20230613-财通证券-消费新公司周度跟踪_敷尔佳创业板IPO获批_格林生物递交招股书_19页_1mb

分析报告总结：化妆品与相关行业专题

总体概述

本报告聚焦化妆品行业最新动态，主要涉及格林生物创业板IPO申请和敷尔佳创业板IPO获批的两大公司。分析师维持“看好”评级，报告基于市场数据，涵盖了公司基本面分析、财务表现和行业趋势，并提醒了潜在风险。

公司分析

格林生物（A20675SZ）

• 全球香料香精领域的重要供应商之一，2022年境外销售收入占比达86%，终端客户包括宝洁等国际巨头。
• 核心产品包括天然香料和合成香料，2022年全合成香料营收占比43%，毛利率最高。
• 市场表现稳定增长，营收CAGR为81%（2020-2022年），产能持续扩大。
• 风险包括原材料价格波动和行业竞争加剧。

敷尔佳（A21407SZ）

• 国内专业皮肤护理龙头，市值189亿元，IPO获批，定位贴片类护理产品市场。
• 主要产品为医用透明质酸钠修复贴等医疗器械和功能性护肤品，2022年收入177亿元，同比增长72.5%。
• 市场占据领先地位，贴片类产品市场份额达15.9%，业务双轮驱动，医疗器械与化妆品协同成长。
• 风险来自新品开发不及预期及市场竞争压力。

市场趋势

• 全球香料香精市场CAGR为35%（2016-2021年），中国需求快速增长，CAGR为74.6%（2015-2022年）。
• 专业皮肤护理市场预计2026年达877亿元，贴片类产品年复合增长率361%，为快增长引擎。
• 分析师看好各公司发展前景，认为行业集中度提升和技术创新将驱动增长。

风险提示

• 行业竞争加剧：新增品牌涌入可能导致市场分化。
• 经营业绩下滑：若新产品拓展不力或需求减弱。
• 新品拓展不及预期：研发周期和接受度不确定性影响增长路径。

本报告引用财通证券研究数据，投资决策需谨慎。