20250521-联储证券-4月财政数据点评_支出连续提高_稳定经济修复_14页_2mb

2025年4月中国财政数据显示，经济基本面修复带动财政收支呈现边际改善趋势。一般公共预算收入同比增速-04%，较前值降幅收窄07个百分点，完成进度367%，五年维度表现偏中性。税收收入同比增速-21%，降幅收窄14个百分点，非税收入增速77%，较前值增幅收窄11个百分点。其中增值税、消费税和个人所得税分别增长18%、18%和74%，企业所得税同比下降31%，土地增值税和契税维持负增态势，显示房地产市场仍处低迷。

财政支出同比增速达46%，较前值提高04个百分点，完成进度315%，五年维度偏中性。中央支出增速9%高位运行，地方支出39%增速逐步提升。民生类支出（社会保障和就业、教育、卫生健康等）保持较高增速，基建类支出相对滞后。政府性基金收入同比下降67%，土地出让金收入-114%的负增长持续拖累财政收入，但支出增速177%反映政策发力需求。专项债发行进度27%，五年维度仍偏缓。中央政治局会议强调积极财政政策与适度宽松货币政策，央行推出降准降息措施，中美贸易谈判达成初步协议，政策组合对经济修复形成支撑。风险提示包括基本面修复不及预期及宏观政策超预期调整。