剪刀差较大 20mm造船板价格2021年见顶后持续调整，2026年2月持续走低到3630元/吨，有利于船舶制造企业盈利修复。 图17：上海造船板价格（元/吨） 资料来源：Wind、Mysteel、中原证券研究所 # 4.3.投资策略：船舶行业景气度持续，LNG船等高端市场不断突破，船舶企业业绩修复加速 船舶制造行业继续复苏趋势，在供给收缩恢复缓慢的情况下，本轮船舶制造行业景气周期有望延续。随着高价订单的交付，2026年船舶制造企业有望继续盈利修复，充分释放业绩弹性。2026年随着LNG船等中高端船舶市场的开拓，中国船舶行业在全球的领先程度不断扩大，有望充分受益全球船舶行业周期复苏，业绩加速修复。 2025年政府工作报告首提“深海科技”，2025年政府工作报告提出推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。根据《2024年中国海洋经济统计公报》，全国海洋生产总值达10.54万亿元，其中海洋船舶工业、海洋电力及海工装备增速均超 $9\%$ ，深海科技作为新兴产业的核心驱动力，其市场潜力进一步凸显。船舶是深海科技的主要载体，船舶制造企业是深海科技战略的主要受益者。 我们看好船舶制造长周期复苏的趋势及力度，重点推荐中国船舶工业集团核心上市平台中国船舶，同样建议关注船舶制造主机厂及配套上市公司。 # 5.AIDC配套设备：英伟达四季度业绩超预期，配套设备加速发展 英伟达2026财年第四季度业绩表现强劲，营收、利润及未来指引均大幅超越市场预期。 第四季度营收达681亿美元，同比增长 $73\%$ ，环比增长 $20\%$ ，较公司自身指引上限高出 $2.7\%$ 。净利润为429.6亿美元，同比增长超 $90\%$ 。非GAAP毛利率为 $75.2\%$ ，维持在极高水准。数据中心业务是绝对核心，第四季度营收创623亿美元纪录，同比增长 $75\%$ ，占总营收比重超过 $91\%$ 对于2027财年第一季度，公司给出了780亿美元（±2%）的营收指引，中值同比增长约 $77\%$ ，上限同比增幅超 $80\%$ ，显著高于市场预期。 英伟达的超预期高增长表明了全球数据中心产业建设旺盛的需求，有望带动AIDC配套产业加速发展。 受益AIDC产业快速发展，主设备和配套设备都迎来快速发展，空调系统、UPS电源、备用电源等需求旺盛增长，重点推荐温控散热龙头英维克、燃气轮机核心零部件企业应流股份、PCB直写光刻设备龙头芯碁微装，同时建议关注柴油发电机组、UPS电源、BBU等后备电源核心供应商。 # 6. 河南机械行业资讯 # 6.1.河南机械上市公司行情回顾 截至2026年2月25日收盘，沪深两市2月通达股份（ $+10.26\%$ ）、国机精工（ $+5.96\%$ ）、开普检测（ $+4.15\%$ ）涨幅靠前。 表 2：河南机械重点上市公司 2 月行情 证券代码 证券简称 月涨跌幅 日均成交额 百万元 日均换手率 % 002560.SZ 通达股份 10.26% 334.34 7.12 002046.SZ 国机精工 5.96% 752.35 3.06 003008.SZ 开普检测 4.15% 45.20 2.41 601608.SH 中信重工 4.08% 513.29 1.48 001277.SZ 速达股份 3.58% 56.40 3.00 002535.SZ 林州重机 3.13% 53.10 1.82 002179.SZ 中航光电 2.71% 856.23 1.18 601717.SH 中创智领 0.85% 433.41 1.14 601038.SH 一拖股份 -0.33% 216.62 2.07 300850.SZ 新强联 -1.14% 510.04 3.88 002857.SZ 三晖电气 -2.92% 84.89 2.85 资料来源：Wind、中原证券研究所(涨跌幅计算区间为 2 月 1 日-2 月 25 日收盘) # 6.2.河南机械上市公司新闻 【中兵红箭拟迁址河南】。2月25日，中兵红箭发布公告，宣布拟变更公司注册地址。同时拟根据注册地址变更情况，修订《公司章程》对应条款。 公告称，根据公司战略发展需要，为进一步优化资源配置并提升运营效率，公司拟将注册地址由“湖南省湘潭国家高新技术产业开发区德国工业园莱茵路1号”变更至“河南省南阳市两相路569号”。 据官网介绍，中兵红箭股份有限公司是中国兵器工业集团有限公司所属豫西工业集团有限公司的控股上市公司，是以生产军用、民用产品为主的企业。总部位于河南省南阳市，在河南、四川、江西、山东、吉林、广东等省境内设有分、子公司。（来源：中国基金报） 【中航光电：为我国互联网卫星星座星间微波、星间激光通信配套全链路解决方案】。2月25日，中航光电在互动平台回答投资者提问时表示，公司为我国互联网卫星星座星间微波、星间激光通信配套全链路解决方案，产品包含连接器、电缆组件、柔板组件、光模块、光缆组件等，有丰富的飞行应用经历。（来源：证券日报） 【新强联拟募资15亿元加码大功率风电轴承】。2月23日，风电轴承龙头企业洛阳新强联回转支承股份有限公司（股票代码：300850，简称“新强联”）披露2025年度向特定对象发行股票募集说明书（申报稿），拟募集资金总额不超过15亿元，主要用于大功率风电轴承产能扩张及补充流动资金，进一步巩固其在风电核心零部件领域的领先地位。深交所对公司报送的向特定对象发行股票申请文件予以受理。 根据公告，本次发行对象为不超过35名特定投资者，包括基金、券商、险资、QFII等。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的 $80\%$ 。发行股份数量不超过本次发行前总股本的 $30\%$ ，即不超过1.24亿股（含本数），最终发行价格和数量将根据竞价结果确定。 本次募集资金将主要用于两大方向： 第一、6MW及以上大功率风电主轴承、偏航变桨轴承及零部件建设项目，拟投入募集资金11亿元，项目总投资14.2亿元，建设期为3年，达产后将新增年产1,150台大功率风电轴承和250台风塔法兰的生产能力； 第二、补充流动资金，拟投入4亿元，以应对公司业务扩张带来的运营资金需求。（来源：深圳商报） # 7.行业可转债、ETF行情回顾 # 7.1. 机械军工行业可转债行情 2月机械行业AA-以上的可转债中涨幅较大的主要有双良转债上涨 $15.69\%$ 、泰瑞转债 $12.74\%$ ，应流转债上涨 $9.81\%$ 。 表 3：机械行业可转债行情 证券代码 证券简称 月涨跌幅 (%) 正股代码 正股简称 转股溢价率 (%) 到期日期 发行信用等级 110095.SH 双良转债 15.69 600481.SH 双良节能 19.07 2029-08-08 AA 113686.SH 泰瑞转债 12.74 603289.SH 泰瑞机器 27.70 2030-07-02 AA- 113697.SH 应流转债 9.81 603308.SH 应流股份 34.90 2031-09-19 AA+ 110808.SH 动力定02 8.11 600482.SH 中国动力 -18.12 2026-09-09 AAA 123176.SZ 精测转2 6.91 300567.SZ 精测电子 27.20 2029-03-02 AA- 118053.SH 正帆转债 3.86 688596.SH 正帆科技 61.64 2031-03-18 AA 118058.SH 微导转债 2.87 688147.SH 微导纳米 51.02 2031-08-06 AA 127064.SZ 杭氧转债 2.22 002430.SZ 杭氧股份 28.72 2028-05-19 AA+ 123112.SZ 万讯转债 2.07 300112.SZ 万讯自控 30.86 2027-04-08 AA- 113597.SH 佳力转债 1.79 603912.SH 佳力图 31.24 2026-07-30 AA- 123253.SZ 永贵转债 1.76 300351.SZ 永贵电器 44.36 2031-03-13 AA- 127084.SZ 柳工转2 1.61 000528.SZ 柳工 29.90 2029-03-27 AAA 127041.SZ 弘亚转债 1.58 002833.SZ 弘亚数控 16.24 2026-07-12 AA- 127095.SZ 广泰转债 1.08 002111.SZ 威海广泰 21.64 2029-10-18 AA- 123061.SZ 航新转债 1.03 300424.SZ 航新科技 6.90 2026-07-22 AA- 123149.SZ 通裕转债 0.75 300185.SZ 通裕重工 25.53 2028-06-20 AA 127072.SZ 博实转债 -0.08 002698.SZ 博实股份 38.66 2028-09-22 AA 118030.SH 睿创转债 -0.32 688002.SH 睿创微纳 28.31 2028-12-30 AA 118025.SH 奕瑞转债 -0.62 688301.SH 奕瑞科技 43.82 2028-10-24 AA 127038.SZ 国微转债 -2.80 002049.SZ 紫光国微 70.08 2027-06-10 AA+ 127071.SZ 天箭转债 -3.95 003009.SZ 中天火箭 -0.45 2028-08-22 AA+ 118003.SH 华兴转债 -3.99 688001.SH 华兴源创 16.22 2027-11-29 AA 113644.SH 艾迪转债 -6.17 603638.SH 艾迪精密 6.21 2028-04-15 AA- 118042.SH 奥维转债 -6.36 688516.SH 奥特维 33.22 2029-08-10 AA- 123114.SZ 三角转债 -6.46 300775.SZ 三角防务 7.89 2027-05-25 AA- 123180.SZ 浙矿转债 -9.63 300837.SZ 浙矿股份 71.72 2029-03-09 AA- 113654.SH 永02转债 -12.25 603901.SH 永创智能 16.45 2028-08-04 AA- 118050.SH 航宇转债 -12.73 688239.SH 航宇科技 1.67 2030-08-21 AA- 118045.SH 盟升转债 -20.81 688311.SH 盟升电子 4.37 2029-09-12 AA- 118055.SH 伟测转债 -21.59 688372.SH 伟测科技 7.46 2031-04-09 AA 资料来源：Wind、中原证券研究所(涨跌幅计算区间为 2 月 1 日-2 月 25 日收盘) # 7.2. 机械军工行业 ETF 行情回顾 2月工程机械、机床等子行业ETF表现良好，工程机械ETF、工程机械ETF大成分别录得 $11.01\%$ 、 $10.09\%$ 的大幅涨幅，其他ETF行情较为普通。 表 4：机械军工行业 ETF 行情 证券代码 证券简称 业绩比较基准 基金管理人 区间涨跌幅 [单位]% 区间净值超越 基准收益率 [单位]% 区间日均成交额 [单位]百万元 560280.SH 工程机械 ETF 中证工程机械主题指数收益率 广发基金管理有限公司 11.01 -0.03 162.43 159542.SZ 工程机械 ETF 大成 中证工程机械主题指数收益率 大成基金管理有限公司 10.19 -0.16 3.37 159663.SZ 机床 ETF 中证机床指数收益率 华夏基金管理有限公司 9.06 -0.07 27.79 159667.SZ 工业母机 ETF 中证机床指数收益率 国泰基金管理有限公司 8.98 -0.05 98.31 562910.SH 高端制造 ETF 易方达 中证装备产业指数收益率 易方达基金管理有限公司 6.34 0.16 10.83 516320.SH 高端装备 ETF 华夏 中证装备产业指数收益率 华夏基金管理有限公司 5.61 -0.08 11.49 512560.SH 军工 ETF 易方达 中证军工指数 易方达基金管理有限公司 3.63 0.11 65.43 512660.SH 军工 ETF 中证军工指数收益率 国泰基金管理有限公司 3.60 -0.03 479.00 512680.SH 军工 ETF 广发 中证军工指数收益率 广发基金管理有限公司 3.58 -0.04 77.47 159267.SZ 航天 ETF 国证航天航空行业指数收益率 华安基金管理有限公司 3.30 -0.05 121.82 159241.SZ 航空航天 ETF 天弘 国证航天航空行业指数收益率 天弘基金管理有限公司 3.30 0.07 98.30 512810.SH 军工 ETF 华宝 中证军工指数 华宝基金管理有限公司 3.28 0.05 57.11 159227.SZ 航空航天 ETF 国证航天航空行业指 华夏基金管理 3.23 0.00 360.68 数收益率 有限公司 159208.SZ 航空航天 ETF 万家 国证航天航空行业指数收益率 万家基金管理有限公司 3.15 0.04 31.59 159638.SZ 高端装备 ETF 嘉实 中证高端装备细分 50指数收益率 嘉实基金管理有限公司 2.82 -0.05 68.12 512710.SH 军工龙头 ETF 中证军工龙头指数收益率 富国基金管理有限公司 2.33 -0.03 596.27 159272.SZ 机器人 ETF 富国 国证机器人产业指数收益率 富国基金管理有限公司 1.60 -0.02 81.02 159278.SZ 机器人 ETF 鹏华 国证机器人产业指数收益率 鹏华基金管理有限公司 1.53 -0.07 83.37 159559.SZ 机器人 50ETF 国证机器人产业指数收益率 景顺长城基金管理有限公司 1.42 -0.06 170.69 159530.SZ 机器人 ETF 易方达 国证机器人产业指数收益率 易方达基金管理有限公司 1.40 -0.05 650.09 560770.SH 机器人指数 ETF 中证机器人指数收益率 招商基金管理有限公司 0.76 -0.01 37.32 562500.SH 机器人 ETF 中证机器人指数收益率 华夏基金管理有限公司 0.75 -0.05 1,209.98 159213.SZ 机器人 ETF 汇添富 中证机器人指数收益率 汇添富基金管理股份有限公司 0.70 -0.06 37.89 562360.SH 机器人 ETF 银华 中证机器人指数收益率 银华基金管理股份有限公司 0.69 -0.05 21.83 560630.SH 机器人 ETF 万家 中证机器人指数收益率 万家基金管理有限公司 0.68 0.17 10.42 159770.SZ 机器人 ETF 中证机器人指数收益率 天弘基金管理有限公司 0.63 -0.03 321.52 159258.SZ 机器人 ETF 南方 中证机器人指数收益率 南方基金管理股份有限公司 0.58 0.01 47.32 159551.SZ 机器人 ETF 国泰 中证机器人指数收益率 国泰基金管理有限公司 0.58 -0.04 20.61 159526.SZ 机器人 ETF 嘉实 中证机器人指数收益率 嘉实基金管理有限公司 0.45 -0.04 32.57 159230.SZ 通用航空 ETF 华夏 国证通用航空产业指数收益率 华夏基金管理有限公司 -0.22 -0.03 20.36 159392.SZ 航空 ETF 国证通用航空产业指数收益率 富国基金管理有限公司 -0.23 0.03 11.97 159378.SZ 通用航空 ETF 国证通用航空产业指数收益率 永赢基金管理有限公司 -0.27 -0.04 34.02 159283.SZ 通用航空 ETF 南方 中证通用航空主题指数收益率 南方基金管理股份有限公司 -0.40 0.08 20.74 159257.SZ 航空 ETF 汇添富 国证通用航空产业指数收益率 汇添富基金管理股份有限公司 -0.41 -0.04 7.24 159255.SZ 通用航空 ETF 易方 国证通用航空产业指 易方达基金管理 -0.41 0.09 2.32 达 数收益率 理有限公司 563320.SH 通用航空ETF 中证通用航空主题指数收益率 华泰柏瑞基金管理有限公司 -0.41 0.17 14.95 159231.SZ 通用航空ETF华宝 国证通用航空产业指数收益率 华宝基金管理有限公司 -0.42 0.02 6.38 159218.SZ 卫星产业ETF 中证卫星产业指数收益率 招商基金管理有限公司 -3.96 0.02 407.10 563230.SH 卫星ETF 中证卫星产业指数收益率 富国基金管理有限公司 -4.09 -0.04 558.19 资料来源：Wind、中原证券研究所(区间涨跌幅等按 2026 年 2 月 1 日-2 月 25 日收盘价计算) # 8.行业观点与投资建议 2月市场稳步上行，AI、电网设备等相关主题继续大幅上涨，机械板块相关受益品种取得良好涨幅。2月机械板块呈现顺周期品种和AI等成长品种齐头并进的格局。 我们建议继续关注复苏持续、盈利稳定，分红和股息率较高的顺周期机械龙头，包括工程机械（重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力等）、船舶制造龙头（中国船舶）、矿山冶金设备龙头（重点推荐中信重工、中创智领等）。主题投资方面建议继续聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头（重点推荐步科股份、兆威机电、捷昌驱动等）、AIDC配套设备重点标的英维克、应流股份、芯碁微装。 # 9.风险提示 1）宏观经济发展不及预期； 2）下游行业需求不及预期，出口需求不及预期； 3）原材料价格上涨持续； 4）新能源产业政策、行业形势发生变化； 5）国产替代、技术迭代、国内设备更新进度不及预期。 # 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $10\%$ 以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $-10\%$ 至 $10\%$ 之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅 $10\%$ 以上。 # 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $15\%$ 以上； 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $5\%$ 至 $15\%$ 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-10\%$ 至 $5\%$ 减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-15\%$ 至 $-10\%$ 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅 $15\%$ 以上。 # 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 # 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 # 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等各种服务。本公司资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到潜在的利益冲突，勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据。